一、利率市场化的内涵
二、我国利率市场化改革的必要性
三、影响我国利率市场化的四个因素
四、我国实行利率市场化机遇与风险并存
五、我国利率市场化改革的方向与途径
内 容 摘 要
我国推进利率市场化的改革，就是要逐步建立由市场供求关系决定商业性金融产品利率水平的利率形成机制。我国利率市场化既是世界经济一体化的大势所趋，也是我国发展社会主义市场经济的必由之路，是不以人们意志为转移的客观要求。但是，由于现行利率管理体制中利率改革的基础条件、传导机制与外部环境尚不完备,因此我国利率市场化改革应该是一个循序渐进的过程。
试论我国利率市场化方向与途径
随着世界经济的发展变化，特别是金融创新的层出不穷、金融市场的深化发展，管制利率制度愈来愈不适应经济发展的需要，甚至成为各国经济发展的掣肘。以利率市场化为核心的利率改革已成为国外金融业在不断研究的主题,20世纪80年代以来西方主要国家已取得了不少发展经验。从我国实际情况看,我国推进利率市场化的改革，就是要逐步建立由市场供求关系决定商业性金融产品利率水平的利率形成机制。我国利率市场化既是世界经济一体化的大势所趋，也是我国发展社会主义市场经济的必由之路，是不以人们意志为转移的客观要求。但是，由于现行利率管理体制中利率改革的基础条件、传导机制与外部环境尚不完备,因此我国利率市场化改革应该是一个循序渐进的过程。
一、利率市场化的内涵
利率市场化,是指政府完全或部分放弃对利率的直接管制,使利率由金融市场上资金的供求关系决定,按价值规律自发调节,从而引起其上下波动,从而通过在市场机制调节下的利率政策效应来影响和促进货币政策目标的实现与国民经济的发展。
利率市场化至少应该包括如下内容。
第一，金融交易主体享有利率决定权。金融活动不外乎是资金盈余部门和赤字部门之间进行的资金交易活动。金融交易主体应该有权对其资金交易的规模、价格、偿还期限、担保方式等具体条款进行讨价还价，讨价还价的方式可能是面谈，招标，也可能是资金供求双方在不同客户或者服务提供商之间反复权衡和选择。
第二，利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择。同任何商品交易一样，金融交易同样存在批发与零售的价格差别；与其不同的是，资金交易的价格还应该存在期限差别和风险差别。利率计划当局既无必要也无可能对利率的数量结构、期限结构和风险结构进行科学准确的测算。相反，金融交易的双方应该有权就某一项交易的具体数量(或称规模)、期限、风险及其具体利率水平达成协议，从而为整个金融市场合成一个具有代表性的利率数量结构、期限结构和风险结构。
第三，同业拆借利率或短期国债利率将成为市场利率的基本指针。显然，从微观层面上看，市场利率比计划利率档次更多，结构更为复杂，市场利率水平只能根据一种或几种市场交易量大、为金融交易主体所普遍接受的利率来确定。根据其他国家的经验，同业拆借利率或者长期国债利率是市场上交易量最大、信息披露最充分从而也是最有代表性的市场利率，它们将成为制定其他一切利率水平的基本标准，也是衡量市场利率水平涨跌的基本依据。
第四，政府(或中央银行)享有间接影响金融资产利率的权力。利率市场化并不是主张放弃政府的金融调控，正如市场经济并不排斥政府的宏观调控一样。但在利率市场化条件下，政府(或中央银行)对金融的调控只能依靠间接手段，例如通过公开市场操作影响资金供求格局，从而间接影响利率水平；或者通过调整基准利率影响商业银行资金成本，从而改变市场利率水平。在金融调控机制局部失灵的情况下，可对商业银行及其他金融机构的金融行为进行适当方式和程度的窗口指导，但这种手段不宜用得过多，以免干扰了金融市场本身的运行秩序。
在上述的内容当中，商业银行对存贷款的定价权是利率市场化也是金融市场化的核心内容。这是因为价格是市场经济的灵魂；普通商业的价格机制影响的只是一个市场的局部均衡，而金融市场作为最重要的生产要素市场，其价格机制将会影响到整个社会的资源配置效率。从微观层面看，商业银行作为经营货币信用业务的特殊企业，定价权是其基本的权利。没有定价权的企业，其经营成效是其自身所无法控制的外生变量，改善经营也就无从谈起；对商业银行而言，其利率风险管理技术就成为无本之木，更重要的是，计划利率将始终是国有银行缺乏效率的客观理由。而从金融调控的角度看，随着经济周期由计划周期向市场周期转变，商业银行作为货币政策传导的最重要主体之一，其行为具有越来越强的不可控性，只有在利率市场化的前提下实施有效的间接金融调控，才能增强商业银行对基础货币调控的敏感度，对基准利率的敏感度，从而改善宏观金融调控效果。
二、我国利率市场化改革的必要性
利率市场化实际上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为引导，各种利率保持合理利益和分层有效传导的利率体系。利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一。中国要实现对外开放，参与经济和金融的全球化，必须将人民币利率问题、人民币自由兑换问题、汇率问题、资本项目开放问题结合起来综合考虑。如果国际资本完全开放，汇率就应该自由化，这必然要求人民币利率市场化，以调节汇率。而利率是金融市场适应开放形势的核心要素，为适应这一开放形势，我国现行的利率体系走向市场是多方面因素作用而成的必然。
1.从国际实践的角度来看。80年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化。通过国际视角利率市场化的实践、经验与教训的比较，已经证明利率市场化在实现内外均衡、保证金融资源优效配置、促进经济增长等方面起着重要的调节作用，已被世界各国所采用。我国的国民经济运行体制要转变到真正意义上的社会主义市场经济上来，就必须扬长避短，借鉴和吸收世界各国的先进生产方式和管理经验。
2.从加入WTO的角度看。一方面，中国加入WTO后，在5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。如此，中国的银行将最先面临外资银行的空前挑战。入世"后，在华外资企业和外资银行可以到国际资本市场进行低成本融资，部分中资企业也可以向外资银行融资，这就促使了本币和外币的融通以及国际资本的流入和流出，也加大了利率管制的难度。而另一方面，我国银行业面对的现实情况是沉重的历史包袱、高比例的不良资产、盈利能力差等，再加上中国人民银行实行利率管制政策和欠发达的金融市场，这不利于商业银行吸收大额存款和到资本市场去融资，从而提高了资金成本和降低了资本边际效应，丧失了资本来源的稳定性和可靠性。商业银行执行由中央银行按期限长短确定的法定存贷款基准利率，贷款利率水平与贷款风险不相匹配，形成利率倒逼机制--银行贷款利率偏低，创利空间狭小，加上以前高利率和保值储蓄吸收的存款兑付，使应付息形成大量赤字，形成不少银行实际亏损，从根本上制约了金融发展→金融创新→资本扩张→资本积累→资本再扩张的发展思想。面对内忧外患，中国银行业又谈何容易在加入WTO后与外资银行在国际资本市场上展开新一轮较量，不在改革中"创新"就在竞争中"淘汰"，为适应这一开放形势，我国现行的利率体系走向市场化是势所必然。
3.从外汇管理的角度看。从理论上说，在资本自由流动的条件下，不仅境内和境外的外币利率不应当存在稳定的利率差，而且人民币利率和境内外币利率和国际金融市场利率之间也难以形成稳定的利率差。首先，如果境内外币利率低于境外利率，必然推动境内外币资金的外流。其次，人民币利率和境内外外币利率的差额，也会诱导人民币与外币之间的资金转换和境内外的资金流动，特别是境内外币利率与人民币利率的差异，必然诱使居民在毋需承担资本外逃的成本和风险的条件下设法将本币转换成外币。这样，本币利率与境内外币利率之间的稳定的利率差就难以存在。因此，有效的外汇管理是近年来，特别是东南亚金融危机爆发以来保持人民币利率、境内外币利率和国际市场利率之间较大的、比较稳定的利率差的重要原因之一。但是，外汇管制需要付出相当大的成本。国际经验表明，目前还不存在一种在长期内持续有效的外汇管制政策措施。因此，通过外汇管制维持本外币之间的稳定的利率差只能视为在特定经济发展阶级的特定政策的产物。随着中国即将加入WTO，境内外资金流动的规模更大，流动方式更为复杂，继续依靠简单的外汇管制措施可能难以继续取得令人满意的效果。在这个阶段，不失时机去推动利率市场化改革，在缩小本外币利率差额的同时，也会减轻实施外汇管制的政策压力，使得积极稳妥地放开更多的本外币沟通的渠道成为可能。
4.从中小企业发展的角度看。我国的中小企业(包括国有中小企业、乡镇企业、私营企业等)在GDP中所占的比重越来越大，中小企业在推动国民经济的发展、增加就业、促进产业结构调整和加快产业升级等方面扮演着重要的角色，中央最近提出给予中小企业"国民待遇原则"，为中小企业进行融资提供了便利条件。但是，目前的利率管制政策，也不利于中小企业融资的要求。近几年中国人民银行虽然对中小企业贷款利率的浮动幅度做过调整，但由于上浮幅度扩大，下浮幅度未变，结果是中小企业的借款成本仍大大高于大型企业，严重阻碍和制约了中小企业的正常发展。如何克服这一瓶颈，利率市场化改革将成为中小企业特别是中小高科技企业发展与创新的助推器，利率市场化改革就成为众望所归。
三、影响我国利率市场化的四个因素
利率市场化不是想什么时候市场化就什么时候市场化，它需要一定的条件，可以说利率市场化的过程就是创造利率市场化条件的过程。借鉴国际经验，结合我国实际，利率市场化要顺利实现，必须尽快完善四个方面的条件。
（一）充分有效的金融监管
我国目前的监管状况相对于前几年而言，无疑有一些突破性的进展，它使利率主体行为更为规范，这对利率市场化来讲具有非常重要的现实意义。但如何尽快使金融监管摆脱困境，为利率市场化的根本推进创造条件更显迫切。因为我国利率市场化各种条件正在建立和完善之中，如国有商业银行未转化为完全的商业银行，许多企业还不是真正意义上的企业，中央银行宏观调控不完善等，如果在这种情况下推行利率市场化，而没有相应的金融监管，后果是非常危险的。因此要实现金融监管的规范化，尽快建立与国际接轨的市场金融监管；按市场化金融运行的要求，建立既适合我国国情又符合国际惯例的金融监管法规体系；选拔和培养一支高素质的监管队伍，从而大大提高我国监管水平。
（二）宏观经济稳定
充分有效的金融监管和稳定的宏观经济环境是实现利率市场化二个重要的基本条件。大多数学者认为，利率管制放开后，宏观经济环境是引起利率水平异常波动的最重要因素。宏观经济环境对利率水平的影响是通过银行和企业来进行的。当宏观经济稳定时，有助于银行和企业间维持稳定的关系，降低了信息不完全对双方行为的约束。稳定的银企关系，有利于保持市场利率的平稳，降低波动幅度，这显然为利率市场化创造了重要条件。当宏观经济不稳定时，利率一旦放开，在无完善监管机制时，银行就会出现道德风险，为追求高收益而提高利率，容易引发借款人的冒险行为，而且宏观经济不稳定会使企业投资的不确性增加，还会引起企业对短期信贷的过度需求，易导致短期利率骤升，对利率市场化极为不利。今后几年，要加快和深化整个经济体制改革，为利率市场化的推进创造良好的经济环境。
（三）微观基础的完善
此处的微观基础是指经营性金融机构和一般企业。利率作用的传导顺利实现，一个重要条件是众多经营性金融机构和一般企业对利率变动必须灵敏反映，并迅速作出调整政策，这要求微观基础是真正意义上的企业。从我国看，利率市场化微观基础的构造重点是国有银行商业化和一般企业的真正企业化，由于目前未实现完全的银企企业化，利率市场化就缺乏相应的基础，若强行推行利率市场化，则银行和企业因产权明晰，用别人的财产去冒险，而不顾利率水平高低，从而发生恶劣后果。考虑到银企的企业化现实，可逐步放开票据贴现利率和扩大贷款利率浮动范围和幅度。
（四）建立完善的金融市场
利率市场化的过程，实质上是一个培育金融市场由低水平向高水平、由简单形态向复杂形态转化的过程，一旦这一过程完成，利率市场化也就彻底实现了。利率市场化所要求的金融市场应具有如下特征：品种齐全结构合理的融资工具体系；规范的信息披露制度；金融市场主体充分而富有竞争意识；建立以法律和经济手段为特色的监管体制。近年来，我国金融市场建设取得了有目共睹的好成绩，证券市场总体呈稳健和创新之势；国债市场建设有起色；银行同业拆借市场迈出新步伐；公开市场业务在不断完善中发展；增加了交易品种，改善了交易方式。这一切都积极推进了利率市场化改革的新发展。但金融市场仍存在多个缺陷；金融市场各子市场发育不平衡；债券股票发行向国有大中型企业倾斜，影响利率对其它企业的作用；机构投资者数量不足，影响利率作用的深化；市场监管不完善，导致金融市场利率功能扭曲。从长远而言，要尽快发展和完善金融市场，给中小型企业和大中型国有企业一个大致公平的融资环境，培育高素质的投资队伍，完善金融市场监管，提高信用评级服务质量，为利率市场化的最终实现创造理想条件。
四、我国实行利率市场化机遇与风险并存
改革孕育着机遇，也蕴藏着风险。很多专家指出，利率市场化后可能产生多方面的金融风险，特别是在以下方面，我国实行市场利率化一定要有备而行。
（一）利率水平升高蕴藏的风险
有专家认为，从一般规律看，发展中国家大多数为资金短缺国家，利率市场化的结果通常是利率水平的持续升高。我国作为发展中国家也很难例外。利率水平升高蕴藏的风险主要体现为两方面：一是筹资成本增加，导致投资规模减少。筹资成本增加一方面表现为企业筹资成本增加，另一方面表现为政府发行国债的成本增加。企业筹资成本增加将降低其投资积极性，减少投资规模。而政府发行国债的成本增加，将增加财政的负担，导致政府基础设施可投资金的减少。二是超高利率吸引外汇过度流入，引起通货膨胀，造成宏观经济环境的不稳定。
（二）价格制定权蕴藏着金融腐败的风险。
一些专家提出，在利率管制的情况下，银行只有贷款与不贷款的权利；但在利率市场化的情况下银行有了两个权利，即贷与不贷的权利和贷款价格制定的权利；这时在金融机构中有可能出现"人情利率"和借机提高贷款利率的政策性漏洞，而不是真正根据风险加成的原则对贷款利率实施合理定价。这蕴藏着金融腐败的风险。但更多学者对此有不同看法。他们认为，由于银行国有，投资主体单一，在银行仍处于垄断地位和银行竞争局面尚未建立起来之前，这种腐败在任何情况下都存在，只不过在利率放开后，其表现更直接、更表面，因此我们不能因此而推迟或不进行利率市场化改革。问题的根节在于加快金融体制改革的步伐。
（三）企业高利率借款蕴藏着债务风险
利率市场化的目的之一就是让银行根据风险加成的原则对贷款利率实施合理定价。目前有相当一部分贷款需求之所以得不到满足，主要原因是银行觉得风险太大。而高风险就应当有相应的收益与之匹配。这在利率管制的条件下很难做到。一旦利率放开，银行就有可能冒着高风险以获得高收益，而国有企业和部分其他企业本着借了款不想还的思想势必会利用银行赚取高收益的心理以高利率争取贷款。这一过程本身可能会导致不良信贷资产的增加。但也有专家提出，在目前银行普遍加强资产负债管理和风险管理的大背景下，这种情况出现的概率很小。
（四）信贷资金流入证券市场蕴藏的经济泡沫风险
不少专家以日本、英国、韩国等国家利率市场化过程中出现的"泡沫经济"为例提出，利率市场化后，投入股市、房市的信贷资金失去管制，股市和房市的高额回报有可能不断吸引大量信贷资金通过种种途径流入；这可能会引起股价和房价的飚升和"泡沫经济"的出现。
（五）银行过度竞争导致银行体系的不稳定
持有这种观点的学者认为，在目前四大国有商业银行基本占据垄断地位的情况下，放开贷款利率有可能形成博弈论上的高利率"纳什均衡"--谁降利率谁吃亏，从而导致过度竞争和中小存款机构退出市场。这种状况不利于金融市场的建设。
五、我国利率市场化改革的方向与途径
（一）我国市场利率化改革要走循序渐进的道路
过去的七次利率政策调整,为我国利率体系改革积累了不少经验,这在当前宏观经济稳定、金融市场初具规模、人们对利率波动敏感性和预期心理不断增强的形势下,无疑已使我国利率市场化进程向前推进了重要的一步。但是,现行利率管理体制中利率改革的基础条件、传导机制与外部环境尚不完备,直接影响我国利率市场化改革的全面实施。
1。目前我国利率管理体制较为单一,利率弹性较低,影响了利率政策效应的传导与发挥。货币政策的有效性很大程度上取决于传导机制的有效性。利率作为货币政策工具,它的传导机制一直主要依靠行政手段,而非经济手段。首先,我国对利率目标的确定和调整具有相当程度的短期性,只重利率调节利益分配、减轻企业负担等财政化作用,忽视了利率对优化资源配置方面的功能,市场传导作用(如储蓄——投资——消费的转化)没有得到充分发挥;其次,中央银行制定各项法定利率,各金融机构只有遵照执行,而其自行确定利率标准的自主权很小,金融机构经营风险与收益不成正比,很难形成市场化的利率及其政策效应。
2。利率市场化的条件及其重要组成部分尚不完善。首先,从国外利率市场化的发展经验看,在开放的金融市场中,利率(资金的价格)主要取决于银行间同业拆借利率水平。我国银行间同业拆借市场虽已建立,但没有形成真正意义上的市场基准利率,发展中还需进一步完善。其次,我国国债发行市场化程度不高,国债利率未发挥带动作用。另外,目前我国各种金融市场之间还处于相互分割状态,各个金融市场之间的利率关联度各不相同,因而中央银行以金融市场为调控对象的货币政策实施效应不理想。
3。作为资金需求方——企业,现代企业制度还不完善,企业管理机制不规范,企业行为未完全市场化,预算软约束,对利率(尤其是贷款利率)信号反应不敏感,加之部分企业信用观念淡薄,“三角债”严重,经济合同和信贷约束淡化,使利率的约束性几乎丧失。
4。是作为资金供给方——银行,商业化改革也并不到位。经营观念上的转变不够彻底,内部管理制度还有待健全。尤其是商业银行经营本身讲求的就是“三性”原则,可现阶段银行对信贷风险的认识程度、防范能力及处理手段等方面尚存在诸多亟需提高的问题;对获利的保障和保护能力也不足,对贷款定价水平与质量衡量标准不定,对完全利率市场化可能带来的金融腐败行为也缺乏有力、有效的监督、控制手段。
由于上述这些问题的存在,决定了当前我国利率市场化改革应该走循序渐进的道路。
（二）完善我国利率市场化改革条件的具体设想
专家认为，为了顺利完成我国利率市场化改革，应从以下方面完善改革条件。
1。建立完善的利率风险内控机制和利率风险管理机制
（1）建立先进科学的内控制度。商业银行防范金融风险的关键措施之一是建立完善的内部控制制度，同样对市场利率风险的防范，也应该建立相应的利率风险内部控制制度。巴塞尔委员会1997年9月通过的《利率风险管理原则》中规定，商业银行稳健利率管理的基本原则包含以下四个方面的内容：一是董事会和高级管理层要对利率风险实行妥善监控；二是制定适当的风险管理政策和程序；三是建立科学的风险计量和监测系统；四是完善内部控制制度并接受独立的外部审计。
（2）以利率风险内控机制为核心，建立科学的管理机制。商业银行利率风险的复杂程度取决于各银行自身业务活动的性质和整体的风险水平。任何一家银行都必须建立一能够识别、衡量、监视和控制利率风险的管理过程。我国各业银行应从我国现有的金融市场发育的客观条件出发，充分考虑本行的技术和财力承受能力，将利率风险管理纳入资产负债管理的核心内容之一，以防止在利率市场化初期因自身准备不足仓促上阵陷于被动地位。
2。建立高效的利率预测机制和定价机制
（1）密切关注和监测国内外金融市场利率和汇率的变化，运用高科技手段和先进方法对利率趋势进行科学预测。科学准备的预测利率是有效加强利率风险管理的前提，而科学预测的关键是系统地掌握利率预测理论和方法，并加以灵活运用。
（2）建立科学的利率定价机制。随着利率市场化进程的不断推进，商业银行自主定价的范围将不断扩大，因此建立科学的金融产品定价机制，对商业银行保障自身的经营效益，巩固自身竞争地位，具有非常重要的意义。商业银行可以根据本系统利率管理战略目标，以国际市场利率为基准，在充分考虑资金成本、存贷款费用、贷款收益、同业情况以及存款利率供给弹性和贷款利率需求弹性等因素的基础上确定本系统利率水平。同时应考虑各分支行经管理水平所在地域经济发展状况、同业竞争关系等，设法对分支行授予一定的定价权。
（3）加紧吸收和培养高素质利率管理人才。利率市场化改革对利率管理人员提出较高的要求，其管理水产的高低、直接影响到本系统效益的好坏。因此金融系统应不断吸收大的专业人才，加紧建立起—支掌握现代利率管理理论、方法和技术，又能灵活加以运用的利率管理人才队伍，通过不断的培训和学习，让他们在实际工作中通过借鉴国外先进的管理方法和模式，结合对利率态势的判断，对本行资产负债的利率敏感性进行管理，同时对利率长短期趋势变化的条件进行科学分析、预测和管理，将可能出现的利率风险降到最低，从而达到增加收益的目的。
3。完善金融监管机制
利率市场化不是说不需要金融监管，相反，还应强化监管。一方面，利率市场化要求放弃金融监管当局对金融市场交易的直接干预；另一方面，微观经济主体又具有追求自身利益最大化的“利己”欲望和行为，金融监管当局必须制定法规来约束经济主体非道德、非理性的行为。金融监管当局工作必须公开、公正、公平，减少暗箱操作，提高决策过程透明度，并允许市场力量参与政策决策，才能使金融市场既稳定、安全，又有效率。完整的监管体系应是政策监管、社会监管和金融机构内部自律性监管的有机结合，相互督促，相互制约。因此，为保证利率市场化的顺利推行，应加快建立科学的监管架构，健全完善金融监管体制，提高监管技术和监管手段。
4。规范国有企业与银行业的关系
国企与银行的关系问题是利率市场化的重要问题。而国有经济比非国有经济更缺乏利率弹性，这说明在国有经济占主导地位的状态下，我国利率市场化的微观基础还不成熟。化解或削弱这一题的途径有：让中小企业民营化；对大型的国有企业进一步改革，使之成为真正“自主经营，自负盈亏”的企业；将政策性贷款完全从商业银行分离。
（三）我国利率市场化改革的次序和步骤安排
专家认为，利率市场化的实现必须依靠一定的条件和环境，不可能一步到位。所以，要设计—个分步骤改革利率的计划，依据条件的成熟程度决定利率放开的先后次序，使利率市场化有计划、有步骤地顺利实现。
1。利率市场化的次序安排
在我国，开放利率的大体顺序可以作如下考虑：
货币市场利率的市场化— 证券发行市场的利率市场化——贷款利率的市场化—存款利率的市场化
（1）货币市场利率的市场化
中国的利率改革是从货币市场起步的。货币市场利率的市场化一般以同业拆借市场为突破口。我国形式上已经实现了同业拆借市场和国债回购市场的利率市场化，余下的问题是强化这些市场利率市场化的成果，而且要发展完善票据市场，使贴现利率市场化。
（2）证券发行市场的利率市场化
国债市场一般是最大的债券市场，国债发行市场利率市场化的成功对于规范整个证券市场无疑具有重要作用。而国债发行市场利率市场化一般都先于其他证券市场的利率市场化。我国已从1996年开始尝试国债发行债券市场的利率市场化的改革，但还存在许多问题。1998年对政策性银行的金融债券实行了利率招标发行，预示着金融债券发行市场利率市场化的开始，不过企业债券发行市场仍处于管制状态，在开放存贷款利率之前，应总结国债发行市场的利率市场化的经验教训，进一步规范和完善国债发行市场，并在此基础上让金融债券实现利率市场化，然后逐步放开企业债券发行利率。
（3）贷款利率的市场化
贷款利率的开放先于存款利率规制的解除是一种国际性的惯例。信贷市场主要涉及到金融机构和企业，在经历了同业拆借和证券发行利率的市场化以后，这些经济主体已有了相当的金融意识、利率敏感度和自由市场应有的理性，可以接受更大范围的改革。
（4）存款利率的开放
存款利率的变化相当于商业银行负债帐户价格的市场化，因此这一利率市场化过程也就是商业银行的商场利率负债占总负债比率不断扩大的过程，根据我国的具体情况，每种存款利率完全开放之前，先实行浮动利率制可能是必要的，即政府规定一个存款利率上限，在此限制之下机构可自由决定具体利率。
2。利率市场化的步骤安排
利率市场化的指导思想是：通过推进利率市场化，完善我国金融调控体系和金融机构体系。基本原则是：先农村，后城市；先贷款，后存款，具体步骤为： 第一步。率先推行农村金融市场利率市场化。鉴于目前农村资金向城市转移以及民间信贷不规范隐含的风险，要从支持农村经济发展、规范农村金融秩序的目的出发，率先在农村推进利率市场化。这样做有助于抑制农村资金“城市化”的倾向，使原来逃离农村市场的资金又回到农村，相应地降低农村融资活动的利率水平，提高农村市场的资金形成能力，起到增加农村金融机构的资金来源的作用。农村利率市场化过程中，将会出现农村资金“回家”的现象，如此不仅能够率先推动农村利率市场化，而且可以利用市场化的政策手段，支持“三农”经济发展，其效果甚至会好过于以往具有倾斜性的农村金融政策。
第二步，扩大城市金融机构贷款利率浮动幅度。为逐步提高金融机构利率“定价”能力，可将城市金融机构贷款利率浮动幅度扩大到50％，中小企业或民营企业的贷款利率上浮幅度可以提高到80％，为全面放开金融机构贷款利率创造条件。提高城市金融机构贷款利率浮动幅度可以使原来处于“边际贷款”的客户，即那些由于利率约束不能成为贷款客户的潜在客户获得资金支持。这样，利率市场化实际上会相应增加整个金融体系的融通能力，扩大金融机构对经济的支持力度，
第三步，试行城市金融机构存贷款利率浮动。利率市场化的最后一步在于放开金融机构存款利率，全面放开金融机构存款利率，需要一系列条件，包括：宏观经济运行的良好态势：金融机构的利率定价能力：客户对金融风险的控制能力；金融机构存款保险措施等。
综上所述,尽管我国利率体系改革中还存在着不少问题,面临着一些困难,但是为了使货币政策工具之一———利率工具发挥出更大的效用,从长远来讲,利率市场化改革是一个必然的发展目标,对推进建立现代企业制度及改革其他相关制度,优化资金配置、调整国民经济结构有着极其重要的作用。但是它必需经历一个逐步的循序渐进过程,经过我们不懈的努力,随着金融体制改革的不断深化而稳步推进。
参 考 文 献
1．王启《我国利率市场化改革问题探析 》 2002年
2．周南《利率市场化稳步推进》 《财经》 2003年第1期
3．赵尚梅．《利率政策有效性研究》 经济科学出版社2004 年
4．李社环．《利率自由化》 上海财经大学出版社2003 年
5．王宇．《论中国货币政策调控机制的改革经济研究》《广东金融》2004年 第1期
6．李志生《 论利率市场化》 《国际金融研究》2001年第3期
