企业财务管理目标(三)

企业财务管理目标(三) 企业财务管理目标

（三）股利决策

股利决策的重要性是基于以下主要原因：

一是影响融资计划和资本预算；

二是股利减少了留存盈余，会引起较高的债务权益比率。

一般来说，企业的股利决策一方面应使所有者的财富最大化，另一方面要为企业提供充足的融资。当企业的获利能力增强时，采用“低正常股利加额外股利”的决策;当企业的收益超过投资者投资于别处所能获得的收益时，企业应保留盈余而不是分配，以实现股东财富最大化。

（四）外部环境因素

企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业财务管理目标将产生极大的影响。因此，企业要更多地适应这些外部环境的要求和变化。

四、企业财务管理目标有以下代表性的模式

企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：

（一）利润最大化目标　　

　　利润最大化。我认为这种观点就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。

（1）利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值；

（2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；

（3）没有考虑风险因素，高额利润的获得往往要承担过大的风险，

（4）片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。

（5）利润最大化是基于历史角度，不能反映企业未来的盈利能力。

（6）利润是企业经营成果的会计度量，而会计方法的灵活性也会使得利润未必能真实反应盈利情况。

（二）股东财富最大化　　　　

　　股东投资企业的目标是以获得高额回报来扩大财富，作为企业的投资者，企业价值最大化，就是股东财富最大化。因此，企业应把股东财富最大化作为财务管理目标。

在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。　　

　　与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

　　（1）考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。　　

　　（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响。　　

　　（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　以股东财富最大化作为财务管理目标存在的缺点是：　

　　（1）一般只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。　　

　　（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票价格可能还在走高。　　

　　（3）它强调更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

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