一 商业银行不良资产的现状……………………………………………3
（一）、不良资产的特点…………………………………………………… 3
（二）、不良资产的成因…………………………………………………… 4
二、商业银行不良资产处置的构思………………………………………7
（一）、处置不良资产应包括的因素…………………………………… 9
（二）、处处置不良资产存在的问题…………………………………… 9
三、解决处置不良资产问题的对策………………………………………13
（一）、摸清底数及控制存量………………………………………………13
（二）、完善处置组织的架构………………………………………………14
（三）、坚持实施债权转股权…………………………………………… 14
（四）、积极推进资产证券化…………………………………………… 15
（五）、加快培育不良资产市场体系…………………………………… 16
（六）、放宽引进外资…………………………………………… ……… 16
（七）、健全有关法律法规……………………………………………… 18
（八）、稳定推进各项宏观体制改革…………………………………… 18
内 容 摘 要
金融是现代经济的核心，商业银行是金融业的主体。随着我国金融业的对外开放，商业银行不良资产问题已成为束缚我国金融体制与经济健康发展的桎梏。如何解决商业银行的不良资产，加快我国国有银行改革以应对国际金融业的挑战一直是我国经济金融发展的核心问题，也是金融理论和实物界关注的热点问题，本文通过分析不良资产的概况，包括其特点，成因，并结合实际提出处置不良资产的构想及其对策，以期达到抛砖引玉的作用。
关键词：不良资产 商业银行 资产管理公司
我国商业银行不良资产处置问题思考
金融是现代经济的核心，商业银行是金融业的主体。随着我国金融业的对外开放，商业银行不良资产问题已成为束缚我国金融体制与经济健康发展的桎梏。如何解决商业银行的不良资产，加快我国国有银行改革以应对国际金融业的挑战一直是我国经济金融发展的核心问题，也是金融理论和实物界关注的热点问题，因为它涉及金融体系的安全问题，解决不好甚至会影响经济与政治的稳定。
一、商业银行不良资产的现状
不良资产是指在银行信用活动中，由于各授信主体经营成果的不理想，再加上银行自身因素影响，投放出的信贷资产无法偿还而转化为不良债权，这部分资产即形成今天银行的不良资产。
（一）、不良资产的特点
我国银行系统中存在着大量的不良资产，已是不争事实。中国银行业监督委员会统计^^文档表明，到2003年末，国有商业银行不良贷款余额为1.92万亿元，不良贷款比例为20.36%；至2003年末，四家金融资产管理公司累计处置不良资产5093.7亿元，仍有近 9000亿元不良资产需要处理。故此，我国国有商业银行和资产管理公司现有不良资产约2.8万亿元，以2003年9月的数据计算，不良资产占全部贷款的28.68%。从不良资产占GDP的比例分析，2003年，我国国内生产总值(GDP)为116，694亿元，以此计算，2003年底国有商业银行和资产管理公司不良资产总额占GDP的23.99% 。同时，这些不良资产绝大多数集中于国有企业，而国有企业的高负债已是普遍特征，且亏损面还在继续加大之中 。另一问题是，由于我国在加入WTO时承诺2006年底金融市场全面开放，央行提出国有商业银行不良资产率每年要下降2至3个百分点，到2005年降到15%以下的监管目标。为此，各银行在处置不良资产泛力下，为“稀释”不良资产率，“想方设法”增加了大量贷款，其中房地产类贷款又占相当高比重。这些为不良资产率下降做出贡献的房地产贷款，可能暗藏着泡沫的危险，造成新的不良资产。上述表明，我国国有商业银行不良资产的具有余额高、占比大、消化难、增长快等特点。
（二）、不良资产的成因
造成银行不良资产问题的原因很多，有体制因素，制度因素，银行内部经营管理的原因和国有企业方面的原因。
1.体制因素
经济体制改革使国有企业资本金“先天不足”。改革开放以来，虽然国有经济的比重逐年下降，但是国有企业仍然在国民经济中占有举足轻重的地位，国有企业在建立之初有国家财政拨付大量资金使企业具备了生产经营的基本条件，但是要使企业真正运转则仍需要大量的流动资金。1987年，国家把对国有企业的投资拨款改为银行贷款，即所谓的“拨改贷”，财政把长期资金供给的包袱甩给了银行和企业，银行完全包揽了财政的工作，“拨改贷”变成了“贷不还”。虽然国家实行商业银行制，但是体制的问题没有得到根本的解决。
由于我国资本市场不发达，居民储蓄转化为投资的渠道较少，企业所需资金只能通过间接融资取得。这样就形成了一批几乎完全靠贷款创办和经营的国有企业，这些国有企业，除极少数经营业绩优良，有能力逐步归还贷款外，绝大多数企业从建立之初就处于全部或大部分负债经营的状态，根本无法摆脱沉重的债务负担。
银行资金的财政化使企业资金投向缺乏风险意识。由于银行改革滞后，国有银行代替财政充当政府发放资金的窗口，在银行系统中逐渐积累起数量可观的不良资产。企业过度负债经营与银行信贷周转缓慢、资产质量差实质上是同一个问题在不同部门的表现。
2.制度原因
政府部门违背经济规律，直接干预银行和国有企业的经营活动，是我国特有的经济制度，这些正式的和非正式的经济制度，对于银行不良资产的产生和积累起到了推波助澜的作用。
（1）政策变动的随意性加大了投资风险
从国家政策方面看，经济体制改革不到位，政策不稳定，经济运行忽冷忽热，投资决策随意性大，造成信贷资金被占用。而新旧体制转轨过程中，投资体制表现为以行政性投资为主要特征的多元投资主体格局，无法形成有效的投资约束机制，加之资金市场及证券市场发育不完善，尚不能形成有效的储蓄向投资转化的市场机制。投资结构难以改善，投资效益低下，最终导致银行资产损失。1980年以后，银行开始发放固定资产贷款，后又将向国有企业的拨款改为贷款，于是出现了一批几乎靠贷款建立起来的企业。银行对企业的长期贷款中，有些实际上是企业的股本性资金，而不应是贷款。所以无论这些资金的使用效益如何，基本上是沉淀资金，对银行来说就是不良资产。
信贷资金财政话倾向明显，银行的政策性业务和经营性业务混合经营。一方面，由于政府干预，银行直接发放了一些低质量的贷款，另一方面为银行推脱责任提供了借口，为信贷资金的大量沉淀和无效供应提供了可能。
（2）地方保护主义的存在加剧了银行放贷的压力
改革开放以后，国家虽然对银行系统进行了改革，建立了中央银行、商业银行、政策性银行的银行体系，但是，由于宏观经济制度建设的不完善，各级政府部门常常把银行当作地方经济建设的金库或出纳。国有大中型企业正常资本金和流动资金需求全部压在了银行的头上。地方政府为了“创政绩”、为了“造福一方”，在不具备投资条件下，盲目上项目、争投资，一些本应有地方财政拨款的建设项目，地方政府采取挤、压、凑的方法，指派基层银行贷款。更为严重的是，对于处于亏损状态的国有企业，特别国有大中型企业，为维持社会稳定或受其他非经济因素所制约，政府常常利用行政手段，强制要求银行向严重亏损或理应被淘汰的企业发放贷款，这些贷款主要用于支付职工工资，进入了消费领域。因此，很多企业债务从发生之日起就不可能偿还，银行不良资产数量越积越多。
3. 银行内部经营管理的原因
（1）商业银行在经营管理上的认识错误
在计划经济体制下，银行是国家的，信贷规模受国家政策严格控制，在经济体制转轨时期，难以在短期内树立起风险意识、效益意识。没有把商业银行作为自主经营、自负盈亏的企业来看待，在经营管理中不免存在旧体制的惯性作用，为不良资产的形成埋下了隐患。
银行对已经形成的不良资产认识不足，某些亏损严重、明盈实亏、负债累累的国有企业早已资不抵债，但是仍给予贷款支持；对某些企业利用改制、改组等机会逃废银行债务，没有依法保护自己的权益，有效的阻止不良资产的发生，使企业的亏损与债务变成了商业银行的现实不良资产。
（2）商业银行没有成为真正独立法人，其贷款管理制度不健全
在国有制模式下，商业银行与国有企业的产权属于国家所有，政府部门、企业上级、企业等都是国有产权的主体。决策主体、责任主体，可是谁也不对经营结果负责，谁都不愿承担风险责任。商业银行缺乏真正的经营自主权，受到外界影响很大，在贷款问题上不能自主。具体表现在地方政府行政干预造成大量贷款死滞。
商业银行的管理制度中缺乏一套有效的风险预警系统，造成事前规范不足，且银行信贷经营管理体制不尽合理，资金与规模脱节，信贷人员素质低，不利于风险的防范。不良贷款形成后，不论多少，各级审批人员应负什么责任、负多大责任，没有明确的规定。
4.国有企业方面的原因
商业银行的不良资产形成的原因还有国有企业的预算约束软化。从企业的资本金注入、登记注册开始，国有企业就存在着预算约束软化的问题。长期以来，我国国有企业资本金的法律地位不明确，未建立企业资本金注入和保全机制，国有企业资本金缺少法律保护，受到来自各方面的侵蚀。国家创办企业没有资本金注入或资本金注入严重不足。
在经营管理中，国有企业也背负着各种各样的包袱，受到来自政府的、社会的、主管部门的种种干预，无法成为名副其实的独立法人。国有企业在经营管理中存在的问题主要表现为产权主体缺位、企业过多地承担了社会保障的责任、过多地受到来自政府部门的过度干预、自我发展的动力不足。
二、商业银行不良资产处置的构思 应当说，自不良资产产生之日起，我国就开始了清理活动，理论界、金融部门都在探讨、实践。早期，银企之间的不良债权债务关系，首先表现为国企之间的“三角债”。尽管1989年全国开展集中清理，收效不大，1993年后又卷土重来，前清后欠，愈演愈烈。三角债发展以一定程度，侵入银企关系，银行不得不参与企业的债务重组，并于1994年试行限额下的资产负债比例管理，加强自身的风险管理。但由于是各个银行分散进行，没有规模，成效有限。亚洲金融危机后，我国于1999年相继设立信达、华融、东方、长城四大全国性的资产管理公司(Asset Management Corporation，以下简称AMC或资产公司)，开始全面、大规模、集中地清理不良资产，进入了以AMC为主导的清理阶段。AMC的业务范围广泛，基本上包括除吸收存款和股票二级市场以外的所有金融业务，实际上具有投资银行性质和金融百货公司的特征。 截止2003年底，四家AMC累计处置不良资产5093.7亿元，占其收购资产总额的36.14%，按四大国有银行和四家资产公司现有不良资产约2.8万亿元基数计算，则占18.19%，再考虑到数字水分，实际比例必定更小得多。虽然单从数字上很难说明成效如何，也很难说明AMC的实践成功与否。但笔者认为，借鉴世界各国处置金融不良资产的经验，结合我国实际情况，AMC的设立和运作，改变了我国没有专门不良资产处置机构的局面，具有明显的优势，应当确定为我国处置银行不良资产的基本路径。 首先，20世纪80年代以来，世界范围内金融危机不断发生，不良资产处置模式逐渐归结到“好/坏”银行模式上。这一模式是将不良资产剥离到独立于问题金融机构之外的专门的资产处置机构中，使原来的问题金融机构转变成为能够正常经营、资产优良和资本充足的“好银行”。而接受不良资产的专门机构(相对称为“坏银行”)则在政府的支持下，可以采取比原问题金融机构更为广泛的业务措施，集中处置不良资产。不良资产一旦处置完毕，“坏银行”也将不复存在 。发达国家如美国的RTC、德国的托管银行、日本的过渡银行等即采此制，转轨国家如波兰、捷克等和新兴市场经济国家如韩国、泰国等也有类似的资产管理的公司。从实际运行结果看，这种模式成功的多，失败的少 。 其次，结合我国国情，AMC处置方式具有明显优势：1、可以在较短时间内分离好坏资产实施分别管理，一方面截断了不良资产和新发生业务的联系，阻止其蔓延；另一方面，银行的资产负债表和财务状况可以迅速得到改善，便于维护金融机构的市场信心，避免对国民经济造成集中冲击，同时能够为国有银行的商业化改革提供基础性条件。2、通过AMC的运作可能建立起转变国有企业经营机制的桥梁，促使国有企业的治理结构发生根本性的变化，从而提高国有企业的运营效率。3、集中大规模处理，可以形成规模经济，降低处置成本。4、AMC公司作为债权人的代表，其可调动的资源、可运用的手段以及协调相关主体间关系的能力，均是单个国有银行或国有企业所不能比的。5、银行自行处理不良资产往往会遇到业务范围、专业技术知识不足、资产管理能力不够、信息来源不充分等困难，反之，AMC则具有这方面的优势。
（一）、处处置不良资产应包括的因素 明确走以AMC为主导的集中式处置的模式，只是初步的基本思路。大规模、集中地对银行不良资产进行处置，将是一项系统工程。笔者认为至少应当包括以下要素： 1、存量控制。这是基础性、前提性的要素，是指政府应对银行不良资产的余额、构成及其将来可能增量等，进行彻底清查，在摸清底数的基础上，明确在一定时期内需要进行处置的数额目标。 2、成本负担。不良资产必然意味着一定数量的损失(即成本)，如何在政府(还可细分为中央与地方)、银行、企业、待安置职工甚至社会公众各方中分担这种损失，必须先要有个科学合理的方案，才能为注入处置资金数量、来源等宏观决策提供依据。 3、主导力量。实施资产重组的主导机构可能有政府、银行或第三方。 4、处置组织。是指要不要成立专门机构，该成立什么样的机构，是集中设立还是分散设立，是独立存在还是附属于银行。 5、具体措施。是指将不良资产转化为良好资产或核销的各种手段、工具等。根据不同的市场化环境和技术水平，结合债务人的资产负债情况，可以开发和使用各有差异的措施，但归纳起来，不外乎清收、出售与豁免。清收即是以债务人为变现对象采取各种方式使其全部或部分履行债务责任，按照不良资产回收率的预期可以分为：催收(往往申请强制执行)、一般债务重组(如延期或分期偿还)、企业资产重组（如债转股）、破产。出售即是债权人将不良资产以各种形式向债务人以外的第三方转让，换取优质资产。出售方式可以多样化，如资产证券化，这与一国市场经济成熟程度及金融创新能力密切相关。豁免即债务的免除或内部核销，一般不会单独使用。 （二）、处置不良资产存在的问题 1、在存量控制方面，不良资产存量不清，新的不良资产仍在产生中。 我国银行不良资产的数额，一直各有说法。首先是统计口径不一。过去长期采用“一逾两呆法”，与国际通行的“五级分类法”相比，滞后、不真实、缺少分析，无法准确反映真实风险。现在国家虽然要求转用五级分类法，但现实上没有摆脱旧的思维定势和做法，加上银行的分类标准不够细化，客户信息^^文档收集困难，分类管理仅是应付上报，没有和信贷管理真正结合，不良资产的真实情况比公布的数字更为严重。其次，银行收贷普遍以借新还旧作为主要方式，在不良贷款考核压力大、任务重的单向约束情况下，急于完成上级行下达的目标任务，注重采取各种手段进行账面数字变通，造成大量不符合条件的不良贷款人为转成正常贷款。出于同样的考虑，银行将抵债资产长期挂账处理，这部分抵债资产实际上已经形成损失。还有，如前所述，在大幅度增加的贷款中，房地产贷款的比重过高，这些现在为不良资产率下降做出贡献的贷款，又有多少将化为明天的不良资产，令人疑虑。 2、在成本负担方面，国企职工安置形成巨大的隐性负债，不良资产处置成本很高，但国家财力有限，国企再生清偿能力低，银行自身资本金不充足，资产流动性不够。 不良资产的形成多与政策失误有关，而处置这些不良资产更多地需要考虑公共政策，国家理所当然应当承担主要的成本。我国长期实行低工资制，国企职工很大部分应得的收入被国家以利润的形式提取，构成了国家对职工的隐性负债，现国企一旦破产或重组，巨额的安置费，也必然纳入成本。但与此矛盾的是，国家自改革开放以来，财政一直处于“虚弱”状态，加上还要实施积极财政政策，将大量的资金用于基础设施建设，更缩小了对不良资产处置的支持空间。负债企业缺乏现实和再生偿还能力。国企大都形成于计划经济时期和经济过热时期，承受市场风险能力很差，由于经营机制不活、管理水平低下，历史包袱过重、生产工艺落后、产品质量低劣等原因，现在经营效益持续大幅下滑，无力偿还债务，即使进行重组，再生清偿的预期不大。银行方面，其自身消化不良资产能力有限。近几年，国有银行通过剥离和清收、盘活、核呆，一部分不良资产得到了有效处置，但仍有大量的政策性不良贷款损失和自身经营性不良贷款遗留在银行内部，且多是收回无望的损失类贷款。要消化如此之大的历史包袱，难度很大，需要一个较长的过程，何况新的不良资产还在不断产生。 3、在主导力量方面，以政府为主导，带有浓厚的行政计划性色彩。 政府干预在任何时候和任何国家都是存在的，但是，由于我国长期实行政企不分和国家本位主义，政府不仅是企业、民众的“父母官”，也自觉或不自觉地充当了银行资金的“当家人”或调解人，往往以维护大局为由，主导、把持清收与企业重组的实施，不符合市场化的基本要求，导致资产优化重合、价值发现等市场功能失灵，同时也助长了地方、部门保护主义和权力的个人滥用。 4、在处置组织方面，现行AMC组织建构不完全集中化，未剥离和新增不良资产的处置则仍处于分散化状态。 长期以来，银行清收不良资产，是走内部分级行政化管理模式。靠行政管理手段层层下达任务，层层签订责任书，逼迫式工作，无法调动员工收贷清非的积极性。而且不良贷款清收已到了临界点。好收的都收回来了，余下的都是老大难了，难免挑肥拣瘦。从银行来说，不良贷款化解精力大，成本很高，与目前银行竞争日益加剧，而竞争的着力点在于新业务的开拓和市场的扩大，形成矛盾。银行迫于各自上级行的层层压力，往往也只是抱应对态度。 四大资产公司设立后，上述陈旧模式的局面得到了部分转变，但从几年来的实际运行效果看，仍不尽人意。很大一个原因在于集中化程度不高、不彻底，国家按国有商业银行对应设立了四家资产公司，并且各个资产公司对应设立众多分支机构，分散了资源，无法形成合力，无法对不良资产统一管理和集中处置。而且，截止2003年底，资产公司虽然四年剥离了约1.4万亿元，处置了5093.7亿元，但国有商业银行现尚有不良资产余额1.92万亿元，而新的不良资产仍在不断产生之中。这些更大量的不良资产，还是只能由银行固守旧的模式，其效果可想而知。 5、在具体处置措施方面，运用的措施和手段不多，或有但难以实施，或有实施但市场化程度不高，收效甚微。 资产公司和银行采取的措施单一，大多数还是局限于一般性清收，真正进行重组清收和资产出售方式的不多。而清收通常会遭遇法院“执行难”，交了高额诉讼费，不一定胜诉，好不容易胜诉了却兑现不了。和解协议延期偿还、分期偿还，也往往是出于无奈，迫于压力，被执行人其实并无再生清偿能力，不过是拖延时间，反而进一步恶化财务状况。申请企业破产，却又面临企业破产难、假破产、乱破产等问题。企业破产完全在政府的主导、包办下，金融机构无话语权，最后支付完职工费用、破产费用等后，能用于清偿银行的所剩无几。企业破产更多地成为企业逃废债务、地方政府甩包袱的工具。债转股是重组清收的一种。尽管不少国家规定债权人可以采用这种方式对债务人进行重组，但实际上采用的并不多 。而在我国，考虑到国企脱困目标，政府极力推动实施债转股。但转股后企业的经营情况没有很大改善。 多样化出售本是资产管理的重头戏，也是最能体现专业化水平和金融创新能力的措施。但实践中很少运用，即使有运用，出售方式单一，局限于房地产类单项资产的出售，较少进行资产组合、打包、证券化等运作。这主要因为，能作为证券化支持资产的不良资产必须具有稳定的可预期的未来现金流量，而我国银行目前具备这一特征的不良资产为数不多。其次，依据现行的民事、证券法律，还难以调整资产证券化中复杂法律关系，金融机构、投资者的法律风险很大。 6、不良资产交易市场尚处于初级阶段，制约了不良资产的流动性。 目前，绝大部分不良资产处置是通过与原债务人、债务担保人、债务人的关联公司之间的谈判和交易完成的，这样的操作模式既增加了处置过程中的道德风险，也造成了目前不良资产处置低流动性和低效益，表明我国成熟的不良资产市场还没有真正形成。这是因为：不良贷款转移和吸收的渠道、程序和机制尚未建立，不利形成充分的供需关系；专业的不良资产管理机构的竞争有限，国有金融资产管理公司因体制、市场、法律等因素没有很好地发挥其其专业化效能；不良资产价值的确定、资产批量处置等方法的技术含量有限；不良资产市场交易的信息网络、信用评级、评估、拍卖、招标投标等市场中价服务尚不完善。同时，与成熟市场经济条件国家和地区相比，我国银行不良贷款具有特殊性：不良债务人以国有企业为主、信用贷款比例高、呆帐和事实呆帐比例高、抵押品法律瑕疵多等，也给不良资产的投资和交易活动带来限制。 此外，不良资产市场依赖于资本市场，要集中处置如此庞大规模的不良资产，必需有充足的资本供给。而从国内市场来看，国有经济本身正面临改制和转型，现阶段难以大规模地消化不良资产，民营经济虽然整体上已有相当实力，但比较分散，短期内难以形成较强的购买力。国际投资者虽表现出参与处置的强烈愿望，但受我国现行外商投资、外汇外债等管理体制的限制，还很难介入。 三、解决处置不良资产问题的对策 (一)摸清底数，控制存量，分担成本开展全国性经济普查，彻底清查银行不良资产的底数，测算企业现金回收额，在此基础上，确定不良资产存量控制目标和处置成本负担方案。 首先，核实真相，分清责任。组织银行对资产严格按照五级分类标准进行再次清分，并区分不良资产形成的人为因素和非人为因素，然后由监管部门牵头复查验收、分类排队，真实反映资产质量，揭示风险。对属于政策性原因造成的，原则上由政府出资收购，专门处置；对银行自身经营管理不善造成的，原则上由银行自身承担、消化。 其次，补充资本，增强后劲。国家在财力许可的情况下，应继续向银行注入资本金，如用外汇储备注资等，以提高其资本充足率。监管部门可鼓励银行发行次级金融债券，加快银行的股份制改造和有条件进入资本市场募集社会资金，最大限度地调动起社会资源。 第三，提足准备，冲销损失。我国风险准备金目前按年初贷款余额的1％差额提取，与现在银行的经营状况以及资产损失弥补需求上有很大差距，相对国际惯例，次级贷款按25％提取、可疑贷款类按50％、损失贷款按100％提取，也是远远不够的。要提高风险准备金比例，建立风险补偿机制，增强活化不良资产的能力。 (二)完善处置组织的架构 一要重新整合四家资产公司，合并为一家，长期保留，承担起专项处置任务，列入银监会管辖系统。考虑到分清各家银行的责任，可以在总公司内部按四大银行分设相应部门，或者账面分户管理，避免来自银行的道德风险。二要在各银行内部成立不良资产处置部，相对独立、专业清收，商业化管理。尤其是在央行鼓励商业银行开办投资银行业务后，策划以资抵债、资产重组来盘活资产。在对不良资产处置部门管理上，实行公开招标，确定最低化解额度。对部门经理人选本着“自愿、公开、透明、双赢”的原则，向社会公开竞聘，双方签订聘任合同，在银行授权范围内，对不良资产进行运作。银行内部的风险管理机构则负责对不良资产的清收和支付上移风险资产的财务核算。银行可以视自身情况，将不良资产回收到二级分行或者一级分行集中处置。三要引入信托处置模式。银行可以与资产公司开展合作，把一些未经剥离不良资款委托给资产公司运作，依据信托法分享利益、共担风险。 (三)坚持实施债转股 债转股，事关涉国企脱困，必须坚持实施。几年来实践的效果未达预期值，究其原因，一是由于国家对实行债转股企业的范围和条件都做了限制，债转股只能是暂时减轻银行不良贷款的压力而无法达到总体降低风险水平的目的；二是没有给企业带来真正的现金流；三是债转股过程基本没有充分的市场竞争和市场定价机制的介入，只是一刀切地在资产公司和企业之间完成交易，导致交易的低效率性和道德风险。这些原因，从根本上说，在于债转股的成本与收益在不同主体间不平衡，中央政府和资产公司单纯承担成本，而地方政府、转股企业和银行单纯受益。所以，必须设法统一各个主体的成本和收益。 第一，中央政府要在新增收益的基础上追求债权清偿最大化，树立一个长远目标，以彻底改善国有企业的治理结构为着力点，而不仅仅在账面上实现国企三年解困目标为出发点。 第二，要在制度上激励资产公司发挥主导作用。规定资产公司通过债转股使企业资产增值的，可以取得一定比例的收入，对照投资银行职员和企业经营者的收入水平，提高公司从事债转股的职员的报酬。同时，资产公司要提高投资银行业务能力。 第三，中央政府要利用自己的权威解决资产公司运用市场手段解决不了的问题，督促地方政府接收非经营性资产，减轻企业负担；督促地方政府转变政企关系，落实转股后企业的自主经营权。 (四)积极推进资产证券化 资产证券化是将金融机构或其他企业持有的缺乏流动性但能够产生可预见的、稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，对其风险与收益进行重组，以原始资产为担保，转换成在金融市场上可以出售和流通的证券行为。资产证券化是20世纪70年代以来世界金融创新的一个新亮点，起初主要是用来盘活银行流动性较差的资产，后来在不良贷款处置方面也起到了重要作用。由于其能够将银行资产负债表上的信贷资产由表内移至表外，从而提高银行资产的流动性和盈利性，故被理论界视为是解决银行不良资产的最佳途径。以往，受不良资产品质的限制，我国实践中较少实施资产证券化措施。应当看到，当前我国具备了实施资产证券化的一些有利条件：一是社会资金充裕，居民储蓄高达10多万亿元 ，特别在物价上涨情况下，出现了负利率，需要新的投资渠道。三是金融业加入世贸组织保护时间越来越短，银行业面临着开放和不良资产双重压力，证券化的低成本和高透明度更容易吸引外资，从而为资本市场开放提供一个支点。因此，我们应当借鉴西方发达国家的经验，及时解决法律、税收和市场等方面的障碍，积极推进资产证券化。前不久工商银行启动的宁波分行20亿不良贷款证券化项目已经开始在这方面进行积极的尝试和探索 。为解决未来现金流量的问题，可以考虑先以部分优质贷款和部分不良资产组合为担保资产池发行资产支持证券，或采取优先+次级结构化发行的办法。另外，中国华融资产管理公司信托分层计划的成功发行在某种程度上也回答了不良资产证券化的操作可行性问题，在证券化相关法律出台前，银行可以信托模式作为试点的基本方式 。 (五)加快培育不良资产市场体系 首先，引入“超市式”营销。处置机构可以在营业地设立专门的对外场所，集中展示各类是不良资产，提供标准化交易合同，以满足投资者需求，使不良资产的“买卖”式处置转变成为一种商业营销运作。其次，要推动建立区域性不良资产交易市场。各省要培育和发展产权交易中心，也可根据长三角、珠三角、京津环渤海等区域经济特点建立起跨省的产权交易市场。 第三，发展相关的多层面市场。在新的国内外资金交流格局下，金融不良资产市场应引入多种形式和资金的管理和投资活动，特别需要发展与不良资产交易和价值转换相关的资本市场、产权市场、金融债券市场、房地产二级市场和抵押品市场。 第四，促进招投标、拍卖、信托、租赁、信用评级、评估等行业的发展，为不良资产交易和投资活动中开发新工具提供优质的中介服务。 此外，处置机构要充分利用现代信息技术，建立不受时空限制的网络交易系统，通过内部联网，将各分支机构联成一体，四家资产公司合并后，联成一个网络，发挥资源共享效益。 (六)放宽引进外资 当务之急是要抓紧解决配套政策，营造一个宽松的外部环境，鼓励并引导外资按市场原则参与不良资产的处置。 1、放宽外资准入。重新审视《外商投资产业指导目录》，对外资参与不良资产重组与处置的，禁止外商投资的领域，可以适当地网开一面；限制类范围可适当放宽；规定须由中方控股的项目，适当放宽股比限制。开展境外机构与资产公司及银行合资设立专业资产管理公司或相关基金的试点，允许国有资产公司直接以债权出资设立合资资产管理公司，制订方便合资资产管理公司的资产出境以及相关对外担保的相关政策。 2、减少审批层次，简化报批手续。外资通过收购资产公司的股权、债权、实物资产等方式参与企业重组的项目，在财政部门认可评估的基础上，由资产公司自行与外商签订有关文件，并报有关部门批准后，外商即可办理工商、外汇、税务、海关登记等手续。免去现行可行性报告和合同章程等多个部门报批的手续。 3、对资产公司核定一定外债额度，专项用于满足向外资转让不良债权的需要。在核定的外债额度内，由资产公司根据国家产业政策和有关规定，自行与外商签订有关法律文件后报国家外汇管理部门进行外债登记，同时报国家有关部门备案。 4、减小双方的资产价格分歧。国际投资者由于缺乏对我国不良资产风险的准确判断，会对不良资产的评估采用很高的风险调整折现率，致使双方对资产价格的分歧过大。对此，可以尝试采取合资合作处置和结构化出售 (卖方保留部分风险和收益分配权)，同时应按照市场原则，遵循国际通行的评估方法。 5、简化国有资产尤其是国有股权转让过户的审批程序适当扩大优惠政策。如放宽现行外商投资比例达到25％以上方可享受外商投资企业优惠的限制，部分或全部享受资产公司及银行处置不良资产的有关优惠政策，在办理土地使用权过户方面给予一定税费优惠并简化程序，等。 (七)健全有关法律法规 首先，修改和制定有关民商事法律。实践中，银行涉讼案件，银行败诉的也占相当大比例，这其中与现行法律缺陷不无关系。如法人主体、诉讼时效、抵押制度等不完善，往往成为债务人“合法”逃废债务的祸根，要抓紧修改和制定民法、物权法、担保法、公司法、民事诉讼法等可能涉及银行的民商事法律。其次，针对执行难问题，赶紧出台强制执行法，解决法院执行措施少、秩序乱、司法没有权威等问题。第三，现行的企业破产法，针对全民所有制企业，带有浓厚的计划色彩，已远不适应需要，应当尽快制定统一的、市场化的破产法，确认债权人在企业破产中的主导地位和作用。第四，资产公司应当积极开展调研，对现行国务院《金融资产管理公司条例》提出完善意见，提交全国人大制定有关金融不良资产处置的特别法。第五，对开展债转股，证券化、引进外资等业务创新中，碰到的法律障碍问题，应当适时总结，提出制定或修改意见。 (八)稳定推进各项宏观体制改革 改革金融体制，增强银行活力，提高人员素质，引入激励制约机制，避免道德风险。改革国企和国资管理体制，重组国有资产，促进国企扭亏，提高清偿能力。改革投融资体制，改革外商投资和外汇、外债、涉外担保管理体制，破除外资准入障碍。改革财政税收体制，增加财政收入，提高国家调控能力。加快建立社会保障体系，甩掉职工安置负担，促使转变不良资产重置中政府主导的扭曲方式，实现债权人主导、市场化操作。推进司法改革，维护司法独立，在司法防线上治理地方和部门保护主义，同时保证司法公正与效率。推进政治体制改革，转换政府职能，避免政府不当干预，同时提高行政登记、许可、监管等具体行政行为的效能，提供优质的公共产品。参 考 文 献
1、胡文涛：《银行不良资产处置：一个必须重视的问题》2、魏建、张虹：《论金融不良资产的清算》 3、白玲：《我国国有商业银行不良资产处置及管理途径》 4、刘澄、庞继英：《商业银行不良资产处置模式选择》 5、魏建、张虹：《论金融不良资产的清算》 6、北京大学中国经济研究中心宏观组：《债转股：走在信用经济与“赖账经济”的十字路口》 7、毕鉴亭：《不良资产处置的对策选择》 8、王文胜：《处置不良贷款的路径选择》 9、武士伟：《引入机构投资者处置不良资产的路径选择与策略分析》 10、《国有商业银行不良资产及其处置的制度性再思考》 11、黄奕新:《论我国国有商业银行不良资产的处置》 12、《国有商业银行不良资产处置要有新思路》
