一、民营企业的主要特点：
1、企业小，机制灵活，跟着市场应变
2、先天不足，难以发展
3、融资困难
4、管理混乱
5、人才培养力度不够
二、我国民营企业融资难的主要原因分析：
1、民营企业自身的弱点
2、银行信贷管理体制的制约
3、缺乏为民营企业服务的资本市场
4、银行信贷的不恰当收缩和不到位服务加大了矛盾
5、缺乏必要的金融服务中介机构
6、缺乏政府对民营企业融资应有的政策扶持
三、民营企业单一融资政策原因分析：
1、银行呆账责任在谁
2、贷款成本高
四、民营企业融资政策建议：
1、发展离不开资金
2、增强内在融资能力
3、借鉴美国经验
内 容 摘 要
近几年来，随着国家政策的调整和宏观环境的持续向好，民营企业的数量在增多，规模在不断扩大，但由于种种原因，民营企业的融资结构日益成为制约其发展的突出问题。民营企业80%的资金来源于银行贷款，贷款的方式以抵押、担保为主，信用贷款非常少，这些直接增加的民营企业融资风险和成本，而受制于企业本身的历时原因和企业所处的竞争环境，其他融资方式难以发挥，特别是股权融资，金融市场明显存在对民营企业的挤出效应。
浙江目前为中国民营企业最发达的地区，通过对民营企业特别是大型制造企业的调查，本文对民营企业的融资问题进行分析，有针对性的提出民营企业如何改善融资结构的融资政策安排。
论民营企业融资政策
中国的民营企业起步晚，发展慢，自改革开放解禁后，逐步发展，到现在也有二十五个年头。但我们国内的民营企业存在着先天性的不足，组织管理架构，几乎全部是脱胎于国营企业，虽然规避了国营企业的机构臃肿，加大了企业发展的奖励制度，避免了国营企业的社会包袱，经营策略方面跟着市场灵机应变，但由于民营企业至今没有摸索出适合自己发展的道路，目前依然在市场经济浪潮里举步艰难。
一、民营企业方面的主要特点有：
1、企业小，机制灵活，跟着市场应变。民营企业发展到现在，虽然有了些年头，但主体上，民营企业还是以小企业为主。民营企业规模小，转型快，能够及时跟得上市场的变化，为了企业生存及时调整企业战略方向，不象大企业那样转型困难。 2、先天不足，难以发展。民营小企业普遍的素质偏低，在刚开始时，凭借领导人对市场的敏锐的观察，以及一家人拼命努力奋斗的结果，通过最原始的创业方式，小企业一般都能够在市场上分一杯羹。但家长制的企业管理，很难在发展中形成管理蜕变，在企业逐步扩大的同时，简化了的国营化管理体系重新使用起来，在正规化管理的过程中，家族内部矛盾开始激化，管理进程冲突不断，企业在内外交困的情况下很容易走进一条死胡同，这是中国民营企业普遍只有3到5年寿命的根本原因。 3、融资困难。改革开放二十多年，到这两年融资方面政策上虽然有所松动，但根本局面依然没有好转，融资难已经是民营企业公认的瓶颈。企业在发展扩大的过程中，一方面需要警惕企业财务危机，另外一方面，因缺乏资金导致再生产投入跟不上，不能象西方民营企业一样，能够得到金融系统良好的支撑与护持，这是中国民营企业发展的一大缺憾。 4、管理混乱。民营企业的管理实质上是国营体系管理改良简化版，加上中国传统的家长管理制版本。企业在发展过程中，触及正规化管理时，每每在矛盾冲突下胎死腹中。虽然个别民营企业依靠强有力的领导能够突破这个怪圈，但民营总体上，迄今为止，始终无法逾越管理混乱，实现脱胎换骨的企业转变。 5、人才培养力度不够。小企业为了企业生存，在对外吸引人才时，往往不遗余力，以解燃眉之急。但根本上，由于小企业的急功近利，往往无法形成类似国营公司的一整套培养体系，导致民营企业在人才使用方面，始终需要借力于市场环境。当市场环境无法借力时，民营企业往往在原地打圈，无法继续前进。
在我国现阶段，民营企业融资问题是制约我国民营企业发展的“瓶颈”之一。民营企业融资存在着许多不容忽视的问题和不足，我们要认真分析现阶段我国民营企业融资的现状和问题，并采取有力的措施使其走到健康的轨道上来。
二、我国民营企业融资难的主要原因分析
1、民营企业自身的弱点。大部分民营企业分布广而分散,规模小且成立时间短,抗风险能力差，不能提供银行贷款所需的抵押担保条件；企业财务管理不规范，缺乏可信度；自有资金不足，贷款的风险化解和补偿能力较弱，增加了银行贷前审查、贷后检查监督的难度,与银行执行的贷款条件差距较大。我国银行机构贷款对象性质上的区别对待问题已经解决，但是发放贷款必须要受到法律、法规和银行经营风险管理等一系列政策、规章制度的约束。据调查,我国民营企业50 %以上的财务管理不健全,信用等级60 %以上都是3B 或3B 以下,抗风险能力较弱,而银行新增贷款80 %集中在3A 和2A 类企业，多数民营企业不符合银行贷款基本条件。
2、银行信贷管理体制的制约。资金的安全性、流动性、赢利性是银行贷款的基本要求,而民营企业存在过高的经营风险,使得银行加强对企业的贷款支持存在天然的困难。国内外研究表明,民营企业具有较高的失败率，因而,对民营企业的贷款必然是高风险的,这不符合银行稳健经营的原则。在强化信贷资金管理后,对贷款更加谨慎,贷款的要求也越来越严格,贷款的责任更加明确,贷款的环节越来越复杂,也使得民营企业贷款成本越来越高,加重了融资难度。商业银行也会从自身利益出发,在贷款方面力求效益最大化(商业银行在为大企业和民营企业经办贷款业务时,所花费的时间和人力相差无几, 但产生的效益明显不同)。民营企业贷款绝大部分都是流动资金贷款,项目本身不稳定因素多、风险大,贷款管理成本高;再加上金融机构与民营企业之间的信息不对称,大型金融机构对地方企业了解程度相对较差,银行受评估正确性、银行无法分担和自身对商业化改革适应性的限制,不会愿意过分冒险。
国有商业银行长期为国有企业服务的市场定位近年来虽然有所转变，但是经营战略定位仍然是面向大城市、大企业的"双大"战略和面向"重点客户、重点行业、重点地区、重点产品"的"四重"战略，民营企业尚未成为信贷支持重点。股份制商业银行受商业化经营思想约束，经营中只能是择优服务。以服务民营企业为市场定位的城市商业银行等地方性中小金融机构，也将自己的信贷服务对象定位于大中型绩优企业。我国众多的银行机构中至今尚未有专门服务民营企业的银行。
3、缺乏为民营企业服务的资本市场。民营企业成长到一定阶段的时候,就需要在更广泛的范围内吸收资金以充实自己的力量。在国外,风险投资与资本市场的股权交易成为其必然的选择,在市场化融资上提供风险投资渠道,方便民营企业面向市场融资,但这需要健全的资本市场。从我国资本市场来看,它的发展是被动的、滞后的和非市场化的。在金融抑制政策和银行主导型融资机制的作用下,我国资本市场的发展相对于经济的高速增长显得十分缓慢和滞后,它的发展结构失衡,股权结构不合理,导致企业融资结构的不合理,融资结构单一、机制不健全和功能缺陷。
4、银行信贷的不恰当收缩和不到位服务加大了矛盾。去年以来的宏观金融调控主要是为了控制银行信贷流向过热行业，加大对民营企业信贷支持仍然是银行机构的重点之一。但是，在实际操作中，受新增贷款计划、既定的经营战略以及项目贷款发放连续性等诸多因素的约束，商业银行压缩民营企业贷款存量、提高新增贷款条件、上收基层机构的信贷审批权限（500万元以下的贷款审批需报省级分行审批）的做法较为普遍，人为制约了民营企业贷款的增加。这就使本来存在的民营企业贷款难上加难。一些城市商业银行、农村信用社加大了对民营企业的信贷投入，但受资金和资产负债比例管理的约束，进一步支持的能力受到抑制。尽管中央银行近几年发出过多个支持民营企业发展的窗口指导文件，并制定了风险溢价的利率政策，实际效果并不明显。
5、缺乏必要的金融服务中介机构。在美国可以看到“小企业管理局”这样的机构,它主要的工作是为民营企业提供金融支持、管理咨询和人员培训,是美国民营企业特殊信贷融资机构。而我国融资市场可谓是过剩与短缺并存,一方面金融机构和投资公司有大量资金没有投向；另一方面民营企业却又无法获得这部分资金。许多民营企业由于没有足够的自由资本进行抵押贷款,只能依赖担保性贷款,这就更需要建立相应的服务中介机构来“平衡”双方的供需。但从目前的情况来看,专门为民营企业提供这种担保服务的担保机构不多,即便有的地区建立了这种机构,也因担保机构资金来源不足、担保基金不能规避自身风险等方面的问题而难以有效运作。
6、缺乏政府对民营企业融资应有的政策扶持。目前,国际上发达国家和部分发展中国家都十分重视民营企业的发展，许多国家都建立了民营企业特殊融资机制,如日本民营企业金融公库、泰国小企业金融局、韩国民营企业银行等。这些金融机构均由政府设立,并且程度不同地依靠政府资金来扶持民营企业的发展。而我国政府在这方面的政策就较倾向于大企业,许多人认为落后国家想要发展经济,追赶甚至超过发达国家,就必须重点发展资本密集型工业部门,优先发展重工业,结果使得资本密集型行业的优先发展等同于大企业的优先发展,为大企业制定了一系列的优惠政策。而在搞活民营企业,提供资金便利上却没有像其他国家一样,提供许多优惠政策。
三、民营企业单一融资政策原因分析
1、银行呆账责任在谁
近些年，国有商业银行的确存在呆账死账问题，但主要是过去计划经济的积累以及计划经济向市场经济过渡形成的。造成呆账死账的企业1996年以前是“老三户”，1996年以后是“新三户”。
所谓“老三户”，一是国有企业，二是城镇集体企业，三是乡镇企业。“老三户”留下的呆账死账是在计划经济向市场经济过渡中企业改制、转型造成的。这是过去的欠账，是历史的遗留，责任主要在计划经济体制。
所谓“新三户”，一是指投机户，他们钻政策法规的漏洞，把项目编制得“天衣无缝”，其目的是骗取银行的贷款；二是指关系户，他们利用各种关系获得贷款，由于不会经营，致使血本无归；三是指国营退出的行业及国家明令关停的企业，如轻纺业及小煤矿等。“新三户”形成的呆账是建立市场体制过程中阶段性的特点。
无论是“老三户”还是“新三户”的呆账，就企业规模而言，多数是中小型企业；就经济成分而言，“老三户”是国营、集体，占绝大多数，“新三户”经济成分复杂，各种经济成分都有。但造成银行呆账的原因不在于民营企业本身。民营企业大多集中在县乡，银行惜贷遏制了县乡经济的发展，人为地制造通货紧缩。
2、 贷款成本高
目前，国有商业银行对民营企业贷款审批手续繁多，门槛高，工作量大，中介部门收费高，办理时间长（见附表），使企业失去了瞬息万变的市场机遇，严重制约了民营企业的发展。
银行权力集中容易导致“三增”。民营企业申请贷款，县级支行没有审批权，要报市分行审批，且关卡多，手续繁，耗时长。权力过分集中，容易导致“三增”：一是增加了融资时间，致使企业错失发展机遇；二是增加了投机行为，市分行并不了解县域经济的情况，多数情况下是看报表，这就给了某些投机分子可乘之机；三是增加了银行的官僚主义，审批头绪越多，越没有具体人员负责，惜贷和乱贷都容易出现。权力高度集中，下面经过若干层次的讨论、审批，名义上是集体负责，实际上是集体免责。
为此，呼吁银行：正确认识民营企业的重要性，扶助支持县域经济快速发展。
民营企业连接着两头：一头连着国有大型企业，一头连着城乡经济。它既可以大量吸收消化国有大型企业的下游产品，又能接纳城镇失业人员，对于消化农村劳动力有无可比拟的优势。据测算，每增加100万元的贷款，就可以增加20人的就业，可提高财政收入12万—15万元。例如笔者所在县近17亿元存差（见附表），如果用5亿元来支持民营企业，既可给1万人提供就业机会，6万人脱贫变富，扩大内需就不言而喻了，又可变县财政赤字为盈余。正确认识民营企业的重要性，支持民营企业贷款，对推动地方经济发展具有重要意义。
民营企业究竟守不守信，笔者调查了信用社及国有商业银行的基层信贷人员，他们一致认为，凡是转制后的经营型企业（不包括投机型和关系型），不论小型国有、股份、中小，95％以上的企业都能遵守信誉，归还本息。
有的说生产过剩。没有市常请银行管理人员到广东、浙江、江苏、福建、山东等地看看，大多民营企业都忙着为生产出口产品或为出口产品配套。据笔者了解，这些民营企业要取得自己所需的贷款，一样有不同程度的困难。中西部的民营企业，也没有哪一家有大量的库存产品，大量的民营企业都盘算着入世以后的机会如何扩大。
有的说内需不足。看看中西部地区，有多少城镇人员等待就业，有多少农村劳动力等待分流。农村的消费潜力究竟有多大，这些问题，只要深入基层去调查，就会明白。
有的说放贷给民营企业成本过高。如果按基层信贷员一个人管50家民营企业，贷款余额1500万元，民营企业现行贷款月息6.3‰，一个信贷员在县、乡的工资及其费用最高5万元，你算一算，一个信贷员一年会创造多少利润！ 民营企业是县域经济的栋梁，是地方社会稳定的基础，也是县域金融生存和发展的前提，只有社会稳定、经济繁荣，银行资金才没有真正的风险，银行资金才能真正的安全。
四、民营企业融资政策建议
1、建立健全民营企业金融支持体系民营企业的发展离不开资金。 为了使民营企业在我国的经济中发挥其应有的作用, 如何建立健全促进民营企业发展的金融支持体系是我国融资体制改革的重要课题, 从目前来看, 建立健全民营企业金融支持体系应从以下几个方面考虑:
（1） 建立民营企业担保机构。包括由政府为主出资设立的独立机构, 按照市场规则独立运作; 由社会团体或协会组织共同组成的互助团体, 为民营企业贷款提供担保; 由中介商业机构组织的营利性的商业组织。
（2）设立发展基金。县及县以上政府按照国家有关规定, 可以设立民营企业发展基金; 设立高科技民营企业发展基金。我国风险资本市场尚未形成, 高新技术民营企业融资难, 急需政府扶持, 应建立专门为高新技术民营企业提供服务和帮助的基金。
（3）建立民营企业融资体系。加快地方银行的组建和信用合作社改造, 通过法规限定其职能, 使其成为主要为民营企业服务的商业性或合作性金融机构; 组织政策性中小金融机构, 一方面执行国家扶持民营企业的政策。如对技术革新、新产品开发和创建新企业提供贴息和资助, 另一方面弥补商业性金融的不足, 向不能从一般金融机构取得足额贷款的民营企业提供融资。在形式上, 既可以单独独立, 也可以委托现有城市商业银行开设此类业务, 但要保证贷款专项使用; 适当发展民间金融机构。同时要对这类机构加强监管和指导, 防范风险, 让其发挥自身优势使其成为国有金融机构的有益补充, 满足民营企业的融资要求。
（4）加强国有商业银行对民营企业金融服务。改变国有商业银行专门为大企业服务的现状, 首先, 提供金融优惠政策, 国有商业银行对民营企业提供货款, 可以享受一系列政策优惠。其次, 从政策上规定国有商业银行对民营企业贷款的份额, 切实办好国有商业银行的小型企业信贷部, 确保民营企业有充分融资来源; 第三, 扩大商业银行对民营企业贷款的利率浮动区间, 给予其一定的自主权, 提高商业银行对民营企业贷款的积极性; 第四, 改革国有商业银行信贷管理制度, 建立和完善针对民营企业融资的信贷制度; 第五, 建立民营企业资金扶持计划。
（5）建立健全中介服务体系。我国民营企业的服务体系建设是相当滞后的, 要解决民营企业融资难的问题建立健全有效的中介服务很重要, 首先, 应该在政府的帮助下建立各种咨询机构, 为民营企业提供服务, 包括经营、财务、融资等方面的指导以避免民营企业管理不规范, 财务管理混乱的弱点, 使其能获得银行的信任和支持; 其次, 要建立具有独立性, 按市场化或企业化方式运作的资信评估和项目评估机构, 为民营企业的财务、信用、业绩、发展前景作出公正、合理的评判, 以解决民营企业和银行之间信息不对称的障碍, 使银行降低贷款成本和风险, 使民营企业能更多地获得银行贷款。
（6）发展风险投资。高科技民营企业投资大, 回报期长, 风险大, 国外的普遍做法是通过风险投资来支持企业的发展。我国要发展高科技产业, 必须建立符合我国国情的风险投资体系, 全面支持中小高新技术企业的发展。要多方开辟风险投资渠道, 风险投资资金的渠道包括: 各级政府、金融机构、企业和个人科技创业风险投资公司以及各种基金。如科技创业风险投资基金等; 要建立健全风险投资体系的资本市场, 即国内的股票市场及股权交易, 要允许一些基础好具有一定经济实力的风险投资公司在政府信用担保下发行债券筹集资金, 在高科技风险投资的退出方面, 必须有畅通的渠道, 保证投资体系正常运转。允许并支持高风险项目或企业通过私募市场来融资; 建立风险投资中介机构, 担任风险投资的咨询顾问, 评估融资担保等职能。
（7）尝试风险信贷渠道。商业银行应该划出一定规模的信贷资产, 支持有市场前景的、高成长的、高新科技民营企业, 进行封闭运作, 在控制风险的前提下, 保证贷款本息, 并通过合同约定持有借款人一定的干股、期股, 可以享有权益资本升值的股差, 来补偿贷款的风险。
2、加强民营企业自身的发展，增强其内在融资能力
民营企业发展之初, 不仅资金缺乏, 而且管理水平低下, 企业财务制度不规范等许多自身缺陷, 要解决民营企业融资难的问题, 民营企业在提高自身经营管理能力等方面下功夫也很重要。
（1）规范企业公司治理结构。公司的运行绩效如何在很大程度上取决于他的治理结构的有效性。公司治理结构规范与否不仅影响投资决策和资金筹措而且也影响公司的管理效率和内部凝聚力。因此, 公司治理结构决定着企业的融资能力的
必要条件，民营企业一定要规范公司治理结构。
（2）企业财务管理制度, 企业财务管理是企业经营管理中的最重要的内容之一, 而资金管理则是企业财务管理的核心内容。企业科学的资本结构的确定也是企业财务管理的重要内容。有健全的企业财务管理制度是提高企业融资能力的重要前
提。
（3）强化信用观念, 构筑良好的银企关系。有些民营企业没有长远眼光, 为了减轻一时债务负担, 不还贷款本息, 逃债、废债, 严重损害了企业信誉形象, 破坏了银企关系, 这就难以得到银行长期资金支持, 最终使企业受害。为此, 民营企业必须强化信用意识, 保全银行债权, 尽量按时还本付息, 有困难时与银行协商解决，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。
（4） 市场经济条件下,企业融资是多渠道的, 同时还必须改变融资观念, 加强融资管理, 拓宽融资渠道。当前, 我国的民营企业还很不适应市场经济条件下融资发展的要求, 一方面融资机制活, 另一方面融资方式单一。民营企业应改变过去完全依赖银行融资的思维方式, 改变那种等、靠、要的融资行为。在融资过程中, 必须牢固树立市场观念, 效益观念, 成本观念, 风险观念和法制观念。增强财务杠杆意识和融资责任意识。
3、借鉴美国经验设立民营企业局, 强化政府职能, 为克服民营企业融资瓶颈创造条件，促进民营企业发展。
为克服民营企业融资瓶颈困难, 促进民营企业发展, 政府可以发挥不可替代的作用, 即可以借鉴美国等西方国家设立民营企业管理局, 美国民营企业管理局目前除了代表政府行使净化并完善市场经营环境、大力培育市场中介服务机构以及通过制度保障、政策协调、资本市场机制创新等职能以外, 特别是在融资方面为民营企业提供帮助主要有两种形式：
第一种形式: （1）由民营企业管理局直接向民营企业发放贷款, 这种贷款的特点是: 可以发放给任何一个企业。企业可以用来做周转资金, 也可以购买设备; 争取这项贷款不具任何竞争性。任何一个企业和任何一个人任何时候发展任何产业, 都可以申请到这项贷款； （2）民营企业局并不直接发放贷款给企业, 而是把钱分给地方上的一些非盈利组织, 由他们发放给民营企业。但这些组织不管是否盈利, 都必须及时把钱还给民营企业局; 在启动这项贷款同时, 还给小企业提供技术帮助。
第二种形式: 普通经营性贷款, 这项贷款由小企业局与银行合作提供: 银行发放贷款, 民营企业局根据企业贷款的数额和类别提供不同比例的担保；民营企业如果不能如数如期偿还贷款, 民营企业局必须返还一定比例的数目给银行。
第三种形式: 社区快速贷款。开设这种贷款形式的目的主要是为低收入者提供贷款, 以此提供就业机会, 促进经济发展。这种贷款以民营企业局、银行和需要资金的企业各按一定的百分比进行融资共同承担风险。
第四种形式: 民营企业局风险投资部门的项目。这个项目为风险投资公司发放许可证, 鼓励风险投资商投资民营企业，扩大资本。
参 考 文 献
1、吴文军，《民营企业融资理论与实务指南》，经济科学出版社，2006年
2、符戈，《中国民营企业融资问题研究》, 经济科学出版社 , 2003年
3、张玉明，《民营企业融资体系》，山东大学出版社，2003年
4、蓝裕平，《企业融资战略》，广东经济出版社，2005年
5、卢福财，胡大立，《21世纪民营企业发展方略》，经济管理出版社，2003年
