一、通货膨胀对我国经济影响
二、改革开放以来,我国几次通货膨胀及治理
三、我国治理近几年通货膨胀的经验
四、新一轮通货膨胀的主要特点及政策含义
内 容 摘 要
随着我国经济的高速发展，目前，我国已进入重化工业化阶段，对能源、原材料的需求大幅增加，对其进口连年保持高速增长。而国际市场非能源商品价格自2001年以来不断回升，近期除了农产品和食品价格稍有回落外，原材料、金属和矿物价格指数仍未有明显的回落迹象；同时，这两年来国际原油价格一直居高不下。因而，全球性通货膨胀通过大量进口能源、原材料而输入国内，不仅加大我国企业生产成本，而且将会产生成本推动型通货膨胀压力。
那么通货膨胀对我国经济有什么影响？
我们在改革开放以来,在治理通货膨胀过程中又有那些经验呢?
如果新的一轮通货膨胀到来我国将如何面对呢？我们将对此进行探讨。
论我国治理通货膨胀的经验
通货膨胀,简单的说就是纸币发行量超过商品流通中实际需要货币量所引起的纸币贬值现象。如果出现，人们手中的钱不值钱，存款所代表的实物量少了，势必影响人们的实际收入减少，社会购买实际能力减低，影响人民生活水平的提高，劳动力再生产的质量降低，从而不利于我国经济的发展。其次，过高的通货膨胀会使人们储蓄心理减弱，诱发市场抢购风潮，这样对银行的存款余额相对稳定极为不利，极易诱发金融风险，市场的正常秩序往往遭到破坏，甚至导致整个社会的不稳定。最终将危极我国社会主义现代化建设与改革开放。
一、通货膨胀对我国经济影响
通货膨胀率是经济学家与央行最为关注一个经济指标。譬如最近美国央行的动作：随着经济回升和国际油价上扬，美国通货膨胀的压力一来，美联储就出手，接连两次出手加息，完全逆转几年低利率的态势。不仅美国是这样，如欧洲央行、英国、加拿大、澳大利亚、新西兰等国也是这样，一有通货膨胀的苗头就出手加息。
今年以来国内一直居民消费物价指数一直在快速上扬，尤其是７月份上涨了５．３１％，不仅超过了央行设定的５％警戒线，而且也是１９９７年２月以来单月最高，更是比２００３年ＣＰＩ的１．２％平均涨幅高出３倍以上。
最近，随着国际油价的飚升，８月２５日，我国 成品油价格今年第三次统一上调，平均涨幅８％。在全国各地，水费、电费早已在上涨。如北京，从８月初，无论是居民生活用水，还是工业商业用水，其价格都涨了２０％以上。居民用电，北京销售电价平均每千瓦时上调３．４分。还有，粮食价格上涨，燃料价格上涨，一度下落的钢铁、建筑材料等价格又迅速回升。
本来，对于经历几年通缩的经济来说，价格上涨应该是一个十分利好之消息。如香港，结束６８个月通缩的信息一公布，市场反映立即造好，香港股市也连涨几天。对此亚洲华尔街日报及国际上的一些主流财经媒体纷纷指出，国际油价的飚升，将对美国与亚洲造成重大的创伤，甚至于可能让这些地方遭受停滞性通货膨胀的威胁。
对于停滞性通货膨胀，稍微年纪大一点的人，都会知道一些美国上个世纪７０年代所发生的事情，是指经济增长迟缓或经济负增长时伴随着通货膨胀的现象。出现滞涨的主要原因就在于宏观面受到负面因素的严重冲击，如原材料及能源价格、工资快速上升，以及自然灾害或战争等。１９７０年两次石油危机导致国际金融危机、国际物价大涨、失业率攀升，世界经济则完全进入了衰退期。因此，目前国际油价的快速飚升，不能不引起经济学家再度警惕。有研究报告指出，如果国际油价持续维持在每桶４５美元的水平上，那么将导致２００５年全球经济增长减少０．５％，如果持续到２００６年全球经济增长将减少１％。可见，油价对通货膨胀与经济增长的影响决不少视。
但是，这次国际油价的飚升、国内各种物价的上涨，与１９７０年代出现的滞涨性通胀的背景是不相同的。在第一次国际石油危机爆发之前，由于美元的大幅贬值，从而引发国际金融危机，国际物价大涨；随后由于受天气的影响，全球粮食减产，国际粮食供不应求，从而导致粮价大涨；加上当时世界经济过热，使得许多产品更是供不应求；此时，ＯＰＥＣ联合减产拱抬台油价，使得已在大幅上升的物价火上加油，从而爆发全球性的通货膨胀。据统计，当时国际初级产品物价指数（不包括油价）在１９７３－７４年内上涨９７％，当年全球ＣＰＩ上涨了两位以上。为了抑制猛烈的通货膨胀，各国无不采取强烈的货币紧缩政策，从而使得各国投资与消费，应声下落，全球繁荣的经济即刻衰退。１９７５年美日经济成长率更为负成长，世界历史上出现了第一次停滞性通胀。
这次国际油价的飚升，与早几次国际石油危机是有天壤之别的。一就是早几次石油危机，油价飚升，基本上是由政治因素作用之结果。而这次油价的变化尽管有一些政治方面的因素（如伊拉克战争、委内瑞拉公决等），但最重要的还是原油需求增加与石油期货市场的人为操纵。只要这些因素有所和缓，石油价格很快就回落。在现有的情况下，油价的波动导致经济滞胀的可能性不大。特别是我国 ，尽管石油的需求量在不断地增加，但它在国际市场所占的比重（占国际石油需求的７％左右）及在国内能源所占的比重（不足２０％）都不高，因此，它对国内经济的影响并不是有媒体所指的那样严重。
就目前我国的经济形势来看，国内ＣＰＩ快速上涨主要表现在粮价上涨上，但国内粮价水平本来就较低，只不过是市场恢复性上涨，而粮价上涨对提高农民收入，增加农民的投资与消费是大有益处的。国内刚从几年来的通货紧缩中走出，物价上涨是繁荣的先兆。它不仅能企业经营带来更多的机会，资产价格会水涨船高，从而有利于带动投资、刺激消费，进一步推动社会经济的全面复苏。
国内燃料油价格的上涨、各地水费电费等价格的上涨，加上宏观调控使得国内信贷的收缩，国内经济增长有可能放缓。但从上半年的情况来看，国内经济仍然高速度在成长，而且这种成长的势头并不会因为宏观调控而有所减弱。因此，国内经济出现滞胀的可能性不大。
当然，我们也应该看到，尽管滞胀不会在我国 发生，但通货膨胀早已在我国 来临。如果通货膨胀来得太猛（如最近两个月国内ＣＰＩ增长超过５％以上），将对国内民众的生活与经济竞争力造成巨大的影响。通货膨胀率过高会出现负利率的现象，会迫使居民的储蓄存款流出银行体系。从最近一些地方的情况下看，如温州一些银行，由于负利率的出现，使得银行存款大幅减少，急剧下降９０％以上。这样的情况一旦持续，银行的风险也会随而来。
目前，成品油价格、水电费、粮食价格的上涨，这些都是关系到民众衣食住行的生计问题。尽管最近公布的与原材料有关的能源、金属、粮食等价格的上涨，还得通过多重传导机制到民众消费品价格上来，但我们是否想过，民众住房消费信贷上半年一下子就增长近６０００亿元，上半年商品房价格上升了两位数以上，上海及浙江等地还上升２０％以上，那么能源与原材料有关的工业品价格的上涨不是早已传导到民众消费品上了吗？目前一些所谓统计数字说这两个月的ＣＰＩ上升仅是强弩之末，只要这两个月一过，国内ＣＰＩ的增长就会下落。可是，只要把房价因素考虑进去，国内通货膨胀早已是增长迅猛了。
还有，ＣＰＩ基数还是２０多年前制定的。几十年来不仅消费品增加丰富了许多，现在许多消费品过去根本就没有，而且民众的消费模式发生了巨大的变化。如目前国内发生最为迅速的汽车、旅游、建筑装修、通讯等这些东西根本就没有纳入ＣＰＩ的指数中。因此，用一个过时的ＣＰＩ指标来测量目前国内的通胀水平到底效果如何是令人质疑的。
可以说，就目前的情况来看，居民消费物价指数的上涨并非仅在已公布的ＣＰＩ的指数上，国内通货膨胀早已来临。这不仅会使一般民众的生活水平低降，特别是国内大量的失业情况在短期内不会突破性改善，民众的工资收益难以增加的情况下，通货膨胀更会蚕食民众的收入。
同时，如果利率水平的调整低于通胀率上升，那么负利率时代也会接踵而来，必然会引致大量闲资在股市与房地产市场中流窜。但是由于目前我国的股市风险太高，这些资金一般不进入股市而会进入房地产市场。目前国内房地产市场为什么如此火热，与国内金融资产定价有关。如果大量的资金涌入房地产市场，最终必然会导致房地产市场泡沫。试想，无论是上海与浙江，还是北京，几年来，其房价已经上涨了几倍，原因何在？难道不足引起国人深思吗？别看房地产开发商天天在叫国内房价还会涨，他们目的所在就在于让更多资金进入该市场，让国人来接他们吹起的泡沫。
可见，尽管目前国人对通货膨胀视而不见，对高涨的国际油价、对国内ＣＰＩ与生产品价格的高速增长、对两位数以上的房价增长视而不见，但通货膨胀早已来到我国 。尽管国内的通货膨胀在短期内不会走向滞胀性，但对国内经济的影响、对国内民众生活水平的影响、对企业的影响怎么样也不可小视。
二、改革开放以来,我国几次通货膨胀及治理
我国改革开放以来的六次宏观调控中五次是反通胀、一次是反通缩。
第一轮是1979年到1980年，那时候提出要建多少个大庆、多少个石化基地、大量地进口，致使外汇储备迅速地接近于零，物价上涨。解放以来，20多年，从50年代初级平抑了国民党的恶性通货膨胀之后一直是稳定的或者是超稳定的，我们的物价基本上是冻结了。到了1980年通货膨胀达到了6%，党中央国务院非常重视，在1980年12月国务院发出了《关于严格控制物价、整顿议价的通知》对通货膨胀进行治理。
第二轮是84年到85年，人民银行开始行使中央银行的职能，1984年现金发行量为262亿，超过当年计划的三倍。GDP增长率达到了15.2%，为建国以来最高，同时也有通货膨胀。所以1984年11月国务院发出了《关于严格控制财政支出和大力组织货币回笼的紧急通知》，同时在党中央国务院的部署下出台了一系列宏观调控的措施，包括加息，包括1985年4月8号国务院发出的《关于控制固定资产投资规模的通知》，1985年4月国务院批转人民银行《关于控制1985年贷款规模的若干规定》，7月国办发出《关于加强银行金融信贷管理工作的通知》，10月《关于全面开展信贷检查的报告》，从那时可以看出宏观调控的思路，这个思路一直到现在还在运用的。
第三轮是1988年到1989年，1988年实行价格改革，当年7月、8月出现抢购风。1988年的8月是我国 第一次在解放以后发生储蓄存款净下降，通货膨胀达到了18.8%。1988年7月人民银行发出了《关于进一步加强宏观调控，严格信贷资金管理的通知》，提高法定存款准备金，从12%提高到13%。在1988年的第四季度，央行推出了定期存款的保值贴补措施，即定期存款有一个利息，有一个通货膨胀补贴。1989年还提高了利率，压缩的社会固定资产投资规模，冻结了部分生产^^文档和生活必需品的价格，对部分商品实行专营和控购，控制职工货币收入的增长，严格限制银行信贷收缩规模。
第四轮是1993年到1994年，1992年初邓小平同志南巡讲话后，经济开始迅速启动起来了，全国到了1993年时出现了有几千个开发区，我国 也出现了局部的房地产热，比如说在海南、广西的北海，股票热、开发区热迅速升温。1993年6月国务院发布《关于当前经济情况和加强宏观调控的意见》，提出了整顿金融秩序、控制投资规模，增加有效供给，整顿流通环节，加害价格监管，适度从紧的货币财政政策。开始了这一轮非常经典的宏观调控。1993年6月朱镕基副总理兼任人民银行行长，1993年7月重新开办了保值贴补，1994年零售物价达到了21.7%，CPI消费物价超过了24%，我们提出了整顿金融秩序、控制信贷，在1993年4月进行全国物价大检查，1994年9月国务院召开进一步加强物价管理的电视电话会议等等。
第五轮是1997年亚洲金融危机后，我国 主要的宏观调控是防止通货紧缩的趋势。1998年时CPI首次为负--0.8%，1998年1月1号中央银行取消了商业银行的贷款限额控制，1998年3月我们一下把法定存款准备金率从13%降到了8%，毫无疑问是放松银根的政策。同时1998年开始实施积极的财政政策，发行长期建设国债，几年以来，到去年为止，从98年到03年共发行了9100亿的建设国债，1999年再一次下调法定存款准备金率，从8%到6%，从1998到1999年三次扩大贷款利率的浮动幅度，这时是积极的财政政策配合稳健的货币政策，进行了有效的反通缩的宏观经济政策。
第六轮是从2003年1季度开始的，人民银行加大了公开市场业务错作力度，大量收回基础货币。到了一季度以后中央银行手持的国债基本上用完了，当时是用回购收回基础货币，要把国债压回去，向市场上借钱来收缩市场上的流动性、收缩银根。国债用完了以后，就在2003年4月22日人民银行开始发行央行票据来收市场上的流通性。2003年8月23日宣布上调存款准备金率1个百分点，9月21日开始实施，可以看出来，防止贷款过多、防止投资过热、防止投资率过高的措施实际上已经贯穿了2003年在金融方面的宏观调控。2004年1月1日扩大贷款利率的浮动区间，2004年3月25日宣布提高再贷款浮息利率，4月12日又上调存款准备金利率0.5个百分点，10月28日宣布上调村贷款基准利率0.27个百分点，同时允许存款利率下浮，贷款利率上限，这些都是落实中央部署、加强和改善宏观调控。
其中,1993-1995年，我国出现了较为严重的通货膨胀，其直接原因在于固定资产投资过猛。1993年固定资产投资增长率在30%以上。各地纷纷批地建园建区，上项目，大搞楼堂馆所建设，带动民间投资跟进，并“倒推”银行增发货币，那是一种政府主导型的投资过热。投资过热引发原材料、能源价格上涨，形成成本推进型的通货膨胀。那次投资高潮不仅在当时引发了通货膨胀，而且在几年内形成了新增生产能力，在1998年出现了“过剩经济”，导致了长达数年的通货紧缩。
能否改变这种状况呢？应该说，办法还是有的。办法就是：第一，采用前述治本的方法，从根本上来增加消费和民间投资，实现总需求以自然的方式增长，以消费为动力，实现总需求的合理的内部结构。第二、为增加总需求而实施的扩张性财政政策，一要适度，二要依据消费规模和生产规模的实际情况，按使二者相互协调的原则，合理确定消费和投资的增加比例。财政政策既可以扩张投资，又可以扩张消费，不要把扩张性的财政政策仅与投资等同起来。第三，强化财政的收入再分配和社会保障职能。
三、我国治理近几年通货膨胀的经验
我国治理近几年的通货膨胀，已取得显著成绩和丰富经验。系统总结这些经验，对我国今后的宏观调控具有重要意义。
（一）显著成绩
我国近几年的通货膨胀，经过治理，已实现了“软着陆”。标志通货膨胀程度的主要指标———社会商品 零售价格上涨率，由1 9 9 4 年的2 1 ．7 ％回落到1 9 9 6 年的6 ．1 ％，1 9 9 7 年1 —7 月平均较上年 同期的上涨率更回落到1 ．6 ％。在物价涨幅明显回落 的同时，这几年的经济一直保持着快速增长。这次通货 膨胀是从1 9 9 3 年下半年开始治理的。国内生产总值 增长率1 9 9 3 年为1 3 ．5 ％，1 9 9 4 年为1 2 ． 6 ％，1 9 9 5 年为1 0 ．5 ％，1 9 9 6 年为9 ．7 ％。1 9 9 6 年国内生产总值增长率虽比1 9 9 3 年减 少3 ．8 个百分点，但仍比“九五”计划规划的年均增 长率8 ％高出1 ．7 个百分点。这不但不是治理通货膨胀付出的代价或带来的损失，而是把经济增长速度，由明显偏高拉回到基本正常，是治理通货膨胀的成效之一 。同时，在同一时期，我国的外汇储备和粮食库存也大 量增加。外汇储备额1 9 9 3 年底为2 1 1 ．9 9 亿美 元，1 9 9 4 年底5 1 6 亿美元，1 9 9 5 年底7 3 6 亿美元，1 9 9 6 年底1 0 5 0 亿美元，3 年之内增加 8 3 8 亿美元，增长了近4 倍。当前，粮食库存也达历 史最高水平。这表明我国治理这次通货膨胀，不但没有 减少稳定货币的物质准备，而且人民币稳定的物质基础更加雄厚。
人们知道，治理通货膨胀同发展经济，以及增加外 汇储备，从根本上和长远看是一致的。只有制止了通货膨胀，才能持续、快速发展经济，以及有财力增加外汇 储备；反过来，只有经济持续、快速发展，外汇储备比 较充足，币值的稳定才有坚实的基础。但是，它们之间又存在着矛盾，保持经济快速发展需要较多的货币供应 ，增加外汇储备也需要相应地多投放本币，而治理通货 膨胀却要收缩银行信贷，减少货币供应。在有效治理通 货膨胀期间，很难保持经济快速增长和外汇储备大量增 加。资本主义国家做不到这一点。他们在治理通货膨胀 期间，通常都要伴随经济增长速度放慢、停滞，甚至负 增长。我国过去也没有做到这一点。我国治理1 9 8 5 年的通货膨胀，虽然没有带来经济增长速度大幅下降， 然而物价上涨率也没有明显回落。国民生产总值1 9 8 5 年比上年增加1 2 ．8 ％，1 9 8 6 年增长8 ．1 ％ ，1 9 8 7 年增长1 0 ．9 ％；而社会商品零售价格比 上年的上涨率，1 9 8 5 年为8 ．8 ％，1 9 8 6 年为 6 ％，1 9 8 7 年为7 ．3 ％。且1 9 8 8 年又开始更 加严重的一轮通货膨胀。治理1 9 8 8 年到1 9 8 9 年 的通货膨胀，虽然很快见到效果，但经济增长率却出现 了滑坡。社会商品零售价格比上年的上涨率，1 9 8 8 年为1 8 ．5 ％，1 9 8 9 年为1 7 ．8 ％，1 9 9 0 年猛降为2 ．1 ％；国民生产总值的增长率，由1 9 8 8 年的1 1 ％，降为1 9 8 9 年的4 ％和1 9 9 0 年的 5 ．2 ％，1 9 8 9 年底和1 9 9 0 年初的几个月甚至出现负值。而在治理近几年的通货膨胀中，做到了经济 持续快速增长和外汇储备大量增加。可以看出，其成绩 何等巨大，何等难能可贵。
有人说，治理这次通货膨胀也付出了失业人数增多 、国有企业亏损面扩大、企业相互拖欠增加等代价。这 是不准确的。应当看到，这些问题是国民经济在原有体 制内长期运行形成，而在改革中暴露出来的，不能归咎 于适度从紧的财政货币政策。彻底解决这些问题，也只 能主要依靠深化改革，而不能过分寄托于货币政策。
（二）成功经验
只有中央高度重视，有关部门密切配合，全国上下一齐动手，才能在经济持续快速增长的同时，有效治理 通货膨胀。货币流通状况是整个国民经济活动的反映。 出现通货膨胀，说明经济发展出现了失调现象。我国这 次所以能够在经济持续快速增长和外汇储备大量增加的 同时，有效治理通货膨胀，决定性的原因正是党中央、 国务院的决策正确，决心很大。
1 9 9 2 年底，我国通货膨胀尚处于初期阶段时， 江泽民同志就在当时的全国计划工作会议上指出“要防止经济过热”。此后，几位中央领导人又多次强调这一 问题。在通货膨胀势头强化之后，党中央、国务院于1 9 9 3 年6 月制定下发了《关于当前经济情况和加强宏 观调控的意见》，动员各地、各部门正式投入治理通货 膨胀、抑制物价上涨的工作。一年后，李鹏总理在1994年9 月6 日召开的全国进一步加强物价管理工作电 视电话会议上，代表党中央、国务院又对治理通货膨胀 提出十项措施，并宣布要把抑制通货膨胀作为今后一个 时期整个经济工作的一件大事来抓。
在治理通货膨胀工作开展起来后，党中央、国务院 对整个经济形势一直保持清醒的认识，要求银行对生产 市场适销商品的企业给予合理支持，对不应贷款的企业 坚决不予贷款。由于中央态度坚定明确，在治理通货膨 胀的关键时期，基本上做到了各部门、各地区协调配合 ，齐管共抓。
特别重要的是，在这次治理通货膨胀取得较大效果之后，党中央、国务院没有急于转变货币政策。1996年社会商品零售价格较上年的上涨率下跌到6 ．1 ％ ，许多人认为适度从紧的货币政策应该停止实行，宏观 政策应该放松。但鉴于我国当前正处于经济体制转轨时 期，微观经济主体在固定资产投资和消费基金方面的自 我约束能力较弱，都想大上、快上，中央决定继续实行 适度从紧的财政货币政策，从而使我们有可能避免一次 新的经济起伏。这同以往几次治理通货膨胀，在零售物 价上涨幅度回落之后，急于放松货币政策，以致通货膨 胀很快复归，形成鲜明对比。
通货膨胀虽然是整个国民经济运行失调的反映，但它集中表现在货币供应超过客观需要方面。人民银行作 为货币主管部门，在治理通货膨胀工作方面处于关键性 地位。在这次治理通货膨胀过程中，人民银行积极同国 家计委、财政部等主要宏观调控部门协调配合，坚决贯 彻执行党中央和国务院的各项有关决策，并及时采取有 效措施，整顿金融秩序，制止乱拆借、乱集资；正确掌 握银行贷款和货币供应力度；适时调整利率，发挥了极 为重要的作用。
执行适度从紧的财政货币政策，是既治理通货膨胀 ，又保持经济持续快速增长的根本保证。我国在这次治 理通货膨胀过程中，一直执行适度从紧的财政货币政策 。这个政策虽然在1 9 9 4 年后才明确提出，但其基本 精神从1 9 9 3 年下半年就已开始执行。所谓适度从紧 的货币政策，就是紧缩力度有弹性的紧缩货币政策。其 特点，一是根据形势的发展及时调整紧缩力度。例如， 1 9 9 3 年六七月份，由于中央采取有效措施，货币紧 缩力度较强，很快取得预期紧缩效果。但许多企业一时 适应不了，感到资金太紧，生产和经营不能正常进行。 于是，中央从同年8 月开始，微调国家银行贷款掌握力 度，对企业适当增加信贷数额。到1 9 9 3 年底，银行 仅流动资金贷款就新增加2 4 6 4 亿元，保证了企业增 加生产需要资金的供应。二是根据改善经济结构的需要 ，用不同的力度掌握贷款和控制货币供应，即应该严格 控制的贷款和货币供应，坚决严格控制；应该发放的贷 款和投放的货币，坚决发放和投放。这就既保证了经济 持续快速增长，又保证了通货膨胀的有效治理。
对固定资产投资的控制也是这样，即坚持该上的项目支持其上，不该上的项目不允许上的原则。从而一方 面制止了固定资产投资的过快增加，缓解了通货膨胀； 另一方面保持了固定资产的合理增加，打好了经济持续 增长的物质基础。在这次治理通货膨胀过程中，全社会 固定资产投资，1 9 9 3 年较上年增长5 0 ．6 ％，1 9 9 4 年增长2 7 ．8 ％，1 9 9 5 年增长1 8 ．8 ％ ，1 9 9 6 年增长1 8 ．2 ％。这同治理1 9 8 8 年到 1 9 8 9 年那次通货膨胀，全社会固定资产投资额1 9 8 9 年竟比上年减少8 ％的状况，形成明显的对比。
实行适度从紧的财政货币政策，治理通货膨胀需要的时间当然会长些。我国治理最近这次通货膨胀，截至 1 9 9 6 年底已花费三年半的时间，比以往任何一次用 的时间都长。然而却避免了经济滑坡，保持了经济持续 快速增长，从总体上看，更有利于经济的发展。
支持和促进主要农副产品的生产，增加社会总供给，是既能保持经济持续快速增长，又能有效治理通货膨胀的关键所在。这次通货膨胀前期物价上涨较猛，固然 反映出当时社会总需求较多地大于社会总供给，但也在 很大程度上反映出社会总供需之间的结构不合理。突出的表现是粮食、蔬菜等主要农副产品供应紧张，导致粮 价、菜价首先上涨，接着同粮、菜有关的商品价格也上 涨，从而带动整个物价水平大幅度提高。因此，抓好粮 、菜等主要农副产品的生产，对于缓解通货膨胀、物价 上涨，有事半功倍的作用。
产生通货膨胀的原因，概括起来说，是社会总需求超过了社会总供给。因此，控制社会总需求是治理通货 膨胀的办法，而支持适销对路商品的生产，增加社会总 供给也是治理通货膨胀的有效方法。且支持适销对路商 品的增产，还能直接增加国内生产总值，保证经济快速 发展，是更积极的治理通货膨胀的办法。当然，支持生 产需要增加一些贷款和货币供应，有容易激化通货膨胀 的一面。但只要瞄准对象，掌握好分寸，把支持重点放 在市场最急需且在价格上有带头作用的商品方面，就可 以投入少产出多，相对减弱激化通货膨胀的作用，加大 缓解通货膨胀的作用。从总体上看，就成为有效治理通 货膨胀的措施之一。
支持市场急需商品的生产，是我国以往治理通货膨 胀采用过的方法。例如，我国在治理1 9 8 0 年的通货 膨胀时，就曾利用银行中短期设备贷款，支持市场急需 轻工产品的生产，取得较好的效果。在这次治理通货膨胀的过程中，这一办法发挥了更大作用。国家在支持主 要农副产品生产方面，采取了许多措施。与此同时，对 生产适销对路的工业品需要的流动资金和国家重点建设 项目需要的资金，也给予合理支持，从而促使整个商品 市场的供应状况越来越好，全国商品零售价格逐步回落。
经济手段同行政手段结合，重视发挥行政手段的作用，是这次有效治理通货膨胀的重要方法。这次治理通 货膨胀主要是运用经济手段，但也重视行政手段的运用 。治理通货膨胀的决策和主要措施，都是由党中央和国 务院决定、提出，下达各地、各部门贯彻执行的。有些 措施指定由政府首长亲自负责贯彻落实。在这次治理通 货膨胀过程中，有关部门多次进行全国物价大检查，运 用行政手段和法律手段，反对价格欺诈、随意乱涨价， 维护了市场秩序。这对稳定市场物价发挥了很大作用。
（三）重要启示
多年来，我国经济界对经济体制转轨时期能否避免 通货膨胀有不同的看法。这次治理通货膨胀的成功，用 事实回答了这个问题。这就是，在经济体制转轨时期， 只要我们有稳定货币的决心，采取有效的措施，通货膨胀是可以避免的。
目前，我国政府职能和国有企业经营机制正处于转 变过程中。在这一时期，微观经济主体，主要是国有企 业，在固定资产投资和消费基金增长方面的自我约束能 力较弱，很容易造成固定资产投资和消费基金增长过快 ，出现通货膨胀。我国改革开放以来，连续四次出现通 货膨胀的原因就在这里。因此，只有深化经济体制改革 ，包括金融体制改革和国有企业改革，加强微观经济主 体对固定资产投资和消费基金增长方面的约束力，才能长期维持币值稳定，避免通货膨胀。在经济体制还处于 转轨时期，只要充分认识微观经济主体潜藏着通货膨胀 的冲击力，实行坚定的稳定货币政策，用外在的约束力 弥补微观经济内在约束力的不足，通货膨胀是可以避免 的，出现了也可以治理。
实践证明，能不能避免出现通货膨胀，国家的货币政策具有决定性意义。国家稳定货币的决心大、政策正 确、措施得力，各方面配合协调得好，微观经济存在的 通货膨胀因素得到约束，通货膨胀就可以避免和治理。 反之，如认定通货膨胀不可避免，没必要白花力气预防 ，从而放松警惕，那么通货膨胀就真的不可避免，出现 通货膨胀也不可能真正治理。我国党和政府认真总结多次治理通货膨胀的经验教训，创造性地提出和持续实行 适度从紧的货币政策，不仅已经治理了这次通货膨胀， 而且为我国今后持续实现币值稳定，经济持续、快速、 健康发展提供了可能。
四、新一轮通货膨胀的主要特点及政策含义
从2003年年中开始，我国 三大物价指数（居民消费价格指数CPI、工业品出厂价格指数、原材料燃料动力购进价格指数）全面上涨，我国 已经出现了通货膨胀已经不容置疑。同前几次通货膨胀相比，本轮通胀不算剧烈，但争论却比哪次都多。其原因就在于，本轮通胀确实有一些与前几次不同的特点。正确认识这些特点，对于政策效果评估、未来走势分析、下一步的政策取向都具有重要意义。笔者认为，温和性、结构性和混合型是本轮通胀的基本特征，粮食缺口、投资膨胀和国际传导是本轮通胀的主导因素，而资源约束和不合理管制则是本轮通胀的根本原因。
（一）温和性、结构性和混合型是本轮通胀的基本特征
温和性。按上涨幅度的不同，通货膨胀有温和性通胀和恶性通胀之分。发达国家认为，不超过3%的物价上涨属于温性通胀，对于经济运行没有什么危害。国内普遍认为，我国 的温和通胀上限应该比发达国家要高。而笔者通过对21年（1983-2003年）、252个月的 CPI数据分析后的结论是，5%是我国温和通胀的上限。
本轮物价上涨始于2003年中，CPI 同比增长从2004年3月份起稳定超过3%，并在6-9月份连续4个月超过5%，但超出幅度并不多，也没有出现加速上涨。而且，前10个月CPI的平均涨幅只有4.1%，预计2004年全年平均涨幅也不会超过5%。所以，到目前为止，本轮物价上涨还属于温和性通货膨胀。
这一结论的政策含义是：温和性通货膨胀需要温和性的宏观调控措施，高频、微调。比如美联储的利率政策，比较频繁、但每次幅度都较小。
结构性。结构性通胀的初始定义，是指由于经济结构因素变动而导致的物价总水平持续上升，但现在往往泛指物价变动过程中的结构性差异。本轮通胀的结构性特点十分明显，主要体现在以下三个方面：
一是三大价格指数涨幅之间出现较大的差异。1-10月份，原材料购进价格的平均涨幅为11.1%，比工业品出厂价格高出5.3%，而工业品出厂价格平均涨幅又比居民消费价格高出1.2%。也就是初级产品价格上涨高于中间产品，中间产品又高于最终产品。
二是三大价格指数内部构成也存在较大差异。前10月份CPI中，食品、居住、烟酒及用品、娱乐教育文化用品及服务四类上涨；而交通和通信、家庭设备用品及服务、衣着、医疗保健及个人用品则持续下降。工业品出厂价格中，生产^^文档价格涨幅大大高于生活^^文档。九大类购进产品价格也是涨幅不均。
三是本轮通胀的城乡和区域差别较大。从2003年４月到2004年10月，农村CPI涨幅连续18个月超过城市，而且涨幅差距在拉大。1－10月份，城市CPI上涨3.6%，比全国平均水平低0.5%；而农村CPI上涨5.1%，比全国平均水平高1%。从全国来看，31个省市中只有13个省市CPI涨幅高于全国平均水平，基本是粮食主产地区、资源和能源输出大省。而经济发达地区、西部欠发达地区低于全国平均水平。
这一结论的政策意义在于，总量性的政策（如利率政策）往往不能解决结构性的问题。对于结构性的通胀，应该综合采用货币、财政政策和产业政策，有保有压。
混合型。通货膨胀的成因包括需求拉动和成本推动，如果两者都有，就称为混合型。本轮通货膨胀即有需求拉动，也有成本推动，是典型的混合型通胀。
仅从价格指数构成来看，食品价格上涨是CPI上升的主要原因，能源、钢材、有色金属及化工产品价格上涨是PPI（生产^^文档价格指数）上升的主要原因。但粮价上涨是由于粮食产量下降造成的，是供给出了问题，当属于成本推动。能源、钢材等价格上涨则是投资需求膨胀导致的，主要属于需求拉动。但这些上游产品价格向下传导、并带动下游产品价格上涨时，又变成成本推动了。
外商直接投资和出口需求膨胀，带动国内价格上升，属于需求拉动；而原油及其它国际初级产品通过进口带动国内价格上涨，则属于供给因素，是成本推动。可见，国内通胀的国际传导因素也是混合型的。
弄清出通胀的成因是非常重要的，因为某些反通胀政策在抑制需求的同时，也会增加成本，反而会使混合型通胀更加剧烈。好的政策应该是从需求和供给同时入手，协调使用。
（二）粮食缺口、投资膨胀和国际传导是本轮通胀的主导因素
粮食缺口和投资膨胀叠加再次推动本轮物价上涨。通过对90年代以来CPI、农副产品价格指数、固定资产投资增长季度数据的分析，可以发现CPI和粮食价格、固定资产投资增长都有较高的相关性。而1988-1989年、1993-1994年的历史经验也证明，粮食大幅减产和投资需求膨胀“双碰头”，我国就会出现通货膨胀。
本轮通胀也不例外。首先，粮食供求缺口逐年扩大导致粮食价格上涨。自1998年起，我国粮食产量连续下降，由10246亿斤下降到8614亿斤，是上个世纪90年代以来的最低水平；2003年我国 粮食库和当年消费量的比率，处于1974年以来的最低水平。2003年当年粮食缺口达2000亿斤，导致粮食价格从2003年初开始快速上涨。随后，固定资产投资膨胀带动上游产品涨价。2003年，全社会固定资产投资同比增长26.7%，在建总规模相当于近３年的工作量。2004年前三季度，全社会固定资产投资增长27.7%，尤其是一季度增长了43%，增幅之高多年未见。投资膨胀拉动基础产品价格上涨，而价格上涨反过来又刺激投资更快增长。这样，粮食缺口和投资膨胀二者叠加，带动下游产品价格上涨，并反映到三大价格指数上。
国际传导成为本轮通胀新的主导因素。通过季度数据分析，还可以发现CPI与进出口增长、尤其是进口增长的相关性在不断提高。笔者认为，相关性提高的原因有两点：外商直接投资和出口需求膨胀，以及初级产品进口大幅增加。
2001年以来，我国的出口和外商直接投资高速增长。2003年出口增长34.6%，合同利用外资增长39.0%；2004前三季度出口增长35.3%，合同利用外资增长35.6%。出口需求的扩张，会大量消耗原材料、能源、中间产品和劳动力，导致这些产品价格上涨。外商直接投资在资本形成阶段会产生巨大的投资需求，而一旦形成生产能力后，又大大增加了出口需求，进一步推动上游产品价格上涨。这两种需求对通胀的影响在我国早已存在，只是这次更加突出。
需要特别关注的是进口、尤其是初级产品进口这一新的因素。一方面，近几年我国进口高速增长。2003年进口增长39.9%，初级产品中的原油、钢材、氧化铝、铁矿砂等进口增长都在30%-50%间；2004前三季度进口增长38.2%，初级产品进口增长84%。另一方面，全球经济从2003年开始回暖，2004年增长强劲，导致世界初级产品价格大涨，能源和金属类“世界商品价格指数”继续上升，国际原油价格更是屡创新高。这两个方面因素综合作用的结果就是我国进口价格指数的快速上涨，2004年第三季度涨幅达到15.5%，为近年来最高水平。进口价格上涨，同时也刺激了国内同类产品涨价，并推动三大价格指数进一步上升：10月份，有色金属材料类购进上涨23.5%；采掘工业产品出厂价格上涨32.5%，居住类消费价格上涨6.8%。上涨最快的行业同时也是初级产品进口最多的行业。
在我国的反通胀政策实践中，对于平抑粮食缺口、控制投资膨胀有成功的经验和比较成熟的做法。当前，粮食价格上涨趋缓、固定资产投资增幅下降再次证明了这一点。但对国际传导这个越来越重要的新因素，却显得准备不足。比如，面对国际油价的暴涨，我们基本上只能被动接受冲击；对于原油进口量与国际油价同步上升的怪现象，我们也是无可奈何。要破解这些难题，就要分析其根本原因。
（三）资源约束和不合理管制是本轮通胀的根本原因
进一步分析，我们还可以发现价格涨幅较高的产品都具有一个共性：价格的需求弹性和供给弹性都很低，如粮食、石油、矿产品、公用事业产品等。当这些产品的价格上涨时，需求量不会明显下降，但供给能力提高更慢，这样就使供需缺口越来越大，价格也就持续上涨。
一般来说，产品的需求弹性比较固定，不易改变，因此通货膨胀的决定因素在于产品的供给弹性。而产品的供给弹性又与资源约束程度负相关，与市场竞争程度和国际化程度正相关。如果资源储量小，或政府不合理管制使它生产者难以进入，或国际化程度低导致难以进口，就难以提高生产和供给能力，供给弹性就小。反之，供给弹性就大。在我国加入WTO以后，国际化程度大大提高，产品供给弹性过低主要受制于资源约束和政府不合理管制。因此，资源约束和不合理管制是本轮通胀的根本原因。
首先，政府在价格和市场准入方面的不合理管制是诱发和加剧通胀的直接原因。这一点，从粮食缺口、投资膨胀和国际传导这三个方面都可以看得出来。
粮食缺口的一个重要原因在于前几年对粮食流通领域的管制，只允许国有粮食企业进入。其结果是，按保护价敞开收购的国家政策在实际中很少得到执行，导致粮食价格连年下降，挫伤了农民种粮积极性，进而导致产量下降。而且，国有粮食企业往往还逆向操作，加剧而不是平抑了粮价波动。
投资膨胀的一个重要诱因，是资源和土地、资金等生产要素价格被严重低估，投资成本大大降低。而导致要素价格被严重低估的原因也在于不合理管制：我们的土地一级市场被政府垄断，人民币存贷款利率和汇率受到控制，资源价格也是由政府确定，这使得这些要素的价格不能真实地反映稀缺性，严重偏离市场均衡水平。另一方面，由于能源、资源、运输等行业又几乎被国有企业垄断，非国有资本实际上还是很难进入，不仅使这些行业平常投资就不足，而且一旦因投资膨胀导致供给缺口时，也不能很快增加生产能力，进一步加大了供给缺口和通胀压力。
国际传导与投资膨胀类似。过低的资源和要素价格吸引大量外资企业将生产环节投资于我国 ，以超低成本生产并大量出口，加剧了资源和要素得供求紧张。这一方面直接推动国内价格上升；另一方面带动大量进口，并通过初级产品的进口将世界市场的通货膨胀传导到国内。同时，国际传导因素还与汇率有关。我国现行的汇率管制，不仅增加了货币供应，而且使出口价格过低、进口价格过高，从需求和成本两个方面加大了通货膨胀压力。
但是从粮食缺口、投资膨胀到通货膨胀，最根本的原因还是在于资源约束。如果说政府的不合理管制降低了短期供给弹性、使供给不能迅速增加的话，那么资源约束就制约了长期供给弹性、使供给不可能无限制地增加。
我国人均耕地仅为1.5亩，达不到世界人均指标的一半；人均淡水资源量仅 2300 立方米，只相当于世界人均的 1/4；人均石油、天然气和煤炭的可采储量分别只为世界平均值的20.1%、5.1%和86.2%；人均矿产资源量仅为世界平均值的58%，这些因素正在并将长期制约着国内生产能力的提高，我国的粮食、能源和资源缺口将长期存在。但即使这样，我国单位GDP的矿产资源与能源消耗却是世界平均值的3倍，粮食播种面积由1998年的17亿多亩下降到2003年的不足15亿亩。不合理的管制使得我国的资源被廉价过度消耗，使资源约束难题雪上加霜。
尽管资源约束是本轮通胀的根本原因，但资源约束的影响决不仅仅在于通货膨胀，它应该引发对我国经济发展模式和增长方式的深刻思考和战略转变。但就短期而言，加快资源、要素领域的市场化改革，使价格能真实反映市场供求状况，并以真实的价格信号来引导市场行为，对于减轻通胀压力是有益的。笔者还认为，市场化改革的重点在于：明确资源的产权关系，放松市场准入，完善市场交易和定价机制，建立与市场经济相吻合的政府监管框架 。
参 考 文 献
1、《货币与信用》、《西方经济学》
2、赵海宽（中国金融学会副会长、博士导师）
《论我国治理近几年通货膨胀的经验》
3、货币网《通货膨胀的隐性原因：生态系统失衡》
