一、现金流量表的分析方法
1、现金流量表的结构分析
2、流动性分析
3、获取现金能力分析
4、财务弹性分析
5、收益质量分析
二、简述现金流量表在财务管理上运用
现金流量表的财务分析
近代理财学的一个重要结论是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。 我国于1998年颁布了《企业会计准则--现金流量表准则》，规定企业期末除了编制资产负债表、损益表外，还要以现金流量表来代替财务状况变动表，使企业的财务状况更为透明。2006年2月财政部又发布了39项会计准则，标志着适应我国市场经济发展要求、与国际惯例趋同的企业会计准则体系正式建立。正式定义现金流量表是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表，明确规定了合并现金流量表的编制和列报的适用依据，并对外币现金流量表的编制作了详细规定，从而进一步奠定了现金流量表在企业财务报告体系中的重要地位。现金流量表作为企业财务报告的重要组成部分，是以现金为基础编制的财务状况变动表。它反映企业一定期间内现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力别，是反映企业“血液循环”—现金及其等价物的增减及变化后的状况的动态报表，具有鲜明的综合性、可比性。但是原始的财务报表数据^^文档只有科学的运用专门方法，加以疏理、分析，才能达到揭示企业财务状况变动的原因、后果及趋势，为报表使用者预、决策提供正确的依据的目的，其主要分析方法有现金流量表的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析和收益质量分析。
一、现金流量表分析方法
（一）、现金流量表的结构分析
现金流量表能够说明企业一定期间内现金流入和流出的原因，是反映企业一定会计期间现金和现金等价物（以下简称现金）流入和流出的报表。它分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量，是以收付实现制为基础，反映企业某一会计期间的现金流入和流出的发生额，所以是一张动态报表。通过它可了解企业“血液（资金）”的流通状况。如企业当期从银行借入1000万元，偿还银行利息6万元，在现金流量表的筹资活动产生的现金流量中分别反映为借款1000万元，支付利息6万元。这些信息是资产负债表和利润表所不能提供的。对现金流量表的结构进行分析,首先,利用现金流量表已有的^^文档分别计算经营活动现金流入、投资活动现金流入和筹资活动现金流入占现金总流入的比重 ,了解现金的主要来源。一般来说 ,经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业 ,经营状况较好 ,财务风险较低 ,现金流入结构较为合理。其次 ,分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重 ,它能具体反映企业的现金用于哪些方面。一般来说 ,经营活动现金支出比重大的企业 ,其生产经营状况正常 ,现金支出结构较为合理。再次 ,在了解了企业现金来源和支出的大体情况之后 ,还有必要对经营活动的现金流量作出更进一步的分析 ,因为经营活动所形成的现金流量构成了企业现金的内部来源 ,是企业经营成果在现金流量上的反映。通常按照企业经营业务发生的性质将企业一定期间内产生的现金流量归为三类。
1、经营活动产生的现金流量分析
经营活动是指企业投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。对工商企业而言，它包括销售产品、提供劳务、购买商品、接受劳务、支付税金、广告宣传、摊销商品，等。 一般而言，经营活动产生的现金流入项目主要有：销售商品、提供劳务收到现金、收到税费返还、收到让渡资产使用权取得现金等；经营活动产生的现金流出项目主要有：购买商品、接受劳务支付的现金、支付给职工的工资薪金及劳动保险费、支付各项税金等等。 （l）、将销售商品、提供劳务收到的现金与购进商品、接受劳务付出的现金进行比较。在企业经营正常、购销平衡的情况下，二者比较是有意义的。比率大，说明企业的销售利润大，销售回款良好，创现能力强。
（2）、将销售商品、提供劳务收到的现金与经营活动流入的现金总额比较，可大致看出企业产品销售现款占经营活动流入的现金的比重有多大。比重大，说明企业主营业务突出，营销状况良好。
（3）、将本期经营活动现金净流量与上期比较，增长率越高，说明企业成长性越好。
进行此项分析时，可对经营活动产生的数据流细分项进行结构分析，同利润表中的主营业务收入和其他经营利润相结合，若两者相差不大，说明企业会计帐面上的收入数值非常有效、及时地转成了实际现金流入，应收账款的管理也比较有效（可参考应收账款周转率分析），未来为保证其经营活动产生的现金源源流入提供了有力保障；反之，则应加强经营收入的实现与变现，确保资金的有效运转，否则，即使账面资产较大，也存在潜亏的可能。
2、投资活动产生的现金流量分析
投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。投资活动产生的现金流量，主要包括取得和收回投资，购建和处置固定资产、无形资产和其他长期资产等等。
当企业扩大规模或开发新的利润增长点时，需要大量的现金投入，投资活动产生的现金流入量补偿不了流出量，投资活动现金净流量为负数，但如果企业投资有效，将会在未来产生现金净流入用于偿还债务，创造收益，企业不会有偿债困难。因此，分析投资活动现金流量，应结合企业目前的投资项目进行，不能简单地以现金净流入还是净流出来论优劣。
进行此项分析时，应充分考虑企业预算、投资计划，可对应资产负债表中的长期投资及历年投资收益等相关情况进行分析，判断是否存在潜在风险。例如，企业投资活动现金流出是用于购建资产且自有资金足以支付的，可分析应是按计划扩大生产规模或改进生产工艺，以降低经营成本，预测会为企业发展奠定良好的基础。
3、筹资活动产生的现金流量分析
筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。筹资活动产生的现金流量，主要包括吸收投资、发行股票、分配利润和借入款项等等。
一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力也越大，但如果现金净流入量主要来自于企业吸收的权益性资本，则不仅不会面临偿债压力，资金实力反而增强。因此，在分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。
通过流入和流出结构的历史比较和同业比较，可以得到更有意义的信息。对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动的现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量是正负相间的。
假设经营现金流量的结构百分比具有代表性（可用三年或五年的平均数），可以根据它们和计划销售额来预测未来的经营现金流量。
此项分析可反映出企业融资来源与用途及结构比率，一般与现金流量表概况分析相结合，考虑现金流入、流出的总体趋势，对举借债务的结合比率分析法进一步分析偿债能力。
（二）、流动性分析
所谓流动性，是指将资产迅速转变为现金的能力。根据资产负债表确定的流动比率虽然也能反映流动性，但有很大局限性。首先，作为流动资产主要成分的存货并不一定能很快转变为可偿债的现金；其次，存货用成本计价不能反映变现净值；再次，流动资产中的待摊费用也不能转变为现金。许多企业有大量的资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而破产清算。真正能用于偿还债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。主要通过以下指标反映：
第一个指标：现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务。
这里，本期的到期债务是指本期即将到期的长期债务和应付票据。它反映本期经营活动所产生的现金净流量是本期偿付的债务本息的倍数。该比值大于或等于 1 ,说明企业有能力通过经营活动获得的现金偿还到期的债务 ,而不是收回投资或借新债还旧债 ;若该比值小于 1 ,说明本期必须筹措资金或出售资产才能偿还债务。若对同业现金到期债务比进行考察，则可以根据该指标的大小判断公司的即期偿债能力。
第二个指标：现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债。
该指标表示企业偿还即将到期债务的能力 ,是衡量企业短期偿债能力的动态指标。其值越大 ,表明企业的短期偿债能力越好 ,反之 ,则表示企业短期偿债能力差。
第三个指标：现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额。
该项比率反映了企业用年度经营活动所产生的现金净流量偿还企业全部债务的能力 ,体现了企业偿债风险的高低。一般而言 ,该比率值越大 ,说明企业偿债能力越大 ,相应的风险越小 ;其值越小 ,表明偿债能力越小 ,相应的风险越大。
这里偿债能力指标中没有包括投资活动与企业筹资活动产生的现金流入，因为企业是以经营活动为主，投资活动与筹资活动作为不经常发生的辅助理财活动，其产生的现金流入量在总现金流入量所占比例较低，而且如果企业的经营活动所取得的现金在满足了维持经营活动正常运转所必须发生的支出后，还不能偿还债务，必须向外筹措资金来偿债的话，这说明企业已陷入了财务困难，很难筹措到新的资金。即使企业向外筹措到新的资金，但债务本金的偿还最终还是取决于经营活动的现金流量。这是一种十分稳健的偿债能力分析方法。
（三）、获取现金能力分析
获取现金的能力可通过经营现金净流入和投入资源的比值来反映。投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。
现金流量表中的经营活动产生的现金流量，代表企业运用其经济资源创造现金流量的能力，便于分析一定期间内产生的净利润与经营活动产生现金流量的差异；投资活动产生的现金流量，代表企业运用资金产生现金流量的能力；筹资活动产生的现金流量，代表企业筹资获得现金的能力。通过现金流量表及其他财务信息，可以分析企业未来获取或支付现金的能力。如，企业通过银行借款筹得资金，从本期现金流量表中反映为现金流入，但却意味着未来偿还借款时要流出现金。又如，本期应收未收的款项，在本期现金流量表中虽然没有反映为现金的流入，但意味着未来将会有现金流入。
一般通过以下指标反映：
第一个指标：盈利现金比率＝现金净流入/净利润。
它是衡量企业盈利质量的基本指标。一般的，该指标越高，说明企业盈利质量越好，但是由于现金净流量可能是由投资或者筹资活动带来的，这种情况下，该指标只有与其他的指标结合才能看出企业的盈利质量是否高。
第二个指标：经营盈利现金比率＝经营现金净流入/净利润。
这一比率反映企业本期经营活动产生的现金流量与净利润之间的比率关系。跟盈利现金比率相比，该比率更能反映企业盈利质量的好坏。一般情况下，比率越高，盈利质量越高。比率过低，严重时可以使企业破产。
第三个指标：销售现金收入比率＝销售商品提供劳务收到现金/销售收入。
该比率反映了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。但是当比值很大时，说明本期可能收到以前期间的应收账款，所以本比率也要与资产负债表的应收账款相结合。但是当比值很小时，企业的经营管理肯定存在问题了，企业的利润也会虚增。
（四）、财务弹性分析
所谓财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。一般通过两个指标反映：
第一个指标：现金股利支付率＝现金股利/经营现金流量。
这一比率反映本期经营现金净流量与现金股利之间的关系。比率越低，企业支付股利的能力越强。
第二个指标：强制性现金支付比率＝现金流入总额/（经营现金流出量＋偿还债务本息付现）。
这一指标反映企业是否有足够的现金偿还债务、支付经营费用等。在企业的经营中，公司的现金流入量应满足强制性目的的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力越强。
（五）、收益质量分析
收益质量是指报告收益与公司业绩之间的相关性。 如果收益能够如实反映公司业绩，则认为收益的质量好；如果收益不能很好地反映公司业绩，则认为收益的质量不好。由于应收帐款的存在以及会计利润容易受人操纵，企业当期的收益质量往往会受到一定的影响。通过经营活动所产生的现金流量与会计利润的对比就可以对企业的收益品质进行评价。有些项目，如折旧、资产摊销等虽不影响经营活动的现金流量但会影响损益，使当期会计利润与经营活动产生的现金流量不一致，但是两者应大体相近，因此，通过经营活动产生的现金流量与会计利润的比较可以评估企业收益的品质。经营活动产生的现金流量与税后净利之比，若大于或等于1，说明会计收益的收现能力较强，收益品质较好；若小于1，则说明会计利润可能受到人为操纵或存在大量应收帐款，收益品质较差。从现金流量表的角度评价收益质量，还可以通过以下两个指标进行分析。
（一）、净收益营运指数，是指经营净收益和全部净收益的比值。通过净收益营运指数的历史比较和行业比较，可以评价一个公司的收益质量。
（二）、现金营运指数，是指经营现金净流量与经营现金毛流量的比率。
二、现金流量表在财务管理上运用
在现代市场经济中,现金流量表的运用已逐渐重视,无论是企业债权人、股东、企业管理者或其他信息使用者，都日益关注企业现金流量及创造现金的能力。银行及贷款者必须考虑企业是否有能力在经营中获取现金以偿还贷款的利息和本金，批发商或其他供货者关心企业能否按时偿还贷款，股东关心能否定期得到现金红利，企业管理者关心企业的生存和发展。我国现金流量表准则的施行，就是为了给报表使用者提供企业现金流入和流出的信息。
运用现金流量表替代财务状况变动表，在提高财务报表信息的相关性、可比性及可解释性上，更能体现财务报告的目的。
（一）、现金流量表能够说明企业的偿债能力和支付股利的能力。通常情况下，报表阅读者比较关注企业的获利情况，并且往往以获利润的多少作为衡量标准，企业获利多少在一定程度上表明了企业具有一定的现金支付能力。但是，企业一定期间内获得的利润并不代表企业真正具有偿债或支付能力。在某些情况下，虽然企业利润表上反映的经营业绩很可观，但财务困难，不能偿还到期债务；还有些企业虽然利润表上反映的经营成果并不可观，但却有足够的偿付能力。产生这种情况有诸多原因，其中会计核算采用的权责发生制、配比原则等所含的估计因素也是其主要原因之一。现金流量表完全以现金的收支为基础，消除了由于会计核算采用的估计等所产生的获利能力和支付能力。通过现金流量表能够了解企业现金流入的构成，分析企业偿债和支付股利的能力，增强投资者的投资信心和债权人收回债权的信心。
（二）、现金流量表能够分析企业投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响。资产负债表能够提供企业一定日期财务状况的情况，它所提供的是静态的财务信息，并不能反映财务状况变动的原因，也不能表明这些资产、负债给企业带来多少现金，又用去多少现金；利润表虽然反映企业一定期间的经营成果，提供动态的财务信息，但利润表只能反映利润的构成，也不能反映经营活动、投资和筹资活动给企业带来多少现金，又支付多少现金，而且利润表不能反映投资和筹资活动的全部事项。现金流量表提供一定时期现金流入和流出的动态财务信息，表明企业在报告期内由经营活动、投资和筹资活动获得现金，企业获得的这些现金是如何运用的，对能够说明资产、负债、净资产的变动的原因，对资产负债表和利润表起到初充说明的作用，现金流量表是连续资产负债表和利润表的桥梁。
（三）、现金流量表能够提供不涉及现金的投资和筹资活动的信息。现金流量表除了反映企业与现金有关的投资和筹资活动外，还通过附注方式提供不涉及现金的投资和筹资活动方面的信息，使会计报表使用者能够全面了解和分析企业的投资和筹资活动。
值得注意的是，虽然通过对现金流量表的分析能够给广大报表使用者提供大量有关企业财务方面尤其是关于企业现金流动方面的信息，但这并不意味着对现金流量表进行分析就能够替代其他会计报表的分析，现金流量表分析只是企业财务分析的一个方面。而且，同任何分析一样，现金流量表分析也有其局限性，这主要表现为：
1、报表信息的有效性。报表中所反映的数据，是企业过去会计事项影响的结果，根据这些历史数据计算得到的各种分析结果，对于预测企业未来的现金流动，只有参考价值，并非完全有效。
2、报表信息的可比性。可比性一般是指不同企业，尤其是同一行业的不同企业之间，应使用相类似的会计程序和方法，将不同企业的现金流量表编制建立在相同的会计程序和方法上，便于报表使用者比较分析一家企业在不同时期，以及企业和企业之间的偿债能力和现金流动状况的强弱和优劣。对于同一个企业来说，虽然一致性会计原则的运用使其有可能进行不同期间的比较，但如果企业的会计环境和基本交易的性质发生变动，则同一个企业不同时期财务信息的可比性便大大减弱。对于不同企业来说，它们之间可比性比单一企业更难达到。由于不同企业使用不同的会计处理方法，例如，存货的计价、折旧的摊提、收入的确认以及支出资本化与费用的处理等，为运用各种分析方法对各个企业的现金状况进行比较带来了一定的困难。
3、报表信息的可靠性。可靠性是指提供的财务信息，应做到不偏不倚，以客观的事实为依据，而不受主观意志的左右，力求财务信息准确可靠。事实上，编制现金流量表所采用的各种^^文档的可靠性往往受到多方面的影响，使得报表分析同样显得不够可靠。
因此，对于现金流量表的运用，投资者决不能完全依赖于报表分析的结果，而应和其他有关方面的^^文档相结合进行综合评价。这主要表现在：
第一，全面、完整、充分地掌握信息，不仅要充分理解报表上的信息，还要重视企业重大会计事项的揭示以及注册会计师的审计报告，另外还要考虑国家宏观政策、国际国内政治气候、所处行业的变化情况等方面的影响；不仅要分析现金流量表，还要将资产负债表、利润表等各种报表有机地结合起来，这样才能全面而深刻地揭示企业的偿债能力、盈利能力、管理业绩和经营活动中存在的成绩和问题。
第二，特定分析与全面评价相结合。投资者应在全面评价的基础上，选择特定项目进行重点分析，如反映企业偿债能力的现金比率（经营活动中净现金流量/流动负债）等，并将全面分析结论和重点分析的结论相互照应，以保证分析结果的有效。
借助现金流量层次分析，对改善融资方式与结构有借鉴价值。一方面，它能帮助企业把握不同层次的现金流量与偿债能力之间变动的相关性和规律性。通过改善融资方式，调整融资结构，为企业实行“适度负债经营”确定坐标。另一方面，有助于企业灵活运用财务杠杆并做到趋利避害。当企业与净利润相关的现金净流量处于上升期，可以适当增加对外融资，提高财务杠杆，使其对企业增加净利润产生“放大效应”；反之，当企业与净利润相关的现金流量处于下降期，则应进行逆向操作，即迅速果断地采取措施，减少对外融资，降低财务杠杆，以缓解对企业经营成果所带来的负面效应。
[参考文献]：
刘兴榜，《财务报表编制分析方法》。
袁晓勇，《现金流量表的编制方法与技巧》。
欧阳光中 项红周《财务报表分析》。
