当前我国股票市场发展现状分析
股市功能导向存误差，股市和宏观经济之间缺乏联系
股市结构存在缺陷，股市持续发展缺乏必要的支持
股市内部环境恶化，制度缺失现象严重
外部环境治理效率低下，股市持续健康发展难以得到保障
二、改善我国股票市场的相关建议 1. 进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能，实现资源合理配置
2. 优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生
3. 完善市场目标，推进市场改革
4. 建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行
5. 实体经济是资本市场改革发展的稳固基石
内 容 摘 要
中国证券市场是在我国经济改革初次高潮到来之际诞生的，在某种意义上讲，是为了减轻国家的负担，而将企业推向市场，让企业自行解决其融资问题而产生的。可以说，它是在计划体制和市场机制的双重作用下产生和发展的。股票市场是我国金融市场的重要组成部分，在为企业募集资金，促进经济发展等方面发挥了重要作用。随着改革开放以来,我国的股票市场的逐步规范,逐步发展壮大。本文从回顾股票市场的发展历程及发展现状重点分析了我国股市当前存在的主要问题,并就这些问题以及如何解决这些问题提出建议，从而促进我国股市长期稳定健康发展，为我国经济的健康发展做出贡献。目前，已经形成了与我国经济发展相适应的特色道路。虽然，中国股市现状还有诸多不完善的地反，但是作为投资者，我们应该认真分析中国股票市场现状，进而做出正确的判断。服务实体经济是资本市场改革发展的稳固基石。没有健康良好的国民经济基础，就不可能有稳健运行的资本市场。
我国股票市场的现状分析
一、当前我国股票市场发展现状分析
经过近25年的发展，我国股票市场已形成了与我国经济发展相适应的特色道路，规模不断扩大，总市值超过50万亿，上市公司数量不断增加，累计已经超过3000家。投资者积极性不断提高，制度性建设日趋完善。但股票市场在诸多方面的不完善性仍较为明显。“光大证券乌龙事件”就是股市制度设备继续加强的一个最好说明。随着我国经济的快速发展，中国股票市场的内部环境急需改善，相关制度也急需建立和完善，因为依靠法律制度保护股票市场的发展才是正路，行政干预过多只会影响股市的自我发展和完善。但股票市场在诸多方面的不完善性仍较为明显。在众多不完善中，股票发行市场暨一级市场的弊病一定程度上成为了证券市场未来健康发展的桎梏。比如，发行价、市盈率过高，企业过度超募，重融资轻质量、上市企业与中介机构的利益输送等等，间接造成了我国证券市场“牛短熊长”且波动率大、价值投资难以实现，大股东肆意减持、财务数据造假严重等现象
股市功能导向存误差，股市和宏观经济之间缺乏联系
投资能力较弱，存在投机行为过度现象
目前股票市场参与者在进行投资时，往往不会考虑长期价值投资，市场上短线投资行为较为普遍，主要体现在股票换手率较高。投机行为盛行往往是股市出现动荡的直接原因之一。股市参与者对股市的预期和上市公司是否盈利不存在直接关系，而是看参与者在消息市中的信息捕捉能力。这使得股票市场的投资能力弱化，出现投机行为过度的现象。
融资者融资能力不强，融资手段监管不足
我国上市公司融资手段不多，除了从银行贷款和直接获取发行资格而获得直接融资以外，没有更多其他的融资手段，这进一步加剧了融资能力的弱化。
资源配置功能低效，股市和宏观经济缺乏必要的联系
由于股权结构形式单一并缺乏流动性、上市公司产业分布不尽合理等因素，导致股市资源配置功能低效。同时，二级市场交易量和规模起伏过大，突出表现在一些ST股票和创业板，虽然经营业绩不尽如人意，但市盈率却非常的高。从发达国家经验来看。股市与宏观经济的发展存在正相关关系，但我国股市宏观经济晴雨表的功能却未能充分体现，股票市场的资源被各种人为和非人为的因素消耗殆尽，股市和宏观实体经济出现了脱节现象。
股市功能缺乏财富效应，居民财产转移渠道存在风险
虽然各时期的牛市出现了空前的繁荣局面，但也未能解决股市总体回报率较低的趋势。股票市场持续低迷更是造成居民财富较大幅度缩水， 目前股市缺乏使居民财富增值的持久能力。最近的几年，中国IPO市场一直占据全球首位。这导致在市场增量资金不足的背景下，A股市场面临着较大的供求压力。在市场环境不佳等因素的作用下，同处变幻不定的国际经济形势，A股市场位居全球股市跌幅榜的前列，与中国股市自身发展中的先天不足不无关系。
股市结构存在缺陷，股市持续发展缺乏必要的支持
1.“政策市”阻碍了股市发展的有效性
目前股市的结构性缺陷主要表现为股市的发展目标需要随政府的发展思路而不断变化，这种反复波动的状况不仅不符合市场发展规律，还会打击股市参与者的积极性，往往会造成两种后果，一是股市发展出现过度繁荣，进而产生大量的股市泡沫，一旦这种泡沫被挤压，股市便会迅速萎缩；二是股市发展持续低迷时，股市价值被低估，对投资者吸引力降低，股市将在很长时期内难以走上正常的发展轨道。
2.“企业圈钱”行为未得到有效控制，私利行为妨碍了股市的公正性
上市公司通过包装、公关实现上市，是目前股市结构中存在的最大痼疾。由于地方政府的利益，上市公司成为一方政府获得税收利益的主要保证，这一点对欠发达地区来说尤为重要。以这种标准上市的公司普遍存在质量不高等问题，上市不以盈利多少为准绳，而是以利益为出发点，企业圈钱行为严重，各种虚假行为、不诚信行为成为股票市场的主要公害，而且我国没有对这些行为进行严厉的制裁。
3.机构投资者坐庄行为加剧了股市的混乱局面
国外经验表明，对机构投资者进行有效管理会减少股市的震荡。而我国由于管理在一定程度上存在漏洞，机构投资者常常利用资金优势对股市进行操纵，徐翔案件以及万科事件就是最好的案例。以基金公司为代表的机构投资者迅速培育和壮大，股市投资资金已转变为以机构投资者为主，机构的投资动向直接引导着市场走势。由于我国目前价值欠缺的基本模式没有得到有效改善，机构投资者奉行的以价值来定盈利的思想难以行的通，因此机构投资者往往会采取操纵信息、操纵交易等手段来获取高额回报，更有甚者，还会与企业相互串通，通过获得内幕消息共同吸取散户的经济利益。
股市内部环境恶化，制度缺失现象严重
我国股票市场内部环境主要存在的问题是建设目标导向存在误区，造成股票市场环境恶化，我国成了股票市场是为了解决国有企业体制改革的一种权宜之计，这种定位造成股市发展服务于国有企业改革。因此，那些质量不高的上市公司成为了股市主体，为了扶持这些企业，股市的投资功能和融资功能均受到了严重损害。
外部环境治理效率低下，股市持续健康发展难以得到保障
我国股市外部环境效率低下主要表现在：一是法律制度体系建设滞后，执行力度有待提高。即使我国一直以来大力改革了很多的法律制度来保护股票市场的发展，但总体来看，实施的时机仍较为滞后，而且没有实施配套措施，效果并不明显。二是行政干预过多，股市难以形成自我发展、自我完善机制。股市建立以来，我国政府反复救市、不停托市，都为股票市场的自我发展和自我调节起到了严重的阻碍。政府这种行为一方面降低了政府公信力，另一方面使市场丧失了优胜劣汰的自我发展、自我调节功能。
二、改善我国股票市场现状的相关建议
（一）进一步完善股市投融资功能，强化收入分配功能，实现资源合理配置
完善投融资功能应进一步提高上市公司盈利能力，优先安排有优质资源的企业上市。强化收入分配功能，首先要发展多层次的市场体系，通过市场的多样性来降低居民收入风险；其次要建立公正、公开的信息披露制度，减少居民在信息不对称过程中做出的不理智行为，并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的合理配置，为此应建立和规范股票定价制度和发行制度，减少政府对市场的干预行为。
（二）优化股票市场结构，加强监管，杜绝市场上违法行为的发生
首先，摒弃当前政府的托市行为，尽量减少政府的行政干预，适当界定政策与市场的边界，消除政府越位、错位、缺位现象。市场的问题交由市场解决，但当市场失灵时，政府应果断采取措施应对。其次，加大对违规公司和机构投资者的惩戒力度，增加其违规成本。对多次违规的上市公司，除给予一定罚金外还应按情节严重程度诉诸于司法处理。最后，强化政府监管的独立性，减少政府因为利益重叠而削弱其公正性的根源，使政府在公共管理中处于超然独立的位置。为实现独立性，应建立相应的法律措施，提高监管的有效性。
（三）完善市场目标，推进市场改革
改进股市建设目标。真正使原有为国有企业解困的目标转变为为优质企业服务、为国家宏观经济服务的目标上来。其次，推进股权分置改革平稳运行。 从股权分置改革的目标看，股权分置改革有利于实现非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡，使大股东更叫关注公司业绩，中小股东也可以采用间接方式来实现自身权利。同时必须根据股市发展态势来决定是否提高股市的对价水平，以确保投资者和国家利益不受损失。第三，建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是为了保障上市公司质量，减少那些效益较差、盈利能力较差的公司占用股票市场资源。同时，加强股市应对风险的能力，建立行业风险评估制度、金融工具风险评估制度等。
（四）建立健全法律制度体系，保证外部环境良好运行
进一步建立健全股票市场相关法律制度，加大执法力度。因为好的法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计细心披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次建立有效的信用评价控制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法律的建设和股市建立的总体思路和方针。实业兴则金融兴，支持实体经济是金融业生存发展的根本。证券金融应在服务实体经济上加强作为。
（五）实体经济是资本市场改革发展的稳固基石
服务实体经济是资本市场改革发展的稳固基石。没有健康良好的国民经济基础，就不可能有稳健运行的资本市场。股票市场应协助实体企业从“去杠杆、降低融资成本”、“进行并购重组，去产能、助力产业转型升级”和“发展直投业务，培育实体经济新动能”等方面，为服务实体经济加强作为。
为使市场回归到应有的稳定状态，应适当召回部分在海外运作较为出色的公司，带动投资者长期投资的信心，减少市场投机行为。同时，阶段性的改进配额制，对那些确属需要国家扶持的行业和地区仍保持适当的配额制，而对于纯属地方政府希望通过上市来谋取利益的地区应予以取消配额。强化收入分配功能，首先要发展多层次的市场体系，通过市场的多样性来降低居民收入风险；其次要建立公正、公开的信息披露制度，减少居民在信息不对称过程中做出的不理智行为，并有效防止操纵市场行为。市场的核心功能还是资源的合理配置，为此应建立和规范股票定价制度和发行制度，减少政府对市场的干预行为。建立完善的退市制度。退市制度的建立主要是为了保障上市公司质量，减少那些效益较差、盈利能力较差的公司占用股票市场资源。同时，加强股市应对风险的能力，建立行业风险评估制度、金融工具风险评估制度等。因为好的法律制度必须通过有效的途径才能达到预期效果。相关的法律制度主要包括会计信息披露的相关制度、社会中介机构相关制度和政府监管等制度。其次，建立有效的信用评价机制。主要是市场参与者信用评级制度、信用档案制度等。最后，进一步规范政府职能，将政府的主要职能限定在宏观层面上，主要负责法规、法律的建设和股市建立的总体思路和方针。
参 考 文 献
人文日报文章<<服务实体经济大有可为>>
资本市场：现代金融的核心
中国资本市场研究报告股市危机与政府干预
