目 录
绪言
概述我国股票流通市场的现状·····································3
本论
1、我国股票流通市场所取得的成绩································4
多层次的市场结构逐步建立·····························4
交易工具不断完善·····································4
基金规模不断壮大，投资者参于热情高涨·················5
资本市场对外开放成绩斐然和鼓励价值投资和长线投资·····5
市场规模发展迅猛，市场参于者结构趋于多样化············5
监管机构的建立与监管制度的不断完善···················6
股票市场发展中所存在的不足··································6
市场定位偏失，财富效应扭曲···························6
政府监管参于太过，破坏市场规律························6
基金行业专业投资不足且问题不断·······················7
市场创新不断下，中介机构服务不到位···················7
对股市中所存在问题的解决方法································7
市场定位偏失的解决之法·······························8
监管者适度放权，回到裁判的位置·······················9
双向交易制度下，对中小投资的保护问题··················9
结论························································9
参考^^文档···················································10
内容摘要：
纵观中国股市20多年的发展，从最初老八股的疯抢和当时不限涨跌停的疯狂抄作，中间经历了曲折的发展，监管机构从无到有，制度发展日趋完善，投资者一波波的前赴后继，上市公司的数量逐渐壮大，交易工具的不断丰富起来。99的519网络科技的疯狂后，长达5年的漫漫熊途，直到04年5月股权分置改革突然激发了股市的热情，一路冲至创纪录的历史高点6124，随着国际金融危机的到来，08年10月股市至今，股市又回到了起点。IPO的第六次暂停，股市面临着融资难的困境，现今在中国经济面对着流动性泛滥，产能过剩下的去库存化，房地产市场和黄金投资去泡沫化，经济结构必须升级换代和政府发布《新国九条》历史性的重视资本市场发展的时代背景下，中国股市何去何从，如何发展，担当起吸收大量流动性，扩大直接融资，承担经济结构转型的重担，将起到极为重要的作用。本文从分析我国股市发展到现在所取得的成绩，认清所存在的不足，并提出了一些解决之法，具有现实的意义。
关键词：曲折的发展，成绩，不足，解决之法
国股票流通市场的现状分析
绪言
我国股票市场从最初坚决地试的基础上逐渐发展起来的，为经济发展做出了不小的贡献，经过短短二十多年的发展，经历了从无到有、从小到大、从无序到有序、从不规范到逐渐规范起来，无论从规模还是发展速度上讲，我国股市的发展都堪称是全球资本市场的一大奇迹。但同时，股市现状也不容乐观，主要表现为：自我平衡和自我调节的能力弱，稳定性差，股价容易暴涨暴跌，市盈率高。纵观这二十年的发展，虽然成绩斐然，制度建设的不完善，市场监管的缺失与缺位，广大中小投资者的利益常常受到损害，这些缺陷削弱了股市的筹集资金，宏观调控，合理配置资源 ，价格发现的功能，为引发金融危机埋下了隐患。这一切说明我国股市要想推进国际化进程，还有很长的路要走。
现如今我国流通市场分为四个层次，以传统行业为主的沪深主板市场，由于我国正处在经济结构转型期，传统行业产能过剩，市场资金面紧张的环境下，经济危机以来年一直都处在长期盘整下跌状态；以新型行业为主的中小板，经过十年的发展，不断壮大，有些行业已经走向衰退，市场表现良莠不齐；相反具有朝阳产业结构又创新不断的创业板市场，有独立的指数和制度安排，近几年大幅度波动，市场交投相当活跃，不断涌现长期牛股；今年一来，对老三板的改革和推出的新三板，推出一来交易异常活跃，为新兴的创新型企业融资提供了一个坚实的平台，促进我国经济结构转型提供了有力保障。
本论
我国股票流通市场所取得的成绩
多层次的市场结构逐步建立
继沪深主板以及代办股份转让系统（俗称“三板市场”）之后，2004年6月25日，有创业板“过渡板”之称的中小企业板在深圳市场挂牌交易，新合成，华兰生物，大族激光等“新八股”闪亮登场，为中小企业融资打开了绿色通道。2009年10月30日，十年磨一剑的创业板正式推出，28只新股同时上市，中国的“纳斯达克”市场就此开始了新一页。2010年4月16日，股指期货在中金所的上市交易，结束了我国股市只有做多才能赚钱的历史，也使我国证券市场具备了风险对冲的机制。改版后的“新三板”市场，挂牌对象面向国家级高科技园区企业，扩大了市场容量和投资者规模，市场交易量爆发，并且符合IPO条件可转入主板市场。新三板的推出，不仅仅是支持高新技术产业的政策落实，或者是三板市场的另一次扩容试验，其更重要的意义在于，它为建立全国统一监管下的场外交易市场实现了积极的探索，并已经取得了一定的经验积累。国际版的推出也亦如箭在弦。
交易工具不断完善
自从推出交易所开放式指数基金（ETF）和我国独创的上市型开放式基金（LOF），广大中小投资者可以参于跟踪指数的低风险交易；2010年3月31日，融资融券的推出，我国股市开始有了有限的做空机制；随后4月16日推出以沪深300指数为标的的股指期货4个合约，标志着金融期货的诞生，双向交易得以完善；2012年4月5日，华泰柏瑞和嘉实版的沪深300ETF的推出，作为我们首个以T +0模式实现跨市场的ETF指数基金。很快这两只基金进入融资融券标的，整合了四大类金融公司的转融通业务的推出，极大地增加了金融资产的流动性，增强了市场的活力。2013年9月6了，中断了18年的国债期货上市交易，丰富了我国金融期货交易品种。今年6月个股期权也以进入测试阶段，推出也已进入倒计进。这一系列的交易工具的推出和交易规则的安排，真正实现了对冲机制的无缝对接，为各类投资者实现风险管理提供了极大的方便和可能。
基金规模不断壮大，投资者参于热情高涨
我国基金业从1998年3月27日，南方基金管理公司和国泰基金管理公司发起设立规模均为20亿元的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰开始；2001年9月，我国第一只开放式基金——华安创新的诞生。到2007年开放式基金获得了迅猛的发展，如今又推动封转开的转变，许多老的封闭基金到期转成开放式基金。最近一年来，互联网金融的大发展，扩大了基金的销售渠道，使以天鸿基金为首的各类货币基金获得了空前的发展和宣传，投资者参于热情高涨，基民人数快速增长，甚至已经超过了A股股东人数。截至 2013 年底，开放式基金 TA 系统内参与的管理人共有 141家，其中基金公司 55 家、券商 85 家、银行 1 家；累计代理发行理财产品 1850 只，其中开放式基金 385 只、创新型封闭式基金 23 只、券商集合理财产品 1428 只、银行理财产品 14 只。产品类型涵盖了股票型、债券型、混合型、货币型、保本型、QDII、FOF、LOF、上证基金通、场外 ETF 等；其中封闭式基金流通市值 539.5 亿元，ETF 流通市值 1,575.76 亿元，LOF 流通市值 560.74 亿元，实时申赎货币基金流通市值 193.99 亿元，资产证券化产品流通市值 64.52 亿元。通过不断的创新与发展，投资基金逐渐成长为市场稳定的中坚力量，这也是管理层多年倡导和推动希望达到的效果。
资本市场对外开放成绩斐然和鼓励价值投资和长线投资
为了维护市场的繁荣与稳步发展，提高市场的活跃度，为企业的发展构建一个健康的融资环境，增强广大投资者的参于热情，资本市场对外开放成绩斐然也颇具特色。我国资本市场对外开放始于加入WTO后的2001年，按照有关开放承诺，资本市场和证券行业有限制地对处开放。在承诺范围外，还主动实施了QFII和QDII等一系列开放政策，我们一方面“请进来”，对外资实施开放政策，，另一方面“走出去”，积极推动金融机构，产业公司跨国经营，实行国际化战略转移，培育我国金融机构和产业公司的国际竞争力。到2011年QFII规模10年时间增至2656亿元，成为重要的外资力量。2011年8月17日，时任国务院副总理的李克强在港出席论坛时表示，将允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，起步金额为200亿，不仅为市场引进了活水，也进一步推动人民币的国际化进程。今年10月沪港通将正式启动，沪港通试点阶段互通额度为5500亿元人民币，其中3000亿元投向沪股，2500亿元投向港股，投向沪股的比投向港股的要多500亿元。为有鼓励长期投资2013推出的红利税分级征收新政，对持股超过一年的投资者实行红利税减半的税收优惠政策，股利长线投资。
市场规模发展迅猛，市场参于者结构趋于多样化
我国股票市场从最初的“老八股”的上市交易，中间经过2004年5月国务院发布了《关于推进资本市改革开放和稳发展的若干意见》，俗称“国九条”的推出，我国股票市场的一次重大事件股权分置改革的全面稳步有序地展开。限售股东以股票补偿的方式换取流通股东股东大会的同意，1～3年的时间内获得流通权，从而股票市场进入全流通时代，我国股票流通市场进入迅猛的发展阶段。其间，以五大国有银行为主的金融机构相继上市流通，主要的大型国有企业也已上市，大批中国企业市值总量进入世界500强。截止2013年末，在沪深证券交易所的证券中，A 股 2,469 只，B 股 106 只，沪深证券交易所的的证券总市值 26.2 万亿元，全国股份转让系统的证券市值为 416.48 亿元。期末股票账户数约 17,517.64 万户，有效账户数为 13,247.15 万户，个人投资者17，449.18万户，机构投资68.45万户，机构A股账户基金4506户，证券公司自营盘56222户，企业年金2783户，社保基金114户，QFII311户，RQFII79户，保险类投资者943户，信托7478户，一般机构276113户。
（6）监管机构的建立与监管制度的不断完善
1992年1月份，邓小平南巡期间发表了对股市发展非常重要的讲话，指出“证券、股市是不是资金主义独有的东西，社会主义能不能用，允许看，但要坚决的试。对了，放开；错了，纠正，关了就是了～”。伴随着这股春风，中国股市也步入了积极发展的轨道。1992年也是中国证券市场不平静的一年，这一年许多用股民品尝了暴涨的兴奋，也体验了暴跌的痛苦，那一年股民的狂热，最终导致了8·10认购权证事件的发生，随后，中国证监会成立，标志着我国的证券市场进入了新的时代。而从“8·10”事件这个时候开始，对于股市公平性的反思与争论也成为伴随股市20年成的一个重要命题。1999年519网络科技股疯狂之后，7月1日《证券法》正式施行，标志着我国证券市进入了有法可依的时代。以国务院证券监督管理委员会及各地证监局为主导的，证券交易所和证券业协会自律管理，以及证券公司自律管理所形成的三级管理制度得以强化。《证券法》，《公司法》和各级法律制度和规则，逐步推进了制度化管理，达到维护中小投资者和市场的稳定。
我国股票市场发展中所存在的不足
市场定位偏失，财富效应扭曲
资本市场的本质上说应该是长期投资的市场，上市公司发行上市流通，获得发展的资金，投资者通过利润的分配分享公司发展的成果。但我国相当一部分上市公司把资本市场只当成圈钱的工具，某些甚至认为，募集的资金可以无偿使用，随意使用，不必还本，更不必付息或分红很少，却不断地想着再融资。从而在本世纪中国经济高速发展的十年，股市投资却没有给投资者带来相应的回报，反而在大起大落中使无数股民的财富蒸发。相反，大批的“大非”“小非”通过IPO轻松获得巨额的财富，造成财富分配的严重不公，影响了的社会的和谐。著名经济学家吴敬琏毫不留情地发出“中国股市连一个规范的赌场都不如”这样的论断。
政府监管参于太过，破坏市场规律
我国没有经过资本主义商品经济阶段，直接由计划经济进入市场经济，市场机制发展极不成熟。计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响。由于发展时间短，政府总是对发展中出现的各种现象都要采取家长式管理，破坏了市场规律的调节作用，使我国股市“政策市”的阴影长期不散。涨多了也要管，跌多了也要管，政策的发布造成股票市场趋势的突变，从而政策的解读成为一条极为重要的因素，“政策顶”“政策底”成为广为流传的热门词汇，完全阻碍了市场的良性发展。
基金行业专业投资不足且问题不断
基金行业由于管理着大量资金，推崇价值投资的理念，本应起着稳定市场的作用。基金行业每年推出的行业排名榜，本来为了鼓励优秀的基金管理公司成长，为基金投资者选择提供参考，促进资金的合理化配置。然而基金公司为了提高排名，相互之间形成恶性竞争，往往在排名公布前期，频繁操作，造成市场的大幅波动，更有甚者基金投资散户化，成为市场不稳定的主要力量之一。再者由于制度设计上的缺陷，基金经理在巨大利益面前，忘记了自己的信托责任，而以身试法。近年来连续查出的交银施罗德基金公司投资总监李旭利，原博时基金经理马乐几个特别重大的案例，在业界造成巨大的负面影响，使基金的信誉严重受损。
市场创新不断下，中介机构服务不到位
随着融资融券，股指期货，转融通，个股期权等投资工具不断的丰富，对机构投资者来说，更利于对冲市场风险，但对于一般投资者来说，出于对中小投资都的保护考虑，门坎设置过高，迷你股指期货一直未能推出，大多数市场参于者不能实现风险对冲，市场暴涨暴跌中，投资者损失惨重。尽管为了提高市场资金的利用率，融资融券门坎逐步降低，能够参于人数不断扩大，但对于一种杠杆操作工具的应用，对投资者的风险教育就显得相当重要。“昌九生化事件”对融券投资者造成巨大的损失，暴露了融资融券业务对投资者教育的不足，虽然有投资者适当性要求，但出于对创新业务成果的考虑，前期的教育宣传工作大多流于形势，股指期货还存在代考过关的情况。宣传工作大多对好的方面进行夸大，风险方面教育不够深刻。
对股市中所存在问题的解决方法
股票流通市场的健康发展一方面为股票发行市场提供筹资环境，从而扩大直接融资比例，为企业提供长期的低成本发展资金，为国家的经济结构转型提供保障；另一方面成为吸收大量超发货币的海绵，提高广大人民的财产性收入，民富才能提高消费，从而使经济发展从重投资与出口转到消费拉动的可持续发展的轨道上来。现如今股市的低迷，融资不畅，要突破这种困局，需要不断的完善法律法规，使市场参于者有一个美好的远景。
市场定位偏失的解决之法
解决市场定位长期向一级市场倾斜，重融资轻投资的问题，首先应该在纠正错误确立二级市场的地位，股票流通市场是发行市场的继续，发行市场是基础，二者相辅相成，只有平衡发展才能良性循环，这点《新国九条》已经确立了。下一步就应该推出相关的法律法规使方针贯彻下去，为了保证新上市股票的质量，应该对欺诈上市执行强制退市政策。对于一味的圈钱目的，与中介机构联手作假上市的企业应该用更加严厉的措施，强制退市制度推出迫在眉睫。 显然，在退市制度通过强制手段成为一种刚性制度之前，需要对现有的制度进行重大的改革，这种改革的目标，就是利用法律手段保护散户股民的利益，让导致公司退市的一方为其没有实现对公司的尽责经营和管理付出相应的代价。我们可以设计一种新的制度，当一个上市公司触及退市条件而只能退市时，必须向对此负有直接责任的公司控股股东及其高管追究经济责任，要求他们赔偿对退市并无责任的其他股东，特别是散户股东的利益损失。再者，为了保护中小投资者的利益，集体诉讼也应尽快推出。证券市场监管的主要目标之一就是保护投资者利益，方法各一。中小投资者在作为股票市场参于者，在维权方面常常处于弱势的位置，利益受到侵害遭受到损失，虽然《证券法》规定对违法者处以了罚款，但对于他们却很难获得补偿，从而对市场的违法行为产生漠视，对监管当局产生许多抱怨，并对市场环境失望，监管工作的效率也不高。仅依靠金融监管部门来全面监管显然远远不够，在各种日益繁杂的金融衍生品和游戏规则变化丁，缺失社会监督会对中小投资者严重不公。我国诉讼制度严重落后，中小投资者利益在实体法上得不到保护，在程序上更得不支持，长期以来，证券侵权案件的受理及审结率较低，投资者利益未能得到及时的保护，严重打击了整个市场中小投资者的信心。虽然投资者保护基金已经建立，但它依然面临着公司治理结构，资金筹集，基金赔付，监管等问题，使得对中小投资者的保护力度不够。集体诉讼制度出于社会稳定的考虑，将众多纠纷一次性纳入法制轨道予以解决，避免了重复诉讼，节约了司法成本，提高了司法效率，对于受害人广泛而地域分布分散的证券民事赔偿诉讼具有重要的作用，还能够有效地制约上市公司违规的经营行为以及上市公司与中介机构合谋的违法行为。
监管者适度放权，回到裁判的位置
长期以下证监会权力之大，监管任务之重，事无巨细都要涉足，既做裁判又做运动员，市场如何能好？现在让监管者回到他本来的位置，裁判只应该就大的方向上做出裁决，对市场中出现的矛盾依据相关法律法规做出仲裁，维持市场的良性发展就行了。李克强总理的新政很重要的一点就是政府要放权，一切交与市场去选择，股票市场也应该贯彻这一方针，可以像上海自贸区一样，推出负面清单，给市场松绑，只有在自由宽松的环境下，我国资本市场的创新才有保障，好的想法才能不断涌现，从而使低迷的市场能够真正繁荣起来，促进我国经济结构的成功转型，走出发展中国家“中等收入陷阱”。
双向交易制度下，对中小投资的保护问题
在融资融券，股指期货的推出几年时间里，股市一直在长期下的下跌之中，对于中小投资者，由于参于门坎的限制，缺少必要的对冲工具，往往只能任由市值的缩水，而无能为力。《证券法》倡导的三公市场何以体现？建议管理部门尽快推出门坎较低的迷你股指期货和个股期权，中介机构应认真负责的作好投资者前期的教育工作，监管部门可以通过随机抽查方式监督工作效果。
结论
在全球经济的大棋局下，国家开始挤压房地产的泡沫，黄金也已经出现拐点，在货币供给超量的情况下，政府必须找到吸纳超发货币的另一个海绵，否则，将导致物价的恐怖性上涨，将会对国民经济的造成无法想象的灾难性后果。现今的股票市场正处于长期的低位震荡的阶段，在制度的保障下，正好可以吸纳超发货币的海绵，从而使我国经济渡过转型期的阵痛期，健康可持续地发展。2014年5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》。该《意见》从九个方面明确资本市场健康发展总体要求和具体任务，包括紧紧围绕促进实体经济发展，坚持市场化和法治化取向，激发创新活力，拓展资本市场广度深度，提高直接融资比重，积极发展混合所有制经济，促进资本形成和股权流转；发展多层次股票市场；规范发展债券市场；培育私募市场；推进期货市场建设；提高证券期货服务业竞争力；扩大资本市场开放；防范和化解金融风险；营造资本市场良好发展环境。《意见》具有重要的现实意义，是对我国股票市场定位的转变，有利于维护亿万人民群众切身利益;有利于增强市场信心，激发市场活力;有利于完善市场功能，由过去重融资转变为投融资并重;有利于进一步转变政府职能，推进监管转型，强化市场主体责任。
参考^^文档：
《201３年统计年报》中国登记结算公司网站
《关于推进资本市场改革开放和稳发展的若干意见》国发2004，3号
《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》2014年5月9日
《时寒冰说：经济大棋局，我们怎么办？》上海财经大学出版社2011年7月第１次印刷
《浅析我国股市现状、成因及对策》仝浩辉（西南财经大学金融学院）《经济师》2014年01期
《我国股票市场改革展望》刘听雨； 王亚菲（中央财经大学金融学院）《中国外资》2014年04期
《我国证券市场国际化的回顾与展望》郝洁（国家发展与改革委员会）《理论探索》2007年3期
《中国证券市场现状及问题分析》郑思权，沈春明《经济师》2006年4期
《证券市场集体诉讼灵丹妙药还是救命稻草》檀江来（复旦大学经济学院金融系）《特区经济》2006年12期
《集体诉讼、投资者保护与审计质量》刘维（西南财经大学会计学院）《会计之友》2011年12期
