公司的负债率与同行业相比略高，但做为龙头企业，这样的负债率仍在该公司的承受范围之内，还是可以接受的。
从以上的财务数据分析可以看出，该公司当前的总体经营状况较好且较稳定，具有较强的营运能力和偿债能力。但在盈利能力上可能需要不断加强。
（二）确定融资组合的最佳方案
通过对企业资本结构的分析，财务指标和各方案成本的计算，在此我提出此次融资的最佳方案：发行股票90000万股（每股5元），共450000万元，可转换债券500万张（每张面值100元）
以发行股票为主的融资方案能给公司带来好的影响力，推动公司进一步发展。（股票发行的主要条款参照方案三）
根据我国《可转换公司债券管理暂行办法》的规定，上市公司批准发行可转换债券的条件：
1、最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上。
该公司2007、2008、2009年的净资产收益率分别为16．25%，14．48%，16．55%。
所以，该公司符合发行条件的第一条规定。
2、发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于70%，若发行50000万无的人民币可转换债券后，则本企业的资产负债率为（500000000+35526611302）/（500000000+100094467908）=35．81%。
所以也符合第二条规定。
3、公司募集的资金用于本企业的投资开发项目，所以完全符合国家的产业政策，发行额为5亿元人民币，可转换债券的利率也低银行存款。
所以综合上述的分析，该公司的此次发行完全符合可转换债券的发行条件。
可转换债券发行的主要条款如下：
1、发行总额、票面金额及期限
本次发行的可转换债券总额为50000万元人民币，每张面值100元，共计500万张。可转换公司债券期限为10年，由2011年1月1日起至2021年12月31日止。
2、利率及付息
（1）利率。可转换债券票面利率初定为：第1年1%，第2年1．5%,第3年2%,第4年2．5%,第5年3%,第6~10年3．5%。
（2）付息。每年的付息日为本次可转换债券发行首日起每满12个月的当日，第一次付息日为本次可转换债券发行首日满12个月的当日，本次可转换债券发行首日起到第一次付息日为一个计息年度，此后每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。
本次发行的可转换债券存续期限为10年，利息每年以现金支付一次。
3、可转换债券转股的有关约定
（1）转股的起止日期。自本次发行之日起6个月后至可转换债券到期日止为可转换的转股期。
（2）初始转股期价格的确定依据及计算公式。本次发行的可转换债券初始转股价格以公布募集说明书之日前30个交易日公司股票的平均收盘价格为基础上浮0．1%。
可转换债券的优点：
（1）融资成本较低。可转换债券给予了债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于同一条件下的不可转换债券（或普通债券）的利率，降低了公司的融资成本；此外，在可转换债券转换为普通股时，公司无须另外支付融资费用，又节约了股票的融资成本。
（2）便于筹集资金。可转换债券一方面可以使投资者获得固定利息，另一方面又向其提供了进行债权投资或股权投资的选择权，对投资者具有一定的吸引力，有利于债券的发行，便于资金的筹集。
（3）有利于稳定股票价格和减少对每股收益的稀释。由于可转换债券规定的转换价格一般要高于其发行时公司股票价格，因此在发行新股票或配股时机不佳时，可以先发行可转换债券，然后通过转换实现较高价位的股权融资。
（4）减少融资中的利益冲突。由于日后会有相当一部分投资者将其持有的可转换债券转换成普通股，发行可转换债券不会太多地增加公司的偿债压力，所以其他债权人对此反对较小，受其他债务的限制性约束较少。同时，可转换债券持有人是公司的潜在股东，与公司有着较大的利益趋同性，而冲突较少。
因此，该公司房地产项目融资方案设计最终决定：在市场上公开发行股票90000万股（每股5元），共450000万元，可转换债券500万元张，每张面值100元，共计50000万元。
参 考 文 献
[1]中国房地产指数系统与实践[M]经济管理出版社2006
[2]朱清贞．财务管理案例教程[M]清华大学出版社2006
[3]刘玉梅．财务分析[M]大连出版社2007
[4]吴振信．资本管理[M]经济管理出版社2006
[5]庄恩岳．图解式财务分析[M]经济科学出版社2004
[6]百度网(：//.baidu.com)
[7]新浪网（：// .sina.com.cn）
[8]^文档网在线（：//.lunwenwang.com）
附表一：
资产负债表：2007年——2009年 单位：元
项目
12/2006
12/2007
12/2008
12/2009
货币资金
3131999522
3249034710
10743695
17046504584
应收账款
385614819
389267545
373034363
应收账款净额
375047446
377307701
364609673
865218306
预付账款
649511827
702577951
2087918059
8284197851
存货
10636118034
流动资产合计
15166315002
19884926088
44677793757
95432519188
长期投资净额
95078254
1844129697
3252548432
2927453279
固定资产净额
231425595
216704103
507019035
575205555
在建工程净额
19699697
3272023
271270240
固定资产合计
231425959
236403800
510291057
846475795
长期待摊费用
41603679
26932477
67284325
6871651
无形资产及其他资产合计
41603679
26932477
67284325
6871651
递延税项
604057419
资产总计
15534422530
21992392061
48507917571
100094467908
短期借款
795000000
900000000
2715470000
1104850000
应付账款
2424131910
3318835002
5952263493
11103797390
预收账款
2166856261
4664152791
8836350970
21622747401
应付工资
729790790
应交税金
164684068
43491656
60895704
795716627
其他应付款
361826691
1210901611
2611077190
5907447421
预计负债
19141566
23979011
31677271
37962953
一年内到期的长期负债
320200000
662980000
1090094000
7488676904
流动负债合计
6302897200
10833742014
21916646970
48811946598
长期借款
899693475
1194889180
9510878981
16362079840
应付债券
1995397534
884762649
其他长期负债
31986779
19201126
17391620
9913831
长期负债合计
2927077788
2527426819
9585274465
16371993671
负债合计
922974988
13411168833
31501921435
66174944879
少数股东权益
102248755
271620671
2123624826
4640875428
股本
2273627871
3722687670
4369898751
6872006387
资本公积金
1431150860
1075553873
5431777483
12830465899
盈余公积金
2083622716
2893840406
4402087927
5395470156
未分配利润
414846412
613894468
668538493
4032906218
股东权益合计
6202198787
8309602557
14882371310
29278647601
负债及股东权益总计
15534422530
21992392061
48507917571
100094467908
附表二：
利润表：2007年——2009年 单位：元
项目
12/2006
12/2007
12/2008
12/2009
一、主营业务收入
7667226237
10552851684
17848210282
35526611302
减：主营业务成本
5297369544
6884920656
11201866353
20607338964
主营业务税金及附加
435739509
641346742
1573596770
4115772994
二、主营业务利润
1934117184
3032584286
5072747159
10803499344
加：其他业务利润
25923590
12570883
-1432316
减：营业费用
328757939
466289324
625716845
1194543702
管理费用
364015210
519869226
851962870
1763765823
财务费用
-4220480
16197148
140151592
359500074
三、营业利润
1271488105
2042799471
3453483536
7467119588
加：投资收益
-12185241
-84428400
-64553151
208030696
补贴收入
营业外收入
21676455
28255030
21307391
31457800
四、利润总额
1260329246
1976181661
3393518227
7641605685
减：所得税
347675526
542755949
1088077748
2324104868
少数股东权益
34647465
83062895
153801163
437265324
五、净利润
878006255
1350632817
2154639315
4844235494
加：年初未分配利润
247106386
414846412
613894468
六、可分配利润
1125112641
1765209229
2768533783
减：提取法定盈余公积
87800626
135036282
215463932
提取法定公益金
43900313
七、可供投资者分配利润
993411703
1630172947
2553069852
八、未分配利润
414846412
613894468
668538493
附表三：
现金流量表：2007年——2009年 单位：元
项目
12/2006
12/2007
12/2008
12/2009
经营活动产生的现金流量净额
1048590342
843439135
-3024121482
-10437715816
投资活动产生的现金流量净额
-458870205
-377757219
-1551820845
-4604035225
融资活动产生的现金流量净额
1573891334
-353321939
12064160297
21361001830
现金及现金等价物净增加额
2163214801
117035189
7494660488
6302809386
