浅谈中小企业融资模式问题(二)

浅谈中小企业融资模式问题(二)

在现行的银行信贷授权投信制度下，直接与中小企业发生信贷关系的区县级基层银行机构授权很小，大部分没有固定资产贷款投放权，而只有规模不大的流动资金贷款权限。例如，温州市2000年上半年存款增量中，中期流动资金贷款和中长期贷款与企业和居民定期存款之比是34.1:100，而短期贷款与企业和居民活期存款之比是131.5:100，信贷资金期限普遍较短；2000年上半年中期流动资金贷款仅增加0.99亿元，比1999年同期少增0.33亿元。2000年上半年乐清市新增短期贷款4.79亿元，占贷款总增量的91.4%，同比上升3.6个百分点。同期韶关市新增短期贷款1.24亿元，占贷款总增量的83.5%，同比上升2..1个百分点。在短期贷款中，绝大多数为3~6个月期限的贷款，占79%。这种情况在中西部地区也存在。

我国中小企业融资的制约因素分析

我国的中小企业属于以民营经济为主体的多元化经济结构，与国有大企业相比，产业进入时间晚，一直是作为国有经济补充部分，在投资选择方向上的竞争处于劣势。这就决定了中小企业存在规模小、科技含量低、经营管理原始化、经营行为短期化以及负债多、积累少、投资规模与市场竞争力不足、抗风险能力低、需求不足时很容易被挤出市场等特征。由此可见，中小企业的融资问题，应当从现行政策体制和中小企业自身条件两个方面予以分析。

1、间接融资体系的制约

从金融机构的设置来看，缺乏专门为中小企业服务的商业银行。

由于中小企业往往担负着社会稳定、增加就业等职能，因而一些发达国家一般都通过建立政策金融机构等给予中小企业一定的支持。由于我国中小企业的资金需求主要由国有商业银行贷款来解决，一些地区性的农村信用社、城市商业银行还很少，几家直接为中小企业服务的金融机构，如我国民生银行等，也主要分布在少数大城市，缺少专门为中小企业贷款服务的金融机构，所以很难保证中小企业的资金需求。 特别是国有商业银行作为我国银行业的主体，长期以来一直以服务国有大企业、追求规模效益为经营宗旨，双方形成了兴衰与共的牢固关系。随着我国社会主义市场经济体制的逐步规范和完善，以及面对国际金融危机的警示和国内金融资产质量不高的现实，国有商业银行开始通过引进国际先进银行管理经验来进行业务运作，实行市场化的资产负债风险管理，把清理金融资产、降低不良贷款作为工作重点，为此，不得不在信贷管理制度上进行相应的变革，普遍上收和集中了信贷管理权限，实施集约化经营，最大限度地压缩风险资产的比重，在资金核算与风险控制方面，提出了培育“双大”、“双龙”等客户的战略①，集中资金投向对大城市、大企业、大客户及大项目的争夺，这样一来，中小企业的贷款自然就在压缩之列。

（2）国有商业银行主观上的理性经营行为在客观上给中小企业的融资带来负面影响。

首先，对基层行资金使用上存多贷少的严格的授权、授信制度进一步制约了基层行的信贷行为，加上严格贷款条件，清理边散小户，控制新增贷款户，以致相当部分中小企业较为集中的中小城镇因资金薄弱而出现银行信贷上的“真空”。其次，由于中小企业的贷款以短期流动资金贷款为主，具有要得急、次数多、额度小、风险高等特点，贷款的周转期难以准确测算，逾期的可能性相对较高。国有商业银行面对这一个经济成分多元化、遍布城乡、涉及各行各业、情况复杂且缺乏研究的中小企业市场，难以对其生产经营情况进行评估和把握，要开拓这一市场，不仅要冒风险，还必须创新各种制度。然而，国有商业银行虽然强化了贷款风险的约束机制，但与约束机制相匹配的利益激励机制并没有相应建立，特别是在现有产权制度下，国有商业银行产权所有者缺位，员工上下缺乏关心银行资产的动力，他们更多的是关心自己的个人利益，这些都严重影响了基层行支持中小企业的积极性和信贷人员的放贷积极性。再次，对呆坏账的核销以所有制来划分，政府可以对国有大企业承担“无限责任”，“补贴”国有企业出现的亏损或破产，而中小企业的呆坏账却不在核销范围之内，由此加大了国有商业银行开拓中小企业信贷业务的后顾之忧和“惧贷”心理。最后，国有商业银行现行的信贷操作流程长、环节多，不适应中小企业经营灵活、资金周转快的特点，同时增加了银行的管理成本和单项融资交易成本。国有商业银行对中小企业融资存在的成本高、效率低、信息不对称等问题，即使是通过扩大信贷队伍、推进劳动密集型运作，也不可能在短时期内得到有效解决。

（3）市场中介服务机构职能错位，存在着较大的局限性。

以中小企业最迫切需要的贷款担保为例，现有担保机构的运作处于低效状态，他们的中介职能含糊不清，因此效果并不显著。首先是担保机构本身的运作机制存在的一些问题，既制约了资金的扩充，使民间社会资本无法进入，又使这一市场化的产物在行政管理的方式下运行不

①王乃静，马刚.知识经济时代我国中小企业的发展战略与模式选择.山东教育出版社.2002.12.1.85

畅。其次是缺乏应对担保风险和损失的措施，由于政府财政资金是一次性下拨的，而且没有定期的损失补偿机制和来源，基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有效的风险分散。再次是由于财政、经贸委和银行三方面的协调配合还不够密切，使一些具体操作性问题无法得到及时、有效的解决，影响了担保功能的正常发挥，造成贷款手续繁琐、时间过长、综合费用过高，加重了企业负担，甚至超越了企业的承受能力，迫使一部分小企业宁愿以高息向民间借贷，也不愿到银行部门获得贷款。

（4）服务于中小企业的直接融资多渠道尚未建立，中小企业在资本市场上处于缺位状态

证券市场是市场经济的重要组成部分，是现代企业的孵化器，具有向社会筹资、促进产权流动、优化资源配置等作用。然而目前我国中小企业难以通过证券市场筹资。其主要原因是，首先一部分中小企业由于缺乏现代素质和经营理念而不愿上市。其次，中小企业由于缺乏上市的条件和政策环境支持而不能够上市。这主要因为：第一，企业要发行股票上市，就必须根据《公司法》和《证券法》的规定，通过规范的公司制改造，确立法人治理结构。而中小企业改制后的形式往往不具规范性，如股本达不到法定注册资本1 000万元，或是未能得到省级行政部门的批准等。第二，中小企业即使改制为股份公司，也仅限于内部职工入股，公司股权难以流动。由于企业职工取得的工资收入有限和近年来住房改革、医疗制度改革等使职工预期收入和支出发生变化，也难以向企业注资。第三，受我国股市上市规模的限制。虽然股市规模逐年扩大，但与发达国家水平相比，实际规模并不大。第四，竞争上市的企业多，从而造成“僧多粥少”的局面。关于发行债券，尽管我国民间投资的潜力巨大，但社会投资需求与民间投资供给的长期错位造成了民间投资领域的极度狭窄。目前发行的重点建设债券、中央企业债券和地方企业债券，利率固定，期限较长，主要用于大规模进行的工业企业技改、城市化进程以及基础设施建设等资本密集型项目的投资，带有政府主导垄断的推动型色彩。姑且不说中小企业难以进入这一投资领域，投资的项目也不是中小企业的强项，就债券本身所具有的利率、期限特征和所有制特征来说，也难以适应中小企业的需求。剩下的只能是民间借贷，这一渠道除了资金有限，而难以满足中小企业规模扩张的需求外，还因其“非法”而受到打击，对中小企业融资起不到根本性作用。

2、中小企业自身条件的限制

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