信息披露与上市公司融资成本研究——以食品行业为例(一)

目       录

一、社会责任信息披露与债务融资成本的相关理论 1

（一） 社会责任信息披露概念 1

（二）债务融资成本概念 1

二、上市公司社会责任信息披露对债务融资成本的影响分析 1

三、上市公司社会责任信息披露存在问题 3

（一）核心指标及量化信息披露不充分 3

（二）披露报告格式单一 3

（三）披露报告内容主观性较强，存在虚假、漏报现象 4

四、完善上市公司社会责任信息披露管理 4

（一）构建上市公司会计社会责任信息披露法律体系 4

（二）建立统一的信息披露规范 5

（三）加强对上市企业会计信息披露监管 5

五、 总结 6

参考文献： 6

一、社会责任信息披露与债务融资成本的相关理论

（一） 社会责任信息披露概念

我国的企业社会责任信息披露内容除了包含财政部所公布的经济效益评价指标内的社会贡献率和社会积累率之外，还应该包含对员工福利、社会福利、改善生态、企业收益、诚实信用的商业道德、提供产品和维修服务等这几个方面的社会贡献[ 姚圣,潘欣远.环境信息披露与公司债务成本的关系研究——基于我国制造业A股上市公司数据[J].会计之友,2018(21):68-73.]。 

（二）债务融资成本概念

债务融资是企业在发展过程中，对于企业扩展或者企业发展需要的时候，资金短缺的一种紧急的资金的筹集方式。相对来说，负债融资是上市企业较为常用的一种方式，这与这种融资方式只要企业符合金融机构提出的融资的条件，强企业的资产进行抵押，可以获得一定的资金支持，有很大的关系。而且，金融机构发放的负债融资是有一定的期限的，需要在规定的时间内将金融机构接待的资金如期奉还，这本身对于企业的发展也可以起到一定的督促、警示作用。当融资需求出现时，很多上市企业倾向于债务融资的解决方式。

债务融资成本是上市企业在进行负债融资的时候需要承担的一些相关的资本等的统计的费用，这些成本就是复制啊融资的成本。这些成本包括企业在负债期间需要支付的银行的利率，还包括一些机会成本、代理成本等[ 刘婉君. 环境信息披露对企业债务融资的影响[D].浙江大学,2018. ]。

二、上市公司社会责任信息披露对债务融资成本的影响分析

根据对学者企业银行融资影响因素^^文档总结分析可知，上市企业企业在进行银行贷款时，各影响因素如下。

图2-1   影响银行贷款因素

只有这些贷款^^文档达到了一定的标准，才可以降低这些企业如果在规定期限内没有偿还向银行借贷的资金的情况下所带来的风险。此外，因为金融机构与食品行业上市公司目前在信息沟通方面，存在不公开性，因而信息的审核难度增加。总而言之，只有优化食品行业上市公司的融资环境，加强日常信息披露管理，才能促进其更好的发展。

为了让财务报表的使用者清楚直观的了解公司的具体状况，需要在会计报表中将社会责任信息进行披露，并标明具体的原因和备注[ 胡萍. 企业社会责任披露、产权性质与债券融资成本关系研究[D].四川师范大学,2018. ]。但是就当前的水平而言，信息披露的形式还不够充分，不够系统。食品行业很多食品行业上市公司并没有严格按照要求做，将或有事件零散的分布在不同的财务报表中，造成了信息披露的不集中。

图2-2  社会责任信息披露程度

（数据来源：巨潮资讯网（食品行业上市公司2018年度财务报表），自行整理）

其中，50家食品行业上市公司社会责任信息中，50%的食品行业上市公司在报表附注的“社会责任信息”部分进行了集中披露；40%的企业披露了一部分，而披露不集中；10%的企业无有或有事件的披露信息。

这50家食品行业上市公司普遍存在社会责任信息披露要素不完整的情况，未决诉讼或未决仲裁、债务担保、承诺、资产抵押贷款以及背书给他人的票据贴现等都出现了程度不等的少计和漏计。这些情况不符合我国社会责任信息管理要求。这些食品行业上市公司的社会责任信息的具体披露情况如表。

表2-1 社会责任信息披露要素分析表

社会责任信息要素 2018年

披露数量（家） 披露比例（%）

未决诉讼或未决仲裁 4 33.33

债务担保 5 41.67

承诺 3 25

资产抵押贷款 - -

背书给他人的票据贴现 - -

产品质量保证 - -

亏损合同 2 16.67

重组义务 1 8.33

（数据来源：巨潮资讯网（食品行业上市公司2018年度财务报表），自行整理）

2017年，50家食品行业食品行业上市公司中约有87.5%的公司披露了承诺事项，45%的公司披露了债务担保事项，11.2%的公司披露了亏损合同事项，31.25%的公司披露了未决诉讼及未决仲裁事项，10%的公司披露了重组义务事项。食品行业上市公司中普遍披露了承诺、未决诉讼、未决仲裁和债务担保等。然而几乎没有公司披露资产抵押贷款、背书给他人的票据贴现和产品质量保证。在信息披露规范中包含较多的模糊类词汇，如“较大影响”、“可能”。人类的有限理性导致不同的人对这些词汇会产差异化的理解，这样的模糊规定对会计主体信息披露可指导性较差，因此会造成公司对社会责任信息的披露不充分。

首先，严重污染的上市公司从投资者的角度对社会责任信息进行披露。当前，在上市公司社会责任信息披露情况，会计社会责任信息披露的管理人员的兴趣较低，或主观不愿意将环境会计信息充分加以公开。。从另一个层面而言，因为各个行业污染程度最大，经理人担忧充分将相关信息加以公开会对于公司的优良形象造成负面作用。其次，上市企业的社会责任披露的主体与客体存在着信息不对称。在这种情况下，上市公司为了降低债权人和其他投资者的投资回报率，则会降低债务融资成本。

其次，市场化程度是指市场在资源配置中的作用程度。有研究指出，上市公司申请债务融资时，该地区的市场化程度的高低反映出的社会责任信息与债务融资成本成反比。目前，政府对上市公司的财税政策还不够完善，在一定程度上阻碍了上市公司的健康快速发展。目前，我国财税政策大多针对大型企业，上市企业政策较少，不利于上市企业融资。在一些市场化程度较高的领域，上市公司融资渠道相对较多。为提高企业竞争力，各金融机构将出台一些融资优惠政策，提高企业绩效。然而，上市公司面临流动性不足的选择和机遇也越来越多。在市场化程度相对较低的城市，区域经济发展水平不高，银行等金融机构数量较少。中国许多盈利的金融企业，包括银行，将考虑到它们在发放贷款时所能承受的风险，它们的弹性有多高，以及它们所能提供的抵押品的总价值是否具有优势。

三、食品行业上市公司社会责任信息披露存在问题