一、财务管理目标的内涵
（一）基本目标
（二）具体目标
二、影响财务管理目标的各种利益集团
（一）企业所有者
（二）企业的债权人
（三）经营者和员工
（四）政府
（五）相关利益集团
三、制定财务管理目标应坚持的原则
(一)资金合理配置的原则
(二)收支积极平衡原则
(三)成本效益原则
(四)收益风险均衡原则
(五)分级分权管理原则
(六)利益关系协调原则
四、财务管理目标的选择及其现实意义
内 容 摘 要
财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所达到的目的，是财务管理理论和实务的导向，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。确立正确合理的财务管理目标，无论在理论上还是在实践上，都有重要的意义。不同的社会经济发展时期和不同的现实条件约束，财务目标有相应不同的选择。笔者通过对财务管理目标的内涵、影响因素及原则进行分析，并在充分研究财务活动客观规律性的基础上，根据实际，提出利益相关者财富最大化是我国财务管理目标的较好选择。
论财务管理的目标
财务管理是一项组织企业财务活动，协调企业同各方面财务关系的管理活动。明确财务管理目标是做好财务管理工作的前提和基础。到底什么才是我国财务管理目标的较好选择呢？笔者认为，财务管理目标应体现财务活动的客观规律，协调处理财务关系，又要体现宏观经济体制和企业经营方式的要求，具有客观性、可比性、可操作性，并注重偿债能力、营运能力和盈利能力的协调统一。本文从企业是利益相关者的契约集合体出发，提出利益相关者财富最大化是理财目标的现实选择。
一、财务管理目标的内涵
财务管理目标(Goals of Financial Management)又称理财目标，是财务管理尤其是财务决策所依据的最高准则，使企业财务管理的出发点和归宿，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标区分为基本目标与具体目标。财务管理的基本目标反映了财务管理与其他管理活动的共同目标，财务管理基本目标的实现不可能由财务管理一方面来实现，需要其他管理方面的共同努力来实现。财务管理的基本目标直接制约着其具体目标，具体目标必须服从于或受制于基本目标，具体目标如果偏离了基本目标，也就推动了其存在的意义。
（一）财务管理的基本目标是指在企业财务管理活动中起主导作用的目标，它是引导企业财务管理的航标。系统论的整体性原则认为：系统整体大于部分之和。在确定财务管理基本目标时，必须与企业管理目标保持一致，发挥企业整体优势。财务管理的基本目标是在提供社会效益的同时不断追求企业经济效益的满意值。因为社会效益是企业给企业外部带来的作用和效益，是企业对社会的贡献。企业作为一个系统必须“与环境保持物质、能量和住处的交换才能保存自己生命”。企业是以向社会提供产品和劳务为基本职能的，企业必须了解社会需要什么样的产品，在保证质量的同时搞好售后服务，创造较多的就业机会，并不断减少环境污染，即在提供社会效益的同时追求经济效益。否则系统的发展会走同死胡同。如美国的贝尔电话公司起初是以经济效益为系统目标的，开始系统还是按着预想的目标发展，但是很快就感到销路不畅，经济效益下降。经过分析研究发现，单纯地追求经济效益是不够的，还必须作好善后服务，将社会效益和经济效益作为系统的整体目标来对待，结果系统又获得了新的发展。 我国目前成功的企业如康佳、海尔等企业亦如此。由此我们推测：众多的企业难以成功，除其他方面（如技术）的原因外，财务管理目标不明或不正确亦是重要的一面。
（二）财务管理的具体目标。企业资金运动过程和企业财务管理基本目标决定了企业财务管理具体目标。具体目标由三个方面构成，即企业筹资的目标、企业投资的目标及损益分配的目标。
1．筹资的目标。企业筹集资金是企业向资金供应者取得生产经营资金的财务活动。筹集资金是企业资金运动的起点，是决定企业资金运动规模和生产经营发展速度的重要环节。资金好比企业的“血液”，是企业生存和发展的前提。企业创建、设立、开展日常生产经营业务，购置设备材料等生产要素，都需要一定数量的资金，扩大生产规模、开发新产品提高技术水平更要追加投资。因此，企业以较低的资金成本与适度的筹资风险、用合法的方式筹集企业所需生产资金是筹资的目标。
2．投资的目标。企业投资的目的是通过资金的使用而提高企业经济效益。企业投资包括进行企业发展所需要的内部投资与外部投资。企业必须有效地投放和营运资金以改善企业财务善，提高经营成果。企业经营成果大小和财务状况的优劣主要由三类指标反映，即：企业盈利能力指标和资本保值增值指标、资产负债水平的指标。盈利能力是指企业将所筹资金进行内部投资与外部投资而获取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员都日益重视和关心企业的盈利能力。企业只有努力提高盈利能力，才能提高经济效益，实现财务管理的基本目标。资产负债水平和偿债能力反映企业资本结构和优化与否及对各种债务的支付能力，企业资本结构优化可以提高普通股每股利润以保障投资者的得利益。企业的偿债能力强、食用好能使债权人按时收回本金的周转，能够给企业带来较高的经济效益，企业得以自下而上的发展，保障企业员工的利益。因此，在做好货币资金收支计划的同时增强企业偿债能力是企业财务管理的具体目标之一。企业的社会贡献水平是衡量企业为国家和社会创造或提供价值的能力，企业若不与社会交换物质、住处企业就会瓦解。
3．损益分配的目标。损益分配的目标是按国家规定与企业发展需要，正确处理好积累与消费、当前利益与长远利益的关系，正确处理企业与各方面的经济利益关系，保持企业良好的食用损益分配目标的实现，为企业实现提高社会效益和经济效益打下了基础。企业的财务管理目标绝不是一种单一的目标，而是经过合理组合的目标群，并不断提高企业价值才能获得财富最大化。
二、影响财务管理目标的各种利益集团
财务管理的目标离不开企业的目标，财务管理目标的选择由企业的性质决定。现代企业是通过一系列合同关系，将不同生产要素和利益集团组织在一起，进行生产经营活动的一种企业组织形式，是一个“合同关系”或“契约关系”的集合。在这一合同关系中，企业的资本所有者（股东）、债权人、经理、企业职工、供应商、客户以及政府、社会等不同利益集团通过一系列合同联系在一起。每一利益集团由于向企业提供的生产要素和服务不同，在企业中拥有不同的利益。要确立科学的财务管理目标，首先要分析哪些利益关系对企业理财产生影响。股东企业经营管理者，债权人，员工，政府及顾客间有着一种法律上的契约关系，在这种契约基础上组成了企业，企业的总目标，各利益主体的利益都得到充分的兼顾，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。
（一）企业所有者。企业的所有者为了实现其资本保值与增值之目的，就必须要求企业财务管理提高资金使用效益，维护其合法权益。从理论上讲，企业重大的财务决策必须要经过股东大会或董事会的表决。企业经理、财务经理的任免也由董事会决定，目的是增强企业的生存能力，保护所有者自身的权益。此外，政府人微言轻行政机构因其提供的公共服务，而以税收的形式参与企业的利润分配。企业要吸引更多的投资者，必须取得更多的投资者，必须取得较好的经济效益。
（二）企业的债权人。企业的债权人为了实现其到期收回本金，并获得利息收人之目的，就必须要求企业财务管理提高资金的使用效益和流动性，维护其合法权益。债权人把资金借给企业以后，一般会采取必要的监督措施，以保证按时收回本金和利息。因此，债权人必然要求企业按借款合同规定的用途或更有效的、合法的用途使用资金，并要求企业保持良好的偿债能力。
（三）经营者和员工。企业职工包括一般的员工和企业经理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必然要求取得合理的报酬。职工是企业财富的直接创造者，他们分享企业的收益，为企业创造更多的财富。可见职工的利益与企业的利益紧密相连。因此，在确立企业财务管理目标时，必须考虑职工的利益。在社会主义国家，职工利益更就优先考虑。
（四）政府。社会管理者为了建立一个规范、公平的企业理财环境，防止企业财务活动中违规行为的发生，就必须要求企业财务管理贯彻执行国家有关经济法规，履行其监督职能，维护社会公众利益。为保证所有公民的正当权益,政府颁布了一系列保护公众利益的法律,如公司法、环境保护法、合同法、保护消费者权益法以及有关产品质量的法规等。为促进经济的发展,政府还会通过制定各种中长期计划,引导企业的投资方向、财务决策等。总之,政府以各种形式对企业提供了服务,理应分享企业的收益,要求企业依法纳税。
（五）相关利益集团。随着企业的发展,企业作为整个社会群体中的一员,与广大社会公众的利益、消费者的权益保护、环境保护等密切相关,满足间接利益关系人的要求将成为企业财务管理的一个重要方面。
三、制定财务管理目标应坚持的原则
(一)资金合理配置的原则。所谓资金合理配置，就是要通过资金运动的组织和调节来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。资金合理配置是企业持续、高效经营的必不可少的条件。在财务管理工作中，要把企业资金合理地配置在生产经营的各个阶段上，并保证各项资金能顺畅运行。
(二)收支积极平衡原则。资金收支不仅要在一定期间总量上求得平衡，而且要在每一时点上协调平衡。资金收支的平衡取决于购产销活动的平衡，它能对各项生产经营活动以积极的影响。
(三)成本效益原则。所谓成本效益原则，就是要对经济活动中的所费与所得进行分析比较，对经济行为的得失进行衡量，使成本与收益得到最优的结合，以求获得最多的盈利。实行成本效益原则，是直接与企业理财目标联系着的。只有实行成本效益原则，才能提高企业经济效益，使投资者权益最大化。
(四)收益风险均衡原则。所谓收益风险均衡原则，是指对每项财务活动要分析其收益性和安全性，使企业可能承担的风险与可能获得的收益相适应，据以做出决策。在市场经济条件下风险与收益同在，风险要得到补偿（否则人们便不愿承受风险），是财务管理处理风险问题的依据。
(五)分级分权管理原则。总的要求是，在企业总部统一领导的前提下，合理安排企业各级各单位和各职能部门的权责关系。分级分权原则是民主集中制在财务管理中的具体运用，是调动各级各部门积极性的有效措施。财务主管部门要协助企业领导，适应企业组织结构，规定财务管理的职责和权限，核定经济指标，定期进行考核。
(六)利益关系协调原则。利益关系协调原则，就是要利用经济手段协调财务活动涉及的各方的经济利益，维护其各自的合法权益。企业在进行财务活动时，离不开处理与所有者、债权人、经营者、职工、内容各部门、债务人、被投资企业、国家（政府）、社会公众等利益主体之间的财务关系。从这个角度来说，财务管理过程，也是一个协调各种利益关系的过程。利益关系协调成功与否，直接关系到财务管理目标的实现程度。国家法律法规、企业契约（合同）、企业章程及内部财务管理制度，均是企业处理财务关系的规范。因此，企业必须依法理财，不何任意而为。
四、财务管理目标的选择及其现实意义
在社会主义市场经济环境下，企业财务管理行为作为协调有关各方经济利益的一种方式，要求为之服务的对象便呈现出多元化格局。中国特色社会主义的最终目标是实现共同富裕，投资人、债权人、经营者、政府和社会公众是公司共同的利益主体，把实现这些利益主体的利益最大化作为公司财务管理的最优目标，是实现共同富裕这一最终目标的基本体现。可以说，投资人、债权人、经营者、政府和社会公众各方利益最大化是中国特色社会主义制度下公司财务管理的最优目标。鉴于我国具体情况，利益相关者财富最大化是理财目标的现实选择。利益相关者财富最大化是指通过企业财务上的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期最稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。
（一）只有把各方利益最大化确立为公司财务管理的最优目标，才能最大限度地促进公司的可持续发展。这是因为这一目标注重企业在企业发展中考虑并满足各利益主体的利益关系。而企业本身作为企业利益相关者之一有其总目标：生存，发展，获利。其他利益相关者以企业这一利益相关者为核心来协调和满足各自利益。从而，在这一理财目标下企业在求长期稳定发展中，可以站在企业的角度上进行投资研究，这就避免了只站在股东的角度进行投资可能导致的一系列问题。公司在财务管理活动中，如果忽视投资人的利益，投资人可能会撤换公司经营者（即使不撤换，也会激化投资人与经营者之间的代理矛盾，加大代理成本），甚至投资人可能会撤走或转移投资，使公司不复存在。如果忽视债权人的利益，公司当前的债权人可能会通过法律程序来保护自己的利益，使公司陷入法律诉讼的泥潭，使公司未来的融资活动陷入困境。如果忽视经营者的利益，公司就很难调动经营者的积极性，留不住、更引不来优秀的经营者。如果忽视政府的利益，公司可能会遭到政府的行政处罚或法律制裁。如果忽视社会公众的利益，公司也可能遭到政府的行政处罚或法律制裁，同时还会遭到社会公众的谴责和抵制。所有这一切，都不利于公司的可持续发展，甚至还可能会导致公司的衰败。所以，只有把各方利益最大化确立为公司财务管理的最优目标，并在财务管理活动中努力兼顾、协调和平衡各方的利益，使投资人、债权人、经营者、政府和社会公众都能从公司的经营活动中获得各自最大的利益，才能最大限度地促进公司的可持续发展。
（二）利益相关者财富最大化这一目标体现了“利己”和“利他”的统一，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。由于兼顾了企业，股东，政府，顾客等利益，企业就不仅仅是一个单纯牟利的组织，而且还承担了一定的社会责任。企业在寻求其自身的发展和利益最大化中，由于顾及其他利益相关者的利益，就会依法经营，依法管理，正确处理各种财务关系，自觉维护和确切保障国家，集体和社会公众的合法权益。
（三）利益相关者财富最大化这一目标本身是一个多元化，多层次的目标体系。他很好的兼顾了各利益主体的利益，使他们相互作用，相互协调，并使企业利益，股东利益，达到最大化的同时，也是其他利益相关者利益达到最大。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。每个利益主体分别处于不同的角色，承担着不同的任务，有着不同的目标，这些多元，多层的目标体系为这共同的目标而努力——利益相关者财富最大化。
（四）利益相关者财富最大化体现了前瞻性和可操作性的统一。有些人会认为这一目标很难实现其可操作性和前瞻性，而笔者认为，这一点反而使这一目标的又一进步之处。把投资人利益最大化、债权人利益最大化、经营者利益最大化、政府利益最大化和社会公众利益最大化确定为公司财务管理的最优目标，各利益方都有明确的指标：①反映投资人利益的净资产保值增值率、净资产利润率、每股净资产、每股收益、每股股利、每股市价；②反映债权人利益的资产负债率、财务杠杆率、利息保障率、流动比率、速动比率、现金比率、债务到期偿还率；③反映经营者利益的薪金占营业收入的比率、薪金占营业成本的比率、薪金占公司增加值的比率、薪金增长率与营业收入增长率的比率、薪金增长率与营业成本增长率的比率、薪金增长率与公司增加值增长率的比率、薪金增长率与劳动生产率增长率的比率；④反映政府利益的税费违规率、税费完成率、社会贡献率、社会积累率、政府投资完成率、社会保障完成率；⑤反映社会公众利益的环境保护、劳动监察、技术监督、劳动保护、生产安全、售后服务、消费者权益保护等。这些指标不仅具有可计量性，而且都是可以通过公司的财务管理活动来加以有效控制的，符合公司财务管理最优目标的有效控制原则。不同的利益相关者有各自的指标，再相互协调，是共同利益达到最大。只要合理合法，互利互惠，所有利益相关者财富达到最大是可以实现的。
1．投资人利益可以用净资产（或股东权益，下同）保值增值率、净资产利润率、每股净资产、每股收益、每股股利、每股市价这六个指标来计量。投资人利益最大化就是指这六个指标的数值最大化。
2．债权人利益可以用资产负债率、财务杠杆率、利息保障率、流动比率、速动比率、现金比率、债务到期偿还率这七个指标来计量。债权人利益最大化就是指这七个指标的数值能够最大限度地保持适度。
3．经营者利益可以用薪金占营业收入的比率、薪金占营业成本的比率、薪金占公司增加值的比率、薪金增长率与营业收入增长率的比率、薪金增长率与营业成本增长率的比率、薪金增长率与公司增加值增长率的比率、薪金增长率与劳动生产率增长率的比率这七个指标来计量。经营者利益最大化就是指这七个指标的数值能够最大限度地保持适度。
4．政府利益可以用税费违规率、税费完成率、社会贡献率、社会积累率、政府投资完成率、社会保障完成率这六个指标来计量。政府利益最大化就是指后五个指标的数值最大化而税费违规率的指标数值最小化。
5．社会公众利益可以用环境保护、劳动监察、技术监督、劳动保护、生产安全、售后服务、消费者权益保护这七个方面的相关指标来计量。社会公众利益最大化就是指这七个方面的相关指标都能最大限度地满足有关法律、法规和制度的要求，最大限度地减少对社会公众利益的损害。
参 考 文 献
[1]王庆成。财务管理目标的思索[J]，会计研究，1999（10）。
[2]程干祥。企业理财目标新探[J].财会月刊，2001
[3]王学龙，王宝麟。论企业财务目标及其创新[Ｊ].财会研究，2002（5）
[4]杨瑞龙、周业安：《企业的利益相关者理论及其应用》（M），北京：经济科学出版社，2000年版
