一、文献综述
二、上市公司财务欺诈分析
三、财务欺诈的识别
四、防范财务欺诈行为的建议
内 容 摘 要
上市公司所披露的财务数据的真实性是证券市场有效性的基础，但是这种财务数据的真实性并不能够自动得到保证，相反，除了已经明显越过公认会计准则界限的虚假财务报告之外，某些上市公司还常常利用公认会计准则内在的灵活性对财务数据进行"修饰"，使投资者迷失在数字的丛林之中。需要使用财务报表的人常常被在报表中隐含的不符合规则的会计方法搞得头晕眼花，难免上当受骗。这些不规矩会计方法的"兵器谱"里有如下几种常见的"暗器"：意向性会计方法、操纵收益、收入平滑等。
为使投资者的利益得到保护，本文将着重分析财务欺诈的动机和主要手段，并比较不同的上市公司财务分析体系，对财务体系、指标进行改进，最后利用改进后的财务体系和指标对上市公司进行财务分析，避免欺诈现象的发生。
上市公司财务问题－财务欺诈的分析与识别
一、文献综述
上市公司财务信息是对社会经济活动的反映，其使用者涉及到国家财税机关、投资者、债权人等。财务信息质量的好坏直接关系到投资者的利益和经济市场的健康发展。然而近年来，上市公司财务舞弊问题层出不穷。以安然1、世通为代表的一系列公司财务丑闻震惊了全世界。这些公司利用一些会计手段夸大其利润，并且公司管理者还通过哄抬高价达到其出售公司股票而谋取暴利的目的，但最终东窗事发，这些公司发生巨额损失并导致股价暴跌，损害了无数中小投资者的利益。
古人云：“知己知彼，百战不殆。”在这里，我们有必要首先了解一下财务舞弊的概念，以及国内外对财务欺诈舞弊行为进行研究的状况。
财务舞弊，是指导致会计报表产生不实反映的故意行为2。到目前为止，国际上对财务舞弊动因研究的理论主要有这么几种：冰山理论、舞弊三角形理论、“GONE”理论
除了理论研究，在实际内容研究上国内外学者也取得了不少成果。COSO指出欺诈公司的独立董事所占比例比非欺诈公司所占比例，其比例各自为28％与43％。 如果出现下面的任何一个或几个现象，财务欺诈的可能性上升:应收款项大幅增加;产品毛利率异常变动;资产质量下降(固定资产净额之外的其他长期资产/资产总额);销售收入异常增加;应计利润率上升。他认为，应计利润与总资产的比例之间的正相关关系也是财务报告欺诈的一种征兆。
本文将着重从研究不同财务分析体系入手，选出并改善一些可能与财务欺诈相关的财务指标，对上市公司进行单项财务分析和综合分析。
二、上市公司财务欺诈分析
（一）上市公司违规动机分析
根据舞弊三角理论，我们首先分析一下理论中的第一要素—压力，即上市公司违规的动机：
1、股价配合
上市公司通过粉饰财务指标可以炒作股票使价格上扬，从而增加了其市场价值，大大增加了机构投资者的利益。如1997 年～2001 年，东方电子共计虚增主营收入17.0475 亿元，其流通股本也从最初的1720 万迅速增长到6 亿多，在虚假业绩、高比例配送和疯狂炒作的推动之下东方电子股价上市四年累计飚升60 倍以上。
2、借贷成本降低
资产越多、负债越少、利润越高，这一切都给投资者这样的印象：该公司有着很高的信用质量和债务信用等级。现实中一些公司就通过对业绩进行造假来降低借贷成本。1986年，Miniscribe公司的财务状况发生扭转，在销售额增长到1.85亿美元的时候，利润也从负数提高到了2400万美元。而此时，Miniscribe公司则利用最新财务报表的业绩成功发行了9800万美元的债券。但是好景不长，1986年报告的2270万净收入后来被重新宣布为大大缩水的1220万美元。
3、为了推迟或减少纳税
某些企业会通过隐瞒或推迟确认收入，调整账面收入和利润，并提供虚假会计报表等来逃避应纳税金。
4、IPO募股
根据我国的证券法规定，要取得上市公司资格必须满足相当严格的条件，对公司财务的要求主要是近三年连续盈利，股本总额不少于5000万等。上市公司为达到在证券市场发行股票往往利用种种手段进行财务欺诈。1997年6月6日，号称有着5400万元盈利的成都红光实业正式在交易所挂牌上市。红光的上市报告书和有关红光的报道都显示这是一家成长性好绩优公司。但红光在股市里圈走了4.1亿元之后，竟然在不到半年的时间内亏损了2亿元，创下了中国上市公司当年上市当年亏损的记录。
5、为了避免被ST和退市
根据我国证券法的有关规定，上市公司上市后如果财务状况和经营状况恶化，其将被要求冠以ST，甚至退市。上市公司为避免ST以及退市，这些公司一般都表现出强烈扭亏为盈的欲望以达到摘帽的目的，因此铤而走险进行会计报表舞弊的也屡见不鲜。2000年，桂林集琦就通过虚增收入使公司止住了明显的业绩下滑趋势；又如ST龙建（原北满特钢）1999年亏损，2000年虚增利润2590万元，从而避免了其沦为ST板块。
那么有了“压力”因素的产生，那么财务舞弊者就还需要“机会”。
（二）我国上市公司财务欺诈频频发生的原因
1、上市公司治理结构不完善
在我国，上市公司常常会出现一股独大、公司监管形如摆设的情况。大股东在公司控制了公司的所有权力机构。独立董事和监事人员的选定也受到大股东的干涉，从而导致独立董事成为摆设，难以保证其独立性，失去了设立独立董事进行监管的原有目的。既然没有监管，公司发生违规问题也就不足为奇了。
2、会计准则的不完善
上市公司是两权高度分离的企业组织形式，所有权与管理权的分设使得经营者和投资者之间信息不对称问题成为必然，而信息披露是投资者了解企业的最切实可行的途径。在今后的工作中应不断加强企业信息披露的广度与深度，提高及时度，并不断细化信息披露的相关要求，减小利用信息披露制度缺陷进行财务欺诈的可能性。因此，高质量的会计准则是提高会计信息质量、治理虚假会计信息问题的前提条件。由于国情，我国的会计准则业务并不能完全与国际会计准则接轨，这影响了准则的严密性。另外，我国的会计准则还没有形成一个完备的体系，无法适应日益增多的会计业务，导致很多问题准则都没有规定或者有规定但会计处理可选择的范围过大。因此，不断完善相关准则，使会计师有职业判断的依据，使造假者无制度的漏洞可钻。
3、一些中介机构职业素质不高
目前，我国的会计事务所普遍存在着责任心不强、风险意识淡薄、执业工作粗糙等问题。另外，因为证券公司在辅助公司上市的过程中需要对公司进行上市前的辅导等一系列工作，所以证券公司的职业道德和水平在很大程度上决定了这公司上市过程的信息质量。
（三）上市公司财务欺诈的主要手段
会计报表作为综合反映企业一定时期财务状况和经营成果的信息渠道，认识企业会计报表舞弊的主要手段，有助于更准确地把握其预防措施和审计对策。我国企业采取的会计报表舞弊的主要手段如下：
1、资产负债表
（一）利用应收账款虚构收入。
应收账款在预测虚构收入的前期扮演着非常重要的作用。当公司明显的高估应收账款，收入就增加了，所以在分析公司的财务报表时，应特别注意公司由于出现了收入减少而所做的高估应收账款的做法。另外，收入减少意味着公司的竞争力降低或者产品需求量降低，这将大大增加应收账款回收的风险。1999年，银广夏应收账款净额出现高速增长，增幅达84.44%，净利润也增长了43.82%，但经营活动现金流入竟然出现负增长为－16.57%，有虚构销售的嫌疑。
（二）高估存货，虚增净收益
存货是指企业在生产经营过程中为销售或耗用而储存的各种物资。当物资被出售时，其成本会被转移到利润表中，体现为销售成本。高估存货将低估了货物成本，也就相应高估了净收益。高估存货一般有这么几种方法：1.虚增存货数目；2.提高存货价值；3.采用不恰当的计价方法。计价方法主要有先进先出法（FIFO），后进现出法（LIFO）等。当存货成本上升时，LIFO法会比FIFO法算出的收入低，但课税的收入对象也降低，从而减少了应该交纳的税额；反之，当成本降低时，FIFO法得到的收入更高。
（三）改变投资科目，粉饰偿债能力
投资可以分为短期投资和长期投资。某些公司会将一些长期投资列入到短期投资科目中，增加了流动资产，从而提高了公司的偿债能力。
（四）利用其他应收款调节利润
其他应收款是指企业除应收票据、应收账款和预付账款外的其他应收、暂付的款项。正常情况下，其他应收款与主营业务产生的债权比较数额不应过大。然而，在现实过程中，许多企业的其他应收款期末余额巨大。这主要是因为许多企业利用此账户调节利润，而有人也将此科目戏称为“垃圾筒”。
（五）隐瞒负债
负债是公司未来可能要牺牲服务和资源以偿还现在所欠的义务。安然为提高资信，隐瞒了大量的负债。一方面，发行的大量债券被当成是公司出售资产换来的，因此在会计处理上不作为负债；另一方面将受其实际控制的特殊目的实（SPE）的资产与负债不纳入其合并报表的范围，却将SPE的收入纳入如此虚增利润，而隐藏债务。
2、利润表
（一）虚构销售业务。
虚构销售业务，可直接增加企业的业务收入，进而增加利润，是企业会计报表舞弊中最为常见、性质最为严重，也最难以审查的舞弊方法之一。如从银广夏公司提供的购买原材料、生产、出库、销售全过程均有相应的原始凭证和记录，并均有具体经办人员签字，给人以内部管理运作正常的感觉。
（二）调整确认收入的时间
提前确认收入，目的是为了粉饰企业经营成果，提供虚假的财务指标，以便能够品配股、发奖金。2000年，天津磁卡通过提前确认收入虚增利润6370万元。
推迟确认收入是将本应在当期确认的收入故意推迟到以后会计期间确认，其目的一方面是为了掩藏一部分收入，留待以后会计期间企业效益不佳时，可以以此“平衡”利润，另一方面可以漏税。
（三）费用资本化
在现实中，不少上市公司把费用资本化（如将当期费用计入固定资产、无形资产购置价值、再建工程价值等）以进行利润操纵。这样做一方面使得当期费用 “减肥”，粉饰经营成果，另一方面使得长期资产“虚胖”，美化财务状况，一举两得。
（四）用关联交易调节利润
公司利用关联交易调节利润往往有以下几种手段：
1.关联购销
如将企业将其产品高价出售给其关联企业或低价从关联企业采购商品或劳
务等，人为的调节账面上的利润。
2．受托经营
上市公司将不良资产委托给关联方经营，按双方协议价收取高额回报。这样不仅避免了不良资产生成的亏损，还可获得利润，但这笔回报又常常是挂在往来账上，没有真正的现金流入。
3.置换资产
上市公司将亏损的子公司或闲置的资产高价出售给非上市公司，而非上市公司将盈利能力较高的子公司廉价出售给上市公司。
4.转嫁分摊费用
集团公司往往与其上市公司之间存在着关于费用支付和分摊的协议，代替承担上市公司各项费用，甚至退还以前年度交纳的费用等，从而达到其帮助上市公司粉饰利润的目的。
3、现金流量表
（一）粉饰“收到的其他与经营活动有关的现金”
该项目反映了除主营业务以外其他与经营活动有关的现金活动，如押金、罚款收入、捐赠流入的现金等。一些上市公司会像利用“其他应收款”那样将其作为藏污纳垢的“垃圾筒”。2001年，厦门建发现金流量表上“收到的其他与经营活动有关的现金”为225942万元，占销售商品、提供劳务收到的现金近三分之一，但金额主要为收到的关联方往来款，于是造成了经营活动产生的现金净流量扩大的假象。
（二）虚增经营性现金流入
上市公司通过虚增经营活动产生的现金流入可以给投资者造成这样的假象：该公司生产经营状况较好，经营规模和业务在不断扩大。而一般上市公司为了维持会计报表的平衡会采用同时虚增经营性现金流入和投资性现金流出的办法。如蓝田股份在1998-2000年三年间累计经营性现金净流入177734万元，但同期投资性净流出187981万元，即通过虚增投资方式将虚增现金流转化为固定资产及在建工程，让投资者误以为公司1998年2000年18.8亿元的投资都是靠自我发展积累形成的。
（三）将投资收益包装为营业收入
投资收益是公司对外投资所获得的收益。适度的投资说明公司考虑了机会成本，具有一定理财理念。但是投资收益具有偶然性，不能像营业收入那样真正代表公司核心竞争力和可持续发展能力。因此，某些公司就处心积虑地将投资收益包装成营业收入，造成公司竞争力增强的假象。1997年至2001年，东方电子先后把内部职工股股票的收益和投入资金炒作股票收益中的15.95亿元，通过虚开销售发票、伪造销售合同等手段计入主营业务收入。虚构的主营业务收入占历年销售收入总额的47%，即东方电子将近一半的销售收入都是虚假的。
（四）调整经营活动现金支出
上市公司通过调整经营活动的现金支出，使账面上其经营活动产生的现金净流量更好看，给投资者产生公司经营良好的假象。如科龙公司在2003年中公布的现金流量表中有意掩饰了利用筹集资金支付的“购买商品、接受劳务支付的现金”9.88亿元，使得公司2003年的经营活动现金净流量从净流出0.83亿元变成净流入10.10亿元。
三、财务欺诈的识别
（一）收入舞弊识别
1.主营业务收入增长过于迅速
主营业务收入是指企业经营主要业务所取得的收入，代表了企业的主要经营能力和获利能力，而这种能力与其生产经营规模相适应。在市场需求和企业规模相对稳定的阶段，该企业的主营业务收入不应该过度波动，大幅度的增长是不现实的。1998年、1999年和2000年东方电子把投资收益操纵为主营业务收入，使其收入增长率分别达到惊人的90%,90%和61%。
2.税金与收入的比例不合理
一般而言，税额占收入比例应相对稳定，且同业之间不会存在太大差异。如公司销售税金及附加占销售收入的比重突然下降，或者显著低于同业水平，就有虚增收入风险。黎明股份1999年实现主营业务收入40942.56万元，而主营业务税金仅82.43万元，比例只有0.2%，明显低于同行业的平均水平和上年比例，有虚增收入的嫌疑。
（二）费用舞弊识别
1.坏账准备占应收账款比例下降
坏账准备是指对应收账款预提的，对不能收回的应收账款用来抵销，是应收账款的备抵账户。一些公司经常会估计较低的坏账准备计提比例，减少坏账准备所形成的当期费用，虚增当期净利润。
2.待摊费用过度增长
在1998年中期财务报告中，夏新电子公司中期净利润为7870万元，比上年同期增长258％，比1997年全年的利润还多95％，实现了令人瞩目的高成长。另外，公司却将长期待摊费用科目里高达8807万元的广告待摊费用按三年摊销。而按照我国会计制度，企业为扩大其产品或劳务的影响而在各种媒体上作广告宣传所发生的广告费，应于相关广告见诸于媒体时，作为期间费用，直接计入当期营业费用，不得预提和待摊。夏新电子公司的做法显然违反了会计准则，再加上公司推出了10配3每股配股价为18～20元的配股方案，其虚增利润保证配股方案顺利实行的目的昭然若揭。
四、防范财务欺诈行为的建议
完善上市公司治理结构
完善上市公司治理结构是防范财务欺诈的重要手段。
1、避免国有股“一股独大”
在我国，许多上市公司国有股“一股独大”的现象普遍存在。据深圳证券信息有限公司公布的统计结果，截止2001年7月30日，深、沪两市上市公司前十大股东持股数占总股本的66％，其中国有或国有控股企业以及政府机构持股数占总股本的51．16％，国有股所占比例居绝对统治地位。国有股一股独大的行为导致大股东操纵了公司的一切，董事、监事全由大股东委派，制约关系无法形成。因此，改变国有股“一股独大”的现状迫在眉睫。为此，我们需要做以下工作：（1）通过回购、发行国有股认购期权和转让等方式降低国有股权集中度；（2）引进诸如共同基金、保险基金以及境外投资机构的机构投资者；（3）加强银行在公司治理结构中的地位。目前，银行已经成为了我国国有企业的最大债务人，加强其在公司治理结构中的地位天经地义。
2、加强董事会的独立性
董事会是公司的常设权力机构，实行集体领导，是股份公司领导管理和经营决策机构，是股东大会闭会期间行使股东大会职权的权力机构。董事会在公司治理结构中处于中心位置。对外，董事会是公司进行经济活动的全权代表；对内，则是公司的组织、管理的领导机构。其中，独立董事作为董事会的外部董事在建立有效的董事会制约机制，保护外部投资者利益方面起到了很好的作用。为了更好地发挥独立董事的作用，我们需要从以下几个方面做起：（1）增加独立董事的数量。一些国际知名大公司，其独立董事普遍在3/4以上，而我国大部分上市公司却只有三分之一；（2）提高独立董事的专业水平。我国相当多的上市公司中的独立董事缺乏财会审计、证券和法律的专业知识，也就无法对公司的财务进行监督； （3）保障独立董事的独立性。
3、建立经营者约束机制
如今，许多上市公司的经营管理人员其薪酬是与公司业绩和股票市场挂的，并且他们与受托人和投资者之间都存在着信息不对称，有时在利益的驱动下，他们就可能指使会计人员通过会计造假操纵公司利润，促使公司股价上涨从而获得利益。因此，建立一套完善的经营者约束机制显得格外重要。
（二）加大会计信息披露力度
上市公司会计信息披露是证券法律制度的核心内容，也是证券投资者权益的有利保障。但我国却存在着信息披露范围过窄的问题。如对企业偿债能力的揭示不够充分；对关联企业之间的交易信息披露不够细致；在存在大量应收账款的情况下,却不对其构成进行分析；对公司负债的具体内容进行隐瞒等。因此，我们需要加大会计信息披露的力度，具体可以从以下几个方面做起:
1、鼓励对公司未来价值的预测信息进行披露。
2、加强分部信息报告。分部信息报告指将一个企业所有附属机构的重要财
务状况和经营成果信息按照地区、行业、产品类别等分解归类，弥补了合并报表的缺陷。
3、增加衍生金融工具所产生的收益和风险信息的披露。诸如期货、期权等
衍生金融工具由于没有实际交易而仅是未来经济利益的权利或义务，所以可能会引起企业未来财务状况、盈利能力的剧变。如不对这类衍生金融工具的风险加以披露，极有可能导致财务报告使用者在投资和信贷方面的决策失误。
4、增加人力资源信息的披露。人力资源作为企业不可或缺的生产要素,与物
力资源一起构成企业拥有的资源。如今，人力资源已日益成为社会进步和经济发展的主要动力，企业人力资源会计信息披露是大势所趋。但是现行的企业财务报告只报告物质资源及其所形成的所有者权益, 将人力资产及人力资本完全置于报告和披露的范围之外，并且在现行会计体制下，投资于人力方面的支出，不管金额有多大，一律作为当期费用，这就使人力资产被大大低估，而费用则大幅度提高。
（三）完善会计准则
一个国家会计准则的质量严重影响到该国资本市场中会计信息的可靠性和准确性。如今，美国的会计准则已经达到了150多个，国际会计准则的核心准则也已达到40多个，而我国新的企业会计准则体系由1项基本准则和38项具体准则构成。虽然新的企业会计准则有许多在规范企业的会计信息方面起到了积极的作用，但是还是会不断涌现出新的财务舞弊手段。如以前许多上市公司的控股股东利用债务重组和不正常的关联交易来操纵利润，但即使在出台了关联交易准则和债务重组准则之后，许多交易仍然不具有实质性的内容，如控股股东经常通过巨额交易来输送利润，并以基本上不可能归还的应收账款的形式来操纵上市公司的年度利润。 另外，新会计准则强制规定关联方之间不公允的交易利得必须进入资产负债表中的公积项目，但像德隆4之类的公司仍然继续用一些表面上看不出是关联方的公司之间的交易来继续操纵利润。正因为大多舞弊者会像上面那样利用现有会计准则的漏洞来提供虚假的会计信息，所以不断加强和完善会计准则显得格外重要。
（四）提高注册会计师的审计质量
注册会计师在市场信息披露中发挥着独特的作用。投资者能否得到可靠的信息,很大程度上取决于注册会计师的意见。在过去的几年中,恶性的虚假报表案件接二连三。在“红光实业”和“琼民源”等重大案件中,负责审计的成都蜀都、中华和海南大正会计师事务所扮演了很不光彩的角色,负有不可推卸的责任。
目前,注册会计师执业中存在的最主要问题就是风险意识淡薄。此外,注册会计师的执业环境也使得其独立性打了折扣。不少会计师事务所在执业时受到了来自上市公司、当地政府官员等方面的压力和利诱，而不正当的竞争也使得一些会计师事务所为了招揽客户而接受了客户的一些不正当要求。
为了提高我国注册会计师的审计质量,应做到:1.改善注册会计师的执业环境,保障其独立性；2.完善注册会计师执业准则；3.建立注册会计师惩戒制度，成立注册会计师惩戒委员会,明确赋予其惩戒权；4.提高注册会计师的风险意识和职业道德水准。
结语
上市公司财务欺诈是近几年来国际上非常严重的社会现象，严重干扰了证券市场的正常秩序，损害了投资者和债权人利益，因而引起了政府及其各部门、广大投资者、企业债权人以及社会公众的极大关注，也引发了学术界和实务界对财务欺诈问题的研究。本文参阅了大量文献，并结合许多真实的财务欺诈案例详细说明了财务欺诈的动因，手段以及识别方法，并对如何抑制财务欺诈发生提出自己的意见。随着时间的推移，相信新的财务欺诈手段会不断涌现，这就要求我们也必须与时俱进。
参 考 文 献
1、陈 亮 王 炫《会计信息欺诈经验分析及识别模型》国泰君安证券研究所
2、王培雄《企业的现金流量分析及运用》企业经济.2007年第5期
3、张惠忠《论上市公司会计信息披露问题》中国软科学.2000年03期
4、王 昊《企业人力资源会计信息披露问题刍议》事业财会.2003年06期
5、胡孝琴《对我国企业人力资源会计信息披露问题的探讨》会计之友.2006年3A期
6、唐岚 刘健 王耀辉 《完善上市公司治理结构任重道远》人民日报海外版.2002年第7版
7、张瑞霞《上市公司报表分析与舞弊防范的研究》：[硕士学位^文档].安徽：中国科学技术大学，2003
