浅谈国际金融及人民币汇率机制的选择(一)

浅谈国际金融及人民币汇率机制的选择(一)

摘要 4

引言 4

一、国际金融市场形势 4

二、人民币汇率机制形成及发展 5

(一)、人民币汇率形成机制的发展与现状 5

1、改革开放前的人民币汇率制度 5

2、改革开放后的人民币汇率制度 6

(二)、人民币汇率制度改革的内在逻辑 6

(三)、当前人民币汇率形成机制伴随的各类问题 8

1、央行垄断现象严重 8

2、利率市场化改革滞后 8

3、本外币利差倒挂问题 8

4、本国民经济发展高度依赖贸易出口 9

5、本整体金融体制尚不完善 9

6、宏观经济调控的制约 9

7、国际金融资本异常流动 9

(四) 、完善人民币汇率形成机制的建议 9

1、逐步推进利率市场化 9

2、增加国内市场交易主体，活跃远期市场 10

3、坚持扩大人民币汇率弹性 10

参考文献 10

致谢 11

摘要.

本文根据当前国际金融形势，以及中国金融市场现状，浅谈人民币汇率制度的发展，及人民币汇率机制的选择与中国货币政策两者的关联，就如何协调我国的汇率制度与货币政策提出相应的对策建议。

引言.

进入21世纪后，人民币汇率形成机制改革、汇率变动趋势和人民币升值的影响已成为世界各国关注的重要经济问题。无论是从共和国总理到寻常百姓，从大众传媒到内部研讨，从书斋里的经济理论工作者到市场中的经济管理人员，人民币汇率机制改革及其影响已经成为了无人不谈的话题。

现在讨论人民币汇率问题，实际上涉及了两个层面，即汇率的机制和汇率的水平。所谓人民币汇率问题，首先是汇率机制，其次是名义汇率水平。良好的汇率形成机制可以维持合理的汇率水平，促进国际收支平衡，保持宏观经济和金融市场的稳定发展。

1994年我国开始实施有管理的浮动汇率制度，但同时中央银行对其进行了严格的“管理”，使之其实变成了单一钉住美元的汇率制度。西方国家为了释放自身货币的强大压力而向中国政府不断发出各种信号要求人民币加速升值。与此同时，市场也开始看到各种人民币将继续升值的预期。于是，大量的国际游资不断地涌入我国境内，使人民币实际汇率偏离名义汇率，给我国的国际金融环境造成了极大地影响。

虽然实践证明之前实施的人民币汇率制度在一定时期内是符合我国经济发展规律的，促进了我国社会的发展和经济的高速增长。但是，从现行国内外经济政治条件来看，单一钉住美元的汇率制度已经不能完全反映和适合我国经济社会现阶段发展的要求。无论是为了改善国内经济结构还是增强货币政策的自主性等方面来看，人民币汇率改革的压力不断凸显。

通过改革人民币汇率形成机制，可以克服单一盯住汇率制度的诸多弊端，有利于社会主义市场经济体制的建立和完善，充分发挥市场在货币市场中的基础作用。资源的阳离子化。同时也可以随时对国际环境的变化作出适当的反映，符合我国经济发展的实际需要，同时又对我国的实体经济，特别是贸易经济产生了深厚的影响。

一、国际金融市场形势.

“美国中心”模式将在金融危机中发生重大变化。美国主要投资银行和全方位商业银行受到严重损害。当人民币与中国经济发展相匹配时，必然会出现一个新的国际金融中心。在国际投资和贸易融资中，人民币结算、贸易、结算和衍生品在各个贸易中心的发展将形成新的领域。

但这并不表明金融发展对实际汇率的影响不重要,Fujiwara和Teranishi(2011)就指出,金融市场发展是理解实际汇率动态的重要因素。Mercereau(2006)在一个包含股票市场的两国模型中分析了居民利用金融工具最大化预期跨期效用下的实际汇率决定问题,认为若一国拥有发达的金融市场,就能为其他国家提供有价值的风险资产,那么该国将由此获得更多的收益和产生更多的贸易品消费,进而引起货币实际升值。不过,他对于金融市场未完全开放的发展中国家是否也有类似的关系却未能兼顾。对此,Larrain(2010)在股票市场发展与相对价格关系的实证研究中发现,在股票市场不发达的国家,股票市值与价格水平(工资)正相关。这意味着，在不发达的股票市场，股票市场的发展也可以导致货币的真正升值。尽管有理论和经验研究直接或间接指出了金融发展对实际汇率的影响,但没有对此进行实证研究。近些年,我国金融部门大幅扩张,而人民币也出现较大幅度的实际升值。如果金融发展对人民币实际升值的确存在影响,那么这意味着对于像我国这样的出口导向型经济体,金融部门的发展可能通过实际汇率对开放经济部门产生结构性影响,这种影响或许比我们以往认识到的更加多元化。因此，探讨金融发展对人民币实际汇率的影响，对于进一步理解人民币汇率机制的选择具有重要意义。

二、人民币汇率机制形成及发展.

(一)、人民币汇率形成机制的发展与现状.

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