一、 农村非正规金融的概念内涵…………………………………………………3
（一）概念与内涵 …………………………………………………………………3
（二）我国农村非正规金融存在的形式 …………………………………………4
（三）农村非正规金融的优越性 …………………………………………………4
二、农村非正规金融的利率分析 …………………………………………………5
(一) 对农村非正规金融的高利率的分析…………………………………………5
(二) 农村非正规金融的低利率或零利率的分析…………………………………6
三、农村非正规金融的效率分析 …………………………………………………6
四、我国农村非正规金融发展展望与政府应该采取的措施 ……………………9
（一）我国农村非正规金融发展展望 ……………………………………………9
（二）政府应该采取的措施………………………………………………………10
内 容 摘 要
农村非正规金融是指非法定的金融机构（即非正规金融部门）所提供的间接融资以及个人之间或个人与企业主之间的直接融资，其存在表明已构建的正规金融无法满足现实与潜在需求。作为诱致性制度变迁的结果，农村非正规金融是由中国农村金融制度安排所固有的缺陷造成的，其主要诱因是高收益导向的供给和巨大的融资需求。本文首先界定了农村非正规金融的内涵，非正规金融是一种融资行为，不仅包括货币债权借贷，还包括货币股权投资，而目前很多研究都将非正规金融等同于民间借贷、民间信用，因此其概念内涵还需进一步界定。其次分析了农村非正规金融存在双利率的原因，农村非正规金融存在高利率和零利率并存的双利率现象，如何解释其利率形成，也是一个有待分析的重要问题。第三是对农村非正规金融现有效率进行了理论探讨，现有研究对农村非正规金融效率的分析不足，由于缺乏实证数据，笔者也仅做出理论探讨。最后是提出了相应的政策建议。
[关键词]：农村非正规金融 利率 效率
我国农村非正规金融的利率分析与效率分析
中国农村经济体制的重大变迁迫切要求增加农村正规金融供给，建立多元化的农村金融体系。由于长期的金融抑制政策，农村经济主体融资“需求追随”的结果是非正规金融的产生和发展，因此农村正规金融的制度供给与制度需求之间的缺口是农村非正规金融产生的根源。
一、 农村非正规金融的概念内涵
（一）概念与内涵
经济运行中的金融活动可以分为正规金融和非正规金融。正规金融是指由政府批准成立并进行监管的金融机构（即一国的中央银行、政策银行、商业银行、合作银行、保险公司、证券公司、典当业等正规金融部门）所进行的交易活动，这部分交易受到政府法律和条例等正规制度的规制。非正规金融则是指非法定的金融机构（即非正规金融部门）所提供的间接融资以及个人之间或个人与企业主之间的直接融资。由于非正规金融活动通常未经一国政府批准或未被纳入金融监管进行规制，因此被贬称为“地下金融”或“草根金融”而蒙上了非法的阴影。需要注意的是，非正规金融不是经济欠发达国家所特有的，经济发达国家也普遍存在着各种形式的非正规金融活动。
经济主体的融资活动可划分为内源融资和外源融资。内源融资主要包括自有资金和利润增资两部分。外源融资包括间接融资和直接融资，这两种方式都可以通过正规金融和非正规金融得以实现。间接融资中的非正规金融主要是指由民间非正规金融机构充当媒介而进行的货币债权融资；直接融资中的非正规金融包括个人之间或个人与企业主之间的货币债权融资，以及个人以股权合约形式直接投资于中小企业的股权融资。对经济欠发达国家而言，非正规金融的主要表现形式为资金供求者之间直接完成或通过民间金融中介机构间接完成的债权融资；对经济发达国家而言，目前非正规金融主要表现为天使融资和风险投资等股权融资，货币借贷性债权融资所占比例较小。
对经济欠发达国家而言，由于农村领域中第二、三产业发展相对滞后，因此股权融资活动相对较少，农村非正规金融更多地表现为农村居民个人之间、个人（含私营业主）与民间金融组织之间的货币借贷性债权融资。在中国，作为一种古老的融资方式，农村非正规金融主要起源于低成本互助，支付利息的农村非正规金融在计划经济时代基本消失，但亲朋好友间互助性质的无偿资金融通始终存在。改革开放后，非正规金融在农村地区逐渐开始活跃，九十年代初国家实行紧缩货币政策并严格控制非正规金融活动，使其转入地下，但农村合作基金会等非正规金融填补了农村资金融通的空缺；九十年代后期的农村金融改革虽取缔了农村合作基金会，但由于正规金融机构的供给不足，使得农村非正规金融活动又趋于活跃。中国农村非正规金融市场参与主体呈现多元化，供给者主要包括：资金充裕的私营业主、富裕农户或村级干部；高息集资后发放高利贷的“食利”阶层或组织；资金需求者的亲朋好友；部分原农村正规金融部门的工作人员，利用银行贷款提供民间借贷，赚取利差。需求者则主要包括：经济发达地区农村中从事各类生产经营活动的农户、个体户和农村私营企业；经济落后地区农村中从事农业生产经营的农户、个私业主或因生活开支而急需资金的农民；村集体或乡镇政府向村民集资以解决部分公益性开支或上缴费用。
（二）我国农村非正规金融存在的形式
目前中国农村非正规金融的组织形式包括自由借贷、银背和私人钱庄、合会、典当业信用、民间集资、民间贴现和其他民间借贷组织。近年来，中国农村非正规金融呈现出以下特点：①由过去的隐蔽型转为目前的公开半公开型；②虽然以本地区为主，但开始出现跨村、跨乡甚至跨省借贷；③大额借贷比重不断增大，无息借款比重逐渐降低；④借款用途由消费性贷款向生产经营性贷款转变，即用于加工业、运输业和养殖业等能短期见效的项目增加，而用于传统粮食种植和婚丧嫁娶之类的生活贷款呈现递减趋势；⑤借贷手续逐渐规范，纠纷逐渐减少，过去以口头信用约定为主，符合农民文化水平较低的现实，现在随着风险意识的加强，出现了以存单、债券、房地产等抵押、质押的情况；⑥农村民间金融组织化程度明显加强。
（三）农村非正规金融的优越性
非正规金融有其制度优越性。制度从起源上看，可以分为内在制度与外在制度。内在制度是指靠人类长期经验而形成的，并通过渐进式反馈与调整的演化过程而发展起来的整个规则体系；外在制度则是指由统治者及其代理人设计与确立的法规和条例，并依靠法定暴力得以实施。农村非正规金融作为一种非正规内在制度，是在人们长期的实践过程中形成的。首先，当货币盈余者向货币短缺者有条件地转移货币时，就构成金融行为，这些金融活动可以跨时间、跨主体、跨空间的配置资源，在正规金融不足时，非正规金融发挥着极其重要的功能，有助于增进人们的选择自由和经济福祉。其次，当出现违规行为时，非正规金融因游离于正规制度之外而不受有组织机制的惩罚，这就使得非正规金融逐渐内化，成为社会成员在正常情况下自发服从的、自我执行的约束性规则，从而节约了社会成员之间的协调和监控成本。第三，和正规金融相比，非正规金融对违规者而言是一种硬预算约束。违归者将因狼籍的名声、差劣的信用而遭到谴责甚至排斥，同时也存在受到暴力伤害的威胁，所以履行合约的可靠性高。第四，非正规金融的供给者更了解借款人的信用和收益状况，从而克服了信息不对称带来的道德风险和逆向选择。第五，非正规金融可以制约机会主义的发生。机会主义，简单而言就是只承担行为所带来的收益，而不承担行为所造成的损失。在非正规金融的控制和惩罚机制得到普遍采用的环境中，无论是否出于自利，社会成员都会在一定程度上考虑自己的个人行为是否会对他人的利益造成侵害。
二、农村非正规金融的利率分析
按信息经济学原理，为克服因信息不对称而导致的道德风险和逆向选择，农村正规金融必须支付一定成本去搜寻借款人的相关信息或监控借款人的资金使用，当一笔贷款的潜在交易成本超过其潜在收益时，正规金融机构最终将选择信贷配给（即减少贷款数量并对贷款进行分配）。农村非正规金融以本社区或临近社区的农户为主，贷款人很容易掌握借款人的信用程度和经济能力，因而信息不对称性相对较弱、贷款风险程度相对较小，其利率应低于高交易成本的正规金融。然而，实证研究发现，考虑到不同用途贷款的风险状况，农村非正规金融自动实行了差别定价，因而农村非正规金融存在双利率——即白色借贷和灰黑借贷并存。
(一) 对农村非正规金融的高利率的分析
农村非正规金融的高利率可解释如下：第一、正规金融利率因政府管制而被扭曲，低于农村金融市场的均衡利率水平，而农村非正规金融受市场机制的充分作用，利率更能反映市场状况；第二、当非正规金融被视为违法活动时，供给者将索取额外的违法风险利率作为补偿；第三、农村经济主体面临的行业风险、市场风险和制度风险，迫使非正规金融供给者索取较高的风险补偿利率；第四、农村非正规金融不仅追求利息收入，还要追求机会成本的补偿（如其它投资收益），从而制定了包含机会成本在内的较高利率；第五、经济欠发达地区缺乏正规融资来源，非正规金融资金来源的垄断性决定了其垄断价格；加之农户的非正规金融利率弹性很小，因此即使利率提高，贷款需求也不会出现较大降低（详见图1）；第六、非正规金融供给者通常觉察到这一现象：高利率形成强约束，农村经济主体作为理性借款者，将首先偿还利率较高贷款而后偿还利率较低贷款（如正规金融机构贷款），所以倾向于索取较高利率。第七、国家的金融抑制政策和紧缩货币政策导致农村资金存量减少，从而刺激农村非正规金融自动选择较高利率。
(二) 农村非正规金融的低利率或零利率的分析
农村非正规金融的低利率或零利率通常发生在熟识度较高的人群中（如亲朋好友之间），从而节省了对借款人的信息收集等交易成本。作为典型的互助贷款，低利率或零利率贷款被称为人情贷款。人情经济是中国社会的一种潜经济，深刻而广泛地影响农村社区和农民生活，这种互助交换或交易大范围地在中国农村发生和发展，其原则与规范得到了人们极大的尊重；这种局限于乡村邻里、亲朋好友之间的小范围互助保障，也可以看作是传统互助文化在现代社会的延伸。在这种情况下，由于情感程度、信誉程度、利息支付方式等非市场因素的影响，非正规金融的供求被扭曲或无法显示，从而导致人情贷款的利率难以形成。需要指出的是，随着农村市场经济体制的建立与发展以及农民市场经济观念的培养与加深，农户非正规借贷中无息借款的比例不断下降，有息或高息贷款的比例逐渐提高。
国外学者对发展中国家的研究表明，近年来非正规金融市场和正规金融市场的利率差距呈现逐渐缩小的趋势，这不仅说明各国的正规金融得到不断发展，也说明非正规金融之间的竞争也有所加剧。
三、农村非正规金融的效率分析
金融体系的功能主要是动员资金和配置资金，其中配置资金是核心问题，因为资金得到有效配置，可动员资金就会增加。非正规金融市场能否合理配置资金，是衡量其效率的一个重要标准。正规金融机构由于选择信贷配给而实现农村正规金融市场的“被约束的帕累托效率”，从而降低了配置效率。
按照主流经济理论，当金融市场处于完全竞争状态时，贷款人或投资人无须金融中介就可以直接放款给借款人或筹资人，资源配置自动能够实现帕累托效率，因此非正规金融部门的出现不会改善社会福利状况。然而，现实中由于交易成本不为零以及信息不完全充分，非正规金融中介有其存在的客观必然性。第一，从正交易成本角度看，金融中介的交易成本分为固定成本和变动成本两部分，前者主要是指金融中介分支网络的运营费用，后者则包括契约文书的处理成本、风险确认成本、监督实施成本、搜寻成本及时间成本，可见与正规金融中介相比较，非正规金融中介节约了大量的交易成本。第二，从信息不对称角度看，非正规金融机构的出现是人们对信息不对称的一种自然反应，这些机构利用与借款人之间的频繁资金往来，可以更了解借款人的信用和收益状况，从而降低风险并减少了搭便车的机会，提高资金配置效率。第三，农村非正规金融活动具有示范效应，即让所有存在不偿还贷款倾向的借款人望而却步，也限制根本不具备还款能力的人进入信贷市场，从而促进了社会信用关系的改善和信用体系的建立。第四，和正规金融中的关系贷款和人情贷款相比，农村非正规金融具有灵活方便自由、预算约束硬化、借贷双方信息对称、契约成本低、服务态度好等特征，因此其贷款回收率较高。第五，非正规金融交易中的违约成本高于正规金融活动的违约成本。经典的“囚徒困境”博弈可以解释这一观点：由于借款者和贷款者之间因长期和多次交易而建立起的相互信任和合作关系，不仅在抑制契约双方的道德风险方面具有效率，而且违规者还会因遭到社区排斥和舆论谴责而付出高昂代价。社区的约束力越强，成员之间合约的履行率就越高，并且借款者更重视偿还非正规金融贷款，以便与其保持长期稳定的借贷关系。
理想的完全市场条件状态下市场达到出清，此时产权是清晰界定的，信息是完全和对称的，供求双方没有特殊的市场力量，也没有外界因素对供求进行干预和控制，此时市场效率最高。关于非正规金融的市场条件，主流观点有两种：一种认为非正规金融市场是混乱的、非竞争性和缺乏效率的市场；另一种认为非正规金融市场是与正规金融市场存在密切联系的高度竞争市场。由此可见，现实的非正规金融市场常因市场发育不全，信息不对称、市场力量或政府管制而难以按照完全市场条件运行。中国农村非正规金融的市场条件要结合该地区的经济发展水平而定。经济发达地区中农村非正规金融市场发育程度较高，资金盈余者数量相对较多、民间金融中介组织化程度相对较高，因而具有高度竞争性；经济落后地区中农村非正规金融市场发育程度低下，垄断程度相对很高。根据各地实践可以判断，农村非正规金融市场随经济发展水平的不断提高将呈现从垄断性市场向竞争性市场转变的态势。
从以上分析可知，农村非正规金融因拥有正规金融所缺乏的某些特征而具有效率。但不可否认，农村非正规金融市场也存在一些局限性。第一，高利率加重了债务人的生产成本和经济负担；第二，分流了农村正规金融机构吸收存款的能力，从而削弱了正规贷款的投放能力，在一定程度上减低了中央银行货币政策的地区效应；第三，许多无序的农村非正规融资导致大量纠纷（如合同纠纷、利率纠纷、担保纠纷和借据纠纷等）甚至暴力犯罪；第四，非正规金融活动导致国家存款利息税和贷款利息营业税的流失；第五，部分地区中民间借贷已经成为行政村集体负债的主要来源，制约了基层政权的正常运作。第六、非正规金融只在被分割的小规模市场中（一定区域内）具有竞争性，超越这一区域，非正规金融的交易成本将变的非常高，因此，非正规金融不能象正规金融那样在整个经济范围内重新分配资源。
为更清晰地了解农村正规金融与农村非正规金融的运作和特征，可将两者相对比的结果如下表：
农村正规金融与非正规金融的对比表
农村正规金融
农村非正规金融
组织形式
高度集中管理，依靠众多分支机构使业务分散化
高度分散化，组织结构松散，众多供给者无序竞争
业务性质
现代金融服务为主
传统借贷服务为主
融资状况
易获得国内和国际再融资机构的支持
主要依靠自有资金，以正规金融资金或吸储为补充
利率水平
金融管制导致利率偏低，造成信贷配给利率弹性相对较大
市场化导致利率偏高，甚至缺乏金融监管而产生高利贷；利率弹性相对较小
交易成本
相对较高
相对较低
预算约束
较软
较硬
客户群体
以富裕人群、大中型国有和集体组织为主
以私营业主、中小企业和中低收入人群为主
贷款特征
中长期贷款为主
短期小额贷款为主
其他特征
忽略社会、文化、政治条件
重视地缘、、社区和亲疏关系
经济作用
有助于经济的动态增长，但通常不能提供自我发展的启动资金
作为本土化部门，只能通过提供资助贷款而主要维持缓慢的经济增长
农村非正规金融规模占金融机构短期贷款的比例和农村非正规金融规模占全国城乡居民储蓄存款的比例也在逐年降低。可见，虽然近年来农村非正规金融的绝对规模在逐渐增加，但与正规金融规模相比，其相对规模不断下降。原因可解释为自2007年出现次贷危机以后，中央银行实行扩张性货币政策，不断增加M1和M2的数量，带来正规金融机构贷款总量不断扩张，从而凸现农村非正规金融相对规模的缩小。非正规金融因为能够克服道德风险而成为解决金融脆弱性的一个有效制度安排，中国农村领域非正规股权融资和私募投资基金的未来发展，将为农业经济的增长注入新的动力。
四、我国农村非正规金融发展展望与政府应该采取的措施
（一）我国农村非正规金融发展展望
中国政府应致力于减少对非正规金融的限制并鼓励和刺激其发展。过去几十年中在很多国家的农村地区，政府通过引进正规金融向民间提供廉价的贴息贷款并未产生预期效果。政府为消除农村非正规金融的垄断利润而不断增加正规金融的优惠贷款供给，但由于贷款管理的落后和贷款配给的错误，使得大量正规金融机构的优惠贷款主要转向较富裕农户或者被用于消费信贷，从而使得农村正规金融资源被扭曲，收入较低农户的信贷需求仍然要通过非正规金融得以满足。目前中国人民银行要求全国农村正规金融机构（即农村信用合作社）发放农户小额信用贷款，力求通过不断金融深化和扩大正规金融供给而将高利贷挤出农村金融市场，但其前提条件应该是农户在正规金融市场准入上的平等化。该政策一年多来的实践表明，尽管农户获得正规金融的比例和数量有所提高，由于农户正规金融市场准入的不平等以及正规金融机构对农户贷款额度的限制，农村正规金融供求缺口仍然很大，农户对非正规金融的需求依然旺盛。农村非正规金融对农业增长、农村发展和农民增收具有积极作用，不仅有利于农民建立现代信用观念——资金的有偿使用和增值收益，还可以弥补农村正规金融供给的不足，促进民营经济的发展，实现农村“储蓄—投资”转化机制的顺利运行。此外，当政策制定者干预正规金融活动而要求其改变信贷投向时，农村非正规金融将不受政策限制而继续为资金需求者提供服务。
农村非正规金融的发展，为农村正规金融的发展带来启示。第一，正规金融要积极研究非正规金融的操作办法和金融技术，并进行调整以适合自身的业务；第二，降低贷款的资产抵押率，建立与个私企业相适应的金融服务机制；第三，正规金融的较高利率和非正规金融相比，仍然具有竞争性，利率市场化可以使正规金融提高利率以弥补向原非正规金融客户的放贷成本；第四，农村非正规金融发展将刺激农村正规金融经营者的进取精神，从而改善其服务质量和水准；第五，农村正规金融应不断发展和完善小额信贷业务，以巩固其客户群。
随着非正规金融的不断发展，各国政策制定者逐渐意识到，正规金融和非正规金融不只是竞争关系，实际上两者也可以互补，因为它们面临不同的目标群体，改进非正规金融部门的金融业务将增加社会收益。为了增加其效率，正规金融与非正规金融之间竞争的提高应和两者增强联系结合起来。长期以来，一些国家的政策制定者总是试图限制农村非正规金融而对其进行管制，理由是农村非正规金融以高利剥削了借款者、主要被用作非生产性用途而不能增加收入、农民将损失其生产经营性资产、未被纳入金融监管因而影响金融政策效果等等。按照信息经济学的观点，在一个因非法而面临制裁的市场中，信息不对称要比其在非法身份下严重的多，由此引发的逆向选择问题会更严重。政府管制的结果，一方面减小了金融供给，另一方面偏离了农村借贷资金的均衡价格，结果是越管制获利空间越大、非正规金融越活跃。
（二）政府应该采取的措施
目前中国政策制定者面临的问题是，如何改变现行阻碍农村非正规金融发展的条例，建立新的机制和制度，引导非正规金融能够到达更多农户，使这些农户也成为推动经济增长的主体。因此，政策制定者需要考虑以下建议：
第一，积极鼓励正常的农村非正规金融活动，承认其合法性，并将其纳入国家金融监管体系，从而扩大政府财政税收；
第二，对具有一定规模和管理制度的农村非正规金融组织，允许其领取执照并开展业务，短期内可限定其利率浮动范围，长期内则可以完全放开利率以自由浮动；
第三，严格限制和取缔不正常的农村非正规金融组织和活动；
第四，积极进行非正规金融替代品的开发和管理，引导农村人口选择新的投资渠道（如债券、股票、基金等），开办城乡信托业务；
第五，由于农业的弱质性，政府的农村政策金融除承办农副产品收储调贷款、农村基本设施建设贷款和扶贫开发贷款外，还应直接充当贷款人或通过现有农村正规金融机构完成对农户脱贫的启动资金的支持；
第六，广泛宣传和强调农村非正规金融行为必须合法、有契约和担保。
参 考 文 献
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