内 容 摘 要
企业无论是在前期的筹资阶段还是后期的经营过程中，都需要一定的资金。除自有的资金外，企业还可以从多方面筹集资金，而在市场经济条件下，企业主要从金融市场中筹措所需的资金.世界经济一体化进程加快的背景下,在我国加入WTO之后,我国企业在金融市场筹资面临着更多的机会和挑战.于是企业在国内外金融市场中筹集资金也就越来越引起人们的关注.
本文通过讨论金融市场和企业筹资的概念,内容,分类相互联系及股票融资,债券融资,银行融资的比较分析.阐述了企业在金融市场筹资的主要渠道和方式,分析了企业在金融市场筹资过程中需要注意的问题,并就企业如何的在国内外金融市场筹集资金提出了个人的一些建议.
本文共包括以下4个部分:
第一部分,论述对于金融市场用企业筹资的理解;
第二部分,阐述企业在金融市场中的现状;
第三部分,分析股票融资,债券融资,银行融资的优缺点;
第四部分,分析企业在金融市场中筹资存在的一些问题;
企业在金融市场中的筹资,首先需要将信誉置于首位,只有靠诚信才能筹集到所需资金;其次要在筹资渠道的拓展,筹资视野的开阔,筹资方式的选择和创新等方面更加积极的考虑;并且要注意筹资结构的合理调配,控制并防范筹资带来的风险.
金融市场与企业筹资
企业无论是在前期的筹建阶级还是后期的生产经营过程中,都需要一定的资金.除自有的资金外,企业还可以多方面筹集资金.在市场经济条件下,企业主要从金融市场中筹措所需资金.本文主要论述企业在金融市场中筹资的渠道和方式以及在筹资过程中需要注意的一些问题.因此也必须对金融市场的内容,企业筹资的方式以及二者之间的关系有一个比较明确的认识.
对于金融市场及企业筹资的理解
对金融的市场的理解
金融市场的概念
关于金融市场的定义,不同的教材或不同的经济金融学家有着截然不同的描述.比如,有人认为金融市场就是金融工具交易的市场,强调”场所”这一概念:有人则认为它是金融资产交易和确定价格的机制,强调制度因素和交易过程;更有人认为它是对金融工具的”任何交易”,开宗明义强调交易行为本身.凡此种种,不一而足,并且大多有广义和狭义之分,其中广义的金融市场是指包括直接融资和间接融资活动的金融市场,而狭义的金融市场是指只包括直接融资活动的金融市场.
本文对金融市场的理解,是一种广义的理解,是指资金供求双方借助金融工具进行各种货币资交易活动的市场(或场所),也就是各种融资市场的总称.之所以这样理解,是;因为在市场经济发展的当今社会越来越多的经济活动开始接近于金融活动,金融活动已不仅仅是简单的争银行,保险等传统意义上的金融业务活动,而是贯穿于各个领域的很重要的活动.
金融市场的分类
金融市场有多种分类,比如按交易的期限不同,金融市场可分为货币市场和资本市场;
按交易成立后是否立即交割金融市场可分为现货市场,期货市场,期权市场;按交易具体
对象,金融市场可分票据市场,证券市场,金融衍生品市场,外汇市场,黄金市场等等;按交
金融活动的范围,金融市场可分地方性,全国性,区域性和国际性金融市场等等.
在此,根据实际情况并结合本文的需要,我们给出了一个较普遍的分类方法;金融市场
分为信贷市场,证券市场(债券,股票市场)外汇市场和黄金市场.
对企业筹资的理解
企业筹资的概念
企业筹资,顾名词义,指企业筹集资金.任何一个企业要进行日常的生产经营活动,都
需要有适量的资金,而通过各种途径和相应的手段取得这些资金的过程就称之这筹资.
企业筹资的方式
不同的筹资渠道往往与特定的筹资的手段相互联系，通常认为筹资有两种主要的方
式：直接筹资和间接筹资。
直接筹资，就是指直接由企业面向社会所进的筹资。直接筹资的主要开形式是发行
股票和债券。此外还有一些其他的方式，例如通过民间借贷，商业信用，发行商业汇
票等方式筹集资金，还包括内部挖潜的方式。
间接筹资，一般是由银行，信托投资公司等金融机构广泛地向社会各界筹集资金，
然后有选择的贷给或投资于企业，满足企业的资金需求。间接筹资的主要方式是利用
银行信用向银行借款，向信托投资公司融资租赁，利用有价证券或资产抵押向财务公
筹集长期或短期的贷款,还有直吸引金融机构参与投资活动等形式.
1
(三)金融市场与企业筹资的密切关联系
金融市场的充分发展对一国国民经济的发展起着重要的推动作用。西方著名经济学家戈德史密斯曾经论证,在美国这样一经济发达的国家.金融发展对经济的发展起了难以估量的作用.而通过金融市场融通的资金融量,在20世纪的六七十年代已占金融总量的在约三分之二.
足见金融市场在经济发达和经济即将发达的国家中的地位.
在商品货币经济中,金融市场是统一市场体系的重要组成部分,它与商品市场,劳务市场,技术市场,信息市场,房地产市场等相互联系,相互信依存,共同形成一个统一的市场体系.在这个有机的市场体系中,金融市是最基本的组成部分和联系其他市场的纽带,处于核心地位,起着举足轻重的制约作用.正如邓小平同志所说:”金融很重要,金融搞活了.,一着棋活,满盘皆活.”
市场经济社会,企业中的大多数资金是从金融市场中筹集而来的,也就是说,金融市场是筹集资金筹集资金的主要来源.而金融市场的功能在企业当中,也主要依靠筹资的投资过程能够得以体现.如是说,金融市场与企业筹资有着密不可分的关系,这一点要本文中得以具体的体现.
二 当前金融市场中的企业筹资
当前,企业在金融市场中筹资金,可以通过不同的渠道,采取不同的方式..企业可以根据实际需要,衡量收益大小以用成低的等因素,并结合金融市场最新动向而选择适合企业的可行筹资方式.本文接下来主要国内和国际两个方面,对企业在金融市场中筹集资金的方式进行阐述.
通过发行债券,发行股票筹资
1 通过发行公司债券或可转换债券,从资本市场筹资
对于市场信誉较好,现有负债比率较低,企业资产控制权又较重要,不可轻易发行股票
而且销售额与盈利情况相对稳定,增加资本不可以大幅度增加盈利的企业,可选择申请发行债券来开展社会筹资.但发行债券也必增加企业的负债率与经营风险,因此需要慎重决策,并做好到期还本的计划.
债券发行按偿还期限可分为短期(一年内)与中长期(一年以上)两种:按照能否转换为本企业股票可分为单纯债券与可转债券两种;按可偿还可分为分期偿还式债券,通知偿还式债券与每年提存一部分偿债基金,到期一次偿付式债券三种;按有无担保可分为有担保企业债券与无担保企业两种.企业应从实际出发,慎重决策.
债券的种类主要有固定利率债券,浮动利率债券,可转换为股票的债券等方式, 在国际上主要分为外国债券,欧洲债券和全球债券.
通过公司或下属企业发行股票成为上市公司，直接从资本市场筹资
随着社会化的大生产的发展与企业实行多元化产权的改制需要，在进行企业产权重
组的同时吸收股份筹资，正越来越成为当前企业发展的一种主要方式。吸收股份筹资，主要是组织公司制企业时，向社会法人的定向募集股份，以及向本企业职工按改制的要求实施职工持股。对少数获国家有关部门批准的股票上市公司，则还可以通过股票上市，向社会公众募集股份。在转换企业的体制，机制的同时，通过股份与股票运作也实现了筹资。
发行股票可以筹措社会资金，并分散企业风险，但股票也决不是如某些经营者误认为的“不要还本付息的长期资金”。发行股票是向社会公众交出一部分企业资产所有权，同时也意味着公众拥有的所有权，收益权与企业经营的公开监督.如果企业经营不理想,社会小股民虽然对经营者没有足够的投票否权,但他们可以抛出股票,”用脚来投票”.使企业的产权价格迅速下跌.
我国企业可以在国内上海,深圳证券交易所以A股,B股方式上市;可以在香港特别行政
区,美国,新加坡,英国等地国家和地区的证券交易所直接上市.我国企业在国内发行股票有额度控制和事先批制,目前政策导向强调为大型国有企业服务.但是在境外上市并无额度的限制,只要符合当地公司法及证券所条件即可上市.从这方面说,境外上市更容易操作.但境地外上市的条件往往要严格得多.境外上市的境内法律问题主要是:当大中型企业将其境内企业的股权转让给境外公司时必须符合外商投资产业政策.因此只的国家允许外商投资的产业的企业方能考虑境外上市这一途径.
除了在以上地点直接上市外,企业也可以通过兼并,收购,换股等方式实质控制上市公司而实现间接上市,而且目前这已经成为许多企业采取的筹资方式.
通过信贷筹资
通过银行贷款筹资
银行是经营货币资金的企业.马克思认为银行”买卖钱的特殊的商店,利率是资金的
价格,企业以利息为代价向银行购买在有限时间内的资金支配权”.商业银行只能向那些有保证能按还本付息的人或法人出售资金的支配权.
银行信贷筹资是当前企业筹资的主要渠道之一.银行贷款以贷款是否需要担保为标准,可分为信用贷款和抵押贷款.信用贷款主要凭借借款企业或担保人的信誉,没有实物担保,只能用于良好的信誉的亿秀企业;抵押贷款则是由借款企业提供一定的固定资产抵押,证券抵押来作为抵押品,也有少数情况可用名牌商标的无形资产价值抵押,如果借款违约,不能如期归还贷款,则可拍卖商标权进行还贷,银行贷款还有短期,中期与长期之分,利率各不相同,企业须据贷款的用途与期限选择恰当的贷款种类.
在我国,银行贷款一直以为就在企业筹资中充当非常重要的角色,目前我国企业尤其是国有企业的大部分资金,仍然是依靠银行贷款得来的.在国际上,直到本世纪念70年代,英美等国通过企业债券和股权进行的直接融资约占企业外部融资的55.60%,通过银行中介的间接融资占40%---50%,而日本等亚洲国家则相反,日本的间接融资在外部中所占的比重为80%--95%,直接融资比重只占有15%---20%.70年代以后,情况才发生了缓慢的反向变化;英美企业增加了间接融资比重,日本企业则增加了直接融资的比重.
企业还可以向保险公司，信用社，基金会等其他金融机构借款。
在国际金融市场，我国企业通过信贷筹资的主要方式，除国际商业贷款（包括国际
商业银行贷款和出口信贷），国际金融组织贷款外，还有外国政府贷款，混合贷款（由政府贷款和出口信贷或商业银行贷款混合组织贷款等）等方式。同是也有一些金融机构对发展中国家的企业给予政策上的支持和优惠，主要的国际金融机构有国际金融公司，中瑞合作基金加中贸易理事会，英国联邦投资集团，德国投资与开发有限公司，丹麦发展中国家工业化基金会,欧盟亚洲投资计划合作启动基金会等.
三 股票融资,债券融资,银行融资比较研究
企业的资金的来源包括内源融资和外源融资两个渠道,其中内源融资,主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分;外源融资即企业的外部资金来源部分,包括直接和间接融资两部分.
直接融资: 股票融资
直接融资是指企业进行的首次上市募集资金,配股和增发等股权融资活动,所以也称股权融资;同时包括相关的权益的融资,投资都拥有的公司权益,决策权和经营权.
直接融资包括上市融资,定向增发和公开增发等.上市融资指的是公司在证券市场公开发股票,募集资金.股票上市可以在国内,也可以选择在境外,可以在主板上市也可以在高新技术企业板块.发行股票是一种资本融资,投资者对企业的利润有要求权,但是所投资金不能收回,投资者所冒风险较大,因此要求的预期收益也比银行高,从这个用度而言,股票融资的资金成本比银行借款高.
具体而言,上市公司融资的优点是: (1) 所筹资金具有永久性,无到期日,没有还本压力;(2)一次筹资金额大;(3)用款限制相对较松;(4)提高企业的知名度,为企来带来良好声誉;(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度.特别对于潜力巨大,但风险也很大的科技型企业,通过在创业板发行股票融资,是加快企业发展的一条有效途径.
但股票上市也有不利之处;(1)上市的条件过于苛刻.由于中国目前股票市场还处于发展初期,市场容量有限,想上市的各种类型候选企业又很多,因此上市门槛较高,而每年真正能上市的也就是很有限,一些企业很难具备主管部门规定的上市条件;(2)上市时间跨度长,竞争激烈,无法满足企业紧迫的融资要求;(3)企业要负担较高的信息报道成本.各种信息公开的要求可能会暴露商业秘密;(4)企业上市融资发须以出让部分股权为代价,分散企业的控制权,从而让出较高的利润收益.从这个角度讲,企业上市并非像所有人所说的企业上市没有成本.
间接融资：债券融资 银行融资
债券融资指的是在证券市场上公开发行债券，目前国内包括企业债，短期融资债券和未来即将放开的公司债.
发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间,也是一种实用的融资手段,但关键是选好发债时机.选择发债时机要充分考虑对未来利率的走势预期.债券种类很多.国,内常见的有企业债券和公司债券以及可转换债券.企业债券要求软低,公司债券要求相对严格,只有国有独资公司,上市公司,两个国有投资主体设立的有限债任公司才有发行资格,并且对企业资产负债率以及资本金等都有严格限制.可转换债券只有重点国有企业和上市公司才能够发行.
采用发行债券的方式进行融资,其好处在于还款期限较长,附加限制少,资金成本也不太高,但手续复杂,对企业要求严格,而且我国债券市场相对清淡,交投不活跃,发行风险大,特别是长期债券,面临的利率风险较大,而又欠缺风险管理的金融工具.
银行贷款是很行为经营主体,按信贷规运作,要求资主安全和资金回流,风险取决于资产质量.信贷融资由于责任链条和追索期长,信息不对称,由少数决策者对项目的判断支配大额资金,把风险积累推到将来.信贷融资需要发达的社会信用体系支持.银行借款是企业最常用的融资渠道,但银行的基本做法是”嫌贫爱富”,以风险控制为原则,这是由银行的业务性质决定的.对银行来讲,它一般不愿冒太大的风险,因为银行借款没有利润要求权,所以对风险大的企业或项目不愿意借款,哪怕是有很高的预期利润.相反,实力雄厚,收益或现金流稳定的企业是银行欢迎贷款对象.
因为是以上特点,银行借款跟其它融资方式相比,主要不足之处在于:一是条件苛刻,限制性条款太多,手续过于复杂,费时费力,有时间可能跑一年也跑不下来,二是借款期限相对较短,长期投资很少能贷到款.三是借款额度相对也小,通过银行解决企业发展甩需要的全部资金是很难的.特别对于在起步和创业阶段企业,贷款的风险大,是很难获得银行借款的.
四 金融市场中企业筹资存在的问题
通过对金融市场和企业筹资相关概念以及紧密联系的阐述,对企业在金融市场筹资的现状的了解和分析,认识到目前企业在金融市场中筹资普遍存在的一些问题,表述如下:
企业信誉问题严重
诚信在历史上一直是商家立于不败之地的关键因素,也是中华民族多年来的优良
美德.许多去过同仁堂药店的人,都对店内的一副对联印象深刻:”品位虽贵,必不敢减物力;炮制虽繁,必不敢省人工.”正是靠这份承诺,同仁堂历经历300年风雨不倒,从一家普通的家族药铺发展为国药第一品牌.但是我们可以看到,在诚信问题越来越受社会关注的同时,一些企业仍然没有意识到这个问题的严重性,主要有以下几个方面的表现:
企业的银行贷款偿还率仍然不高,银行惜贷情况常见
有些企业向贷款,还款信誉不高,或者由于部分银行有关部门人员的腐败,从而使得相当一部份银行贷款成为坏账,也打击了银行贷款的积极性和贷款的力度,银行惜贷情况普遍出现,导致信贷市场疲软.
据测算,目前不良贷款占银行向国有企业贷款余额的确 25%---30%,四大国有银行的逾期,呆账,坏账贷款占全部贷款的20%,如果这一状况得不到改善,国有商业的资本金将消耗殆尽.造成这种情况的主要原因之一就是诚信问题,比如说对于国有企业,,由于体制原因,银行必须保证国有企业重点资金的需要,而国有企业借款不负经济责任,甚至只借不还,负盈不负亏,使银行信贷约束逐渐软化,企业的低效益与高负债经营引起严重的亏损,不可避免的要引起银行的呆帐坏帐.现在,我们实际靠政府权威信,政府信誉使国有商业银行具有较强的资金吸纳能力,如果某些客观条件发生变化,商业银行系统风险及其经济社会后果的是难以想象的.
为了发行股票,债券或配股而粉饰会计报告问题日益严重
企业发行股票时,进行适当的包装,这是再所难免的.但是我国有些企业上市,存在严重的遮掩和虚假问题,对投资者以及其他报表使用者造成了损失;甚至有些地方政府还受以前”指标上市”的影响,将一些负担重的大型企业包装上市,不仅对股票市场造成了不良的影响,也导致一些好的企业失去上市发展的机会.
当前,许多国有企业改组为股份制企业后,换汤不换药,生产经营仍举步维艰.银行等金融机构出于风险考虑和自我保护的需要,一般不愿也不敢给这些企业经营业绩欠佳财状况不健全的股份公司提供长期巨额贷款.即使银行提供了贷款,但贷款是要还本付息的,如果贷款到期,偿还债务后,企业又没有新的资金注入,就会导致企业运会中断.所以许多股份制企业希望通过向社会发行股票筹集资金.然而并不是任何股份公司都能向社会发行股票的,发行股票必须经证监会核准,并应符合<证券法>规定的股票发行条件.一些股份制企业达不到发行条件的要求,于是请证券中介机构为其包装,做假账,粉饰业绩,骗取证监的核准.我国目前在上交所,深交所的上市公司已有一千多家,其中不少上市公司是不符合市条件而是通过造假,包装上市的,:如:红光实业等.有的上市公司上市后,恶习不改,继续造假,粉饰经营业绩,目的是为了配股或高价增发新股,继续向股民圈钱.
企业的信用度不够,导致债券市场的发展缓慢
发行债券在世界上一些发达国家,已经成为一种主要的企业筹资手段.而在我国
由于企业信用度不够,”携款潜逃”的案例曾屡屡发生.于是从整体上看,企业债券的发行一直未能太多的吸引投资者,导致我国的债券市场发展的缓慢.
企业筹资存在盲目性,并且对筹资风险的认识和防范意识不强.
有些企业在筹资过程中,并未考虑过多的筹资结构和筹资规模的合理匹配问题,
从而导致资金过剩和资金不情况发生.资源的不合理调配,使得企业的筹资成本的资金利用受到了负面的影响.
而对于筹资风险问题,目前我国企业在筹资的过程中仍然缺乏应有的认识或者关注,往往只是注重资金聚集和使用,而经常忽略了潜在的风险危机,比方说对利率风险的忽略,以用在国际金融市场筹资忽略对外汇风险的认识和防范.
同是企业在金融市场筹资的过程中,对相关的法律也缺乏中足够的认识,这也影响到企业筹资结构的合理调理调配和筹资的防范.
企业的筹资渠道和方式仍然受到局限，视野不够开阔
在筹资的不源方面，企业的筹资倾向于银行贷款，发行股票等传统的来源，忽产
权市场等一些新型的资金市场。尤其对银行贷款的依赖是我国企业的长期以存在的问题。还有在筹资工具方面，尽管目前金融衍生工具已经达到了上千种，但是我国企业在运用创新方面还比较欠缺。而且我国企业筹资的视野不够开阔，不仅没有充分的全球视野，有的企业甚至没有在本市或本省以外的筹资视野。如有些企业在筹资遇到困难时，首选会去托关系，甚至找市长，找省长，而不是发掘新思路，通过其他的途径解决.
中小企业筹资困难依然是一个普遍存在的问题
目前,我国中小企业已有800多万户,占企业总数的90%,中小企业的工业产值,利税
和出口额分别占全国的60%,40%和60%左右,中小企业还提供了85%和城镇就业机会和75%以上的GDP.
但是多年来,中小企业似乎一直不能改变自己的尴尬局面,明明昌经济发展中最活跃的部门,却备受筹资难的困扰.由于体制,企业性质方面的原因,中小企业的筹资困难,早已成为一个不争的事实.国家信息中心和国务院中国企家调查系统等系统等机构的调查显示,我国中小企业目前的短期贷款缺口很大,81%的中小企业认为,一年内流动资金部分部分或者全部不能满足需要,60.5%的中小企业没有1---3年中长期贷款.
五 对于企业在金融市场中筹资的几点建议
(一)企业应该始终把诚信问题放在首位,并提高筹资效率
1 没有诚信,就是没有
诚信理念是企业兴衰存亡的试金石,没有诚信理念,企业的经营活动是很难有效进行的,甚至根本无法进行,即使得势一时,最终也不会有好的结果.韩国现代集团的创始人郑周永曾说:”一个人, 一个企业,事业受挫可以爬起来再干,还有复兴的机会而一量名誉扫地,丧失信用,那么就永远翻不了身.”
所以企业要树立正确的经营理念,在筹资过程中也要讲究诚信,无论是在银行贷款偿还还是在发行债券股票等方面,都要坚决杜绝欺骗和欺诈等不道德行为.比如公司上市和上市后在发展,应当依靠自身的实力,根据市场变化和经济环境的变化,制定长远的发展规划,从而保证上市后有较强的生命力.而不应该采取粉饰财务会计信息,骗取上市和欺诈的行为.
要提高筹资的效率
许多企业在筹资的过程中,由于工作效率不高而影响筹资的进程甚至会影响到
金的使用效力和效率,所以企业要注重筹资效率的提高,力争能够在最需要资金的时候发挥筹资的作用.
(二)制定合理的筹资规模和筹资结构,注重筹资风险的防范
企业要根据发展战略的规划,投资计划,运营情况预测,制定短,中,长期资金的需
求计划,依此确定筹资总体方案,选择合理的资金结构.
例如企业可以运用财务杠杆,追求最佳企业资产负债比例.由于债务性质的资金,其利息支出可在企业的财务费用科目下列支.由于该项成本减少收入而达到合理减税,提高股东权益投资收益率,所以适度举债是明智的.目前,我国民营企业负债过低,经营过于保守,应加大借债力度.不论企业经营状况好坏,债务资金偿还是硬性化.过度负债会增加企业经营风险.目前,我国国有企业大多负债过高,应降低负债到合理的范围.
此外,企业还应考虑资本,劳力,技术等要素之间的协同作用和替代弹性,增加其他要素的投入,以减少资金需求或现金流量;企业还需要优化现有资产结构,提高资产质量,增加企业抵押品,放大负债能力;并且按照国际惯例,企业还可以建立财务顾问(融资顾问)制,以协助本企业制定最佳的适合企业的筹资结构.
注重对筹资风险的认识和防范
筹资风险因筹资方式的不同而不同,如银行代款筹资的发行债券筹资相对应的风险要有所区别;也因地区的不同而不同,如由于各国的汇率,利率政策的不同而导致在不同国家筹资风险不同.企业要对每种筹资方式相应的风险有足够的了解和认识,这样才能正的指导其筹资选择和风险的防范..筹资风险分析通常包括以下几个方面;分析企业的盈利能力及其稳定;分析企业偿债能力及其可靠性;分析企业的资本结构及其稳健性;分析企业资金分布及其合理性,分析企业成长能力及其持续性.
对于筹资风险防范,首先要对与筹资历有关的金融法规以及相关的其他政策性规定及时掌握,因为这些有助于企业筹资风险的正确认识和防范.并且做到在开始的筹资决策是就考虑到筹资风险.在筹资过程中,企业首先应提高内部资金的使用效第凤减缓对外融资的压力;其次要综合考虑以资金量大小,资金期限长短,资金来源,资金的债权性或股权性质对企业权力结构的影响,融资关系稳定性等因素,力争使融资成本最小化;而且要量力而行,制定最佳期限决策,尽可能保持企业的控制权,选择提高企业竞争力的方式,寻求最佳资本结构,力争降低筹资风险.此外,企业还可以通过统一对外筹措资金,统借统还,以获得资金优惠,便利,降低风险.
在如何防风险的问题上,企业除了按照规定使用和偿还所筹的资金外,还应该使用适当的金融工具,目前在金融市场上也出现了一系列新的金融工具可以防范筹资风险.
(三) 注重筹资渠道的拓宽和筹资方式的创新
1 国内筹资渠道的拓宽和筹资方式的创新
企业在筹资过程中,不能局限于现有的筹资渠道和筹资方式,还应注重筹资渠道拓展和方式的创新.比如采取一些国际上已经存在,但是国内还没有实行的筹资渠道和筹资方式,或者是开创一些新的渠道和方式.
我国目前正在进行的金融体制改革以及全球一体化的的加深为我国企业的筹资提供了多种的选择,除了传达室统的银行贷款外,发行股票等其他筹资形式对于部分国内企业来说也不再是新鲜事物.有些拥有外贸经营权的大型国有企业甚至走出国门,借助国际知名的投资银行和证券公司在国际资本市场上筹集到了大量的资金.然而,国际资本市面上场筹资成本昂贵,门槛高,使得不少国内企业望而却步.相比之下,我国国内人民币市场资金丰富,价格低廉,环境宽松.借款借入人民币资金还可以避免汇率的风险.但是不足之处在于筹资产品有限,若可以将现有的方式:如股票,债券发行和商业票据,和其他的国际上多采用方式如:俱乐部贷款,银团贷款,信贷资产证券化等筹资方式结合起来,将大于有利于企业的筹资的收获.当然还需要一些前提,比如国内金融机构若将更多的方式运用于人民币资金,可以为我国企业战略重组输送急需的养料.
2 企业要有经济全球一体化观念，在筹资过程中要有全球视野
改革开放，即“走出去,引进来”.加入WTO是我国参与全球化经济发展的一个重要的里程碑,它不公改京戏中国经济今后的发展的\宏观金融环境,也将使用中国的企业面临新的国际化微观经济环境.中国要实现经济增长的宏观目标,必须研究在一个是趋开放的经济条件下如何使更多的储蓄更有效地转为投资,其中既有国内储蓄,也应包括国外资金.中国企业要发展壮大,就不能把目光仅仅限于国内金融市场,也发须从全球视野进行企业筹资.
企业利用外资要有新的思路
企业要合理的利用国际金融机构和外国政府贷款.自1978年我国开始引进外资以来,为避免利用外资的风险和减少成本,曾建立了一些监督外债融资,防范外债风险的措施.如对外资金融机构的监管,控制外债的规模,增加外汇储备等.一直以来,外商直接投资占据我国利用外资的主导地位,而外国政府贷款和国际金融组织贷款比重只占五分之一左右.”继续合理利用国际金融组织的和外国政府的贷款”被明确的写入”十五”计划中,表明我国坚持积极,合理,有效地利用国外贷款的方针.所以企业在筹资过程中,要注重合理利用国际金融机构和外国政府的贷款.
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杨涛,”经济市场化与我国企业筹资方式选择”摘自”google网
戴相龙:直接融资比例和数额将大幅上升”,摘自”158海融证券网”
