一、投资与消费的关系…………………………………………3
二、储蓄和投资对经济增长的影响……………………………5
三、高储蓄与投资增长的内在联系……………………………6
四、我国储蓄与投资转化率较低的现状需要改善……………8
五、如何化解储蓄与投资的矛盾…………………---………9
(＊＊翟老师您好，很高兴得到您的指导，学生不才，请多多指教，
^文档的目录提纲与原提交的已有修改，请老师指导。）
内 容 摘 要
在金融市场的作用下，储蓄与投资的联系十分紧密，两者互相制约、互相促进，彼此的增减变化对经济发展有着重大的影响。储蓄是投资的资金的来源，是投资的先决条件；投资是生产的开始，其作用是为满足未来消费需求进行创造物质和服务，可以说投资是经济发展的直接动力，投资的目的是为了获得更大的利润，满足更高的消费，因而储蓄与投资的因果关系又表现为投资增长是储蓄增加的原因。因此本文认为：储蓄与投资是经济发展的两个方面，它们互相联系、互相影响、互相促进，两者对影响整个经济的发展起着举足轻重的作用。那么二者之间究竟有什么样的联系?相互之间又是怎样促进和影响的呢? 本文谨从几个方面对此问题进行探讨。
试述储蓄与投资的关系
从狭义的理解，储蓄是指人们把闲置的暂时不用的资金存入银行并获得银行付给一定利息的储蓄存款；投资是指人们为以获取未来更大价值的物质和消费而进行资金投入的一种经济活动。从宏观的经济领域来看，储蓄和投资就像一枚硬币的两面——同一笔钱的两种称呼,对把钱存入银行的人来说叫储蓄，对向银行借用这笔钱的人叫投资。在金融市场的作用下，储蓄与投资紧密联系，它们彼此的变化对经济的发展有着重大的影响。储蓄是投资的资金的来源，是投资的先决条件；投资是生产的开始，其作用是为满足未来消费需求而进行创造物质和服务，因此投资是经济发展的直接动力来源，投资的目的是为了获得更大的利润，而利润收入用于消费后的剩余又转化为储蓄，因此储蓄与投资的潜在因果关系又表现为投资增长是储蓄增加的原因。也就是说，储蓄与投资在宏观的经济规律来说，是一种恒等关系：今天的储蓄是为了明天更好地消费，而为了满足明天的消费，必须将今天的储蓄转化为投资，以便在明天的消费增长后不会形成供给不足。所以说：储蓄与投资是经济发展的两个方面，它们之间互相联系、互相影响、互相促进，两者对影响整个经济的发展起着举足轻重的作用。这从以下几个方面可以得到充分体现：
一、投资与消费的关系
（一）从再生产角度看，投资和消费的关系实际上是生产和消费的关系。每一次的经济运行都是从生产起步，经过交换和分配，到消费结束；但消费之后又会带来新的需求，在新的需求拉动下，将又引发新的一次经济运行。所以，经济运行过程，就是社会再生产的过程，再生产过程中，投资并非一个独立环节，它不过是生产环节得以有效运转的一种手段，投资和消费之间存在着既相互促进又彼此制约的关系。因此，在再生产中，既要发挥消费引导投资和生产的作用，又应以投资和生产来促进消费增长，以形成双方之间的良性循环。
（二）从分配角度看，投资和消费的关系又是转化为投资和储蓄的关系。前面已表述，投资的目的是为了创造未来更大的利润提供今后更好更高的消费，而消费和投资所需的资金皆来自于收入，居民收入先是作为生活支出，用于消费，然后作为生活支出后的剩余，用于储蓄。所以，投资所创造的利润收入有一部分又转化为储蓄，也就是说，投资的结果最终又为储蓄的增加创造条件。虽然从短期和静态的角度看，在收入既定条件下，消费和储蓄存在此消彼长的矛盾关系，即若要增加消费，就会相应减少储蓄；若要增加储蓄，则须降低当前的消费水平。但从长期和动态的角度看，减少当期消费用于储蓄是为了更好地维持或提高未来的消费水平，因此消费和储蓄关系的实质是现期消费和未来消费的关系，对可支配收入中消费和储蓄比例的选择，实际是对现期消费和未来消费的跨期选择，其目的在于追求各期消费总效用的最大化。所以，消费和储蓄二者又是统一的。
（三）从供求角度看，投资和消费的关系在流通领域中又表现为供给和需求的关系。消费是一种支出，它在市场运行中的作用是形成对商品和劳务的需求；投资则为经济运行提供产出，并为市场带来供给。然而，从资金投入到产出须经历一定的过程，在产出之前，投资为市场带来的却是需求，而非供给。因此在这个阶段，投资和消费的关系表现为两种市场需求——消费需求和投资需求——的关系。两种市场需求分别具有不同的性质：第一，消费需求源于人们的生理和心理需要，为原始意义的需求，投资需求则是由消费需求引发的派生需求；第二，消费需求可以自然地转化为投资需求，而投资需求不会转化为消费需求；第三，消费需求是经济活动的最终目的和归宿，也是对产品的消灭，所以是最终需求，其动力作用贯穿于经济运行的全过程，所以说投资的最终目的是为了满足今后更高的消费。
二、储蓄和投资对经济增长的影响
影响经济增长的因素有很多，但从现代的经济观点来分析，主要是取决于储蓄和投资，投资数量及投资效率是实现经济快速增长的关键因素。持续高速的经济增长需要高水平的储蓄与投资相配匹，储蓄率的水平、储蓄转化为投资的效率以及资本产出效率决定着经济增长的速度和质量。从我国近几年来经济运行的特点来看，储蓄和投资对经济增长的影响主要体现在以下三个方面：
（一）储蓄率的影响。目前由于我国资本市场市场化还不够成熟，领域不够宽以及金融部门的效率和融资机制等因素，直接影响我国的储蓄率水平。当然影响储蓄率的相关因素有诸多方面的，如：居民的可支配收入水平、实际利率水平、资本市场的发育程度、金融资产的货币化程度，但是总体来看，还是取决于金融发展的规模水平。
（二）储蓄向投资的转化效率的影响。决定储蓄向投资转化的效率主要取决于金融发展水平和金融系统的效率。在我国，由于体制和传统消费观念的因素，有相当一部分的居民有“以储防老”或“先储后用”的消费习惯，形成储蓄增加，进尔为投资提供了大量的信贷资金，本应是有利的因素，但由于银行又基于自身的效益和安全的考虑，不敢盲目投放，加上国家宏观调控的因素，于是一些地方出现了银行储蓄存款过高而资金运用偏低，存贷比例失衡，经营成本加大，不同程度地直接或简接地影响了储蓄向投资转化；另外，资本市场的发育程度等因素也会影响到储蓄向投资的转化。如因目前我国资本市场中股票市场占主导地位，一些企业可以通过上市股票市场直接融资进行投资，这一部分的融资资金与社会金融资产总量的比率，决定着整个资本市场的规模，无形中也影响了储蓄向投资转化的比率。结合我国目前的形势来看，影响我国储蓄向投资转化的因素还有以下几个方面：
1.企业投资税收负担过重，投资吸纳能力降低。以前税制改革时，为了抑制日益膨胀的投资需求，我国采取了抑制投资的税收制度。近年来，我国经济形势发生了重大变化，而税收政策未及时调整，造成企业投资税负过重，在一定程度上影响了我国的投资需求。
2.规费负担过重，降低了企业投资欲望。与发展中国家税负16%～20%的平均水平相比，我国税负水平是偏低的。但是我国的税费负担却高出发展中国家许多，同时考虑到对预算外收入、制度外收入测算的保守性，25.12%应是我国税费负担的最低下限。有专家指出，我国的实际税负已经超过30%，这一数据远高于发展中国家税负的平均水平。再从剩余产品价值与税费负担分析，税费和扩大再生产资金都来源于剩余产品价值。1999年我国企业剩余产品的价值量是26 530.84亿元，占GDP的32.4%，而当年的税费总量占GDP的比例按最保守的估计也达到24.11%，可见企业扩大再生产能力受到严重制约。
3.居民预期消费心理降低，制约企业投资需求。目前我国的社会保障体系很不健全，居民的预期心理在一定时期内不会得到明显改善，消费倾向也不可能很快提高。一方面使得居民储蓄难以转化为投资，另一方面消费倾向逐渐下降将导致市场疲软，企业开工不足，资产闲置，企业的投资需求必然降低。
4.居民收入差距过大，制约了国内总需求的扩大。收入差距扩大虽然在一定程度上加速了资本的积累，但不利于我国总需求的扩大。目前我国高收入人群收入在居民收入中所占的比例很大，但他们的边际消费倾向远低于低收入人群，造成我国平均消费倾向较低，影响了国内消费需求的扩大，进而抑制投资需求扩大。
5.投资渠道不畅，抑制了企业投资需求。目前我国的能源、交通、邮电通讯和城市设施等经济性基础设施建设以及文、教、卫等社会性基础设施建设基本上由国家投资，这些领域一般不向民间投资开放。一方面，这些基础设施建设落后，而国家投资资金有限，形成投资资金短缺；另一方面，由于国家的宏观调控进入壁垒的限制，大量的民间资金被排斥在外，造成投资资金过剩。投资范围的限制造成我国资金使用的浪费，不利于资源的合理配置。
（三）资本产出效率的影响。金融业的发展提高了社会资源配置效率，从而也提高了投资效率，所以衡量金融业的发展水平以及金融部门效率的有关指标也构成了影响资本产出效率的衡量指标；如近几年来，我国经济一直保持着持续快速的发展态势，在国际市场上显现出经济强国的威信，很大程度上就是依靠雄厚的、稳定的金融市场作支撑，所以，在经济发展中资本形成起着至关重要的作用，而资本的形成，很大程度上又是由储蓄的规模以及储蓄向投资转化的效率决定的，我国在这方面有着最大的优势。当然，影响资本产出的因素还很多，如技术进步因素、经济结构因素等等等等。
三、高储蓄与投资增长的内在联系
在宏观经济理论中“储蓄－投资＝贸易顺差”这个恒等式的意义是对国民经济总量运行进行事后描述，而不是对经济运行变量关系进行事前规定。也就是说，储蓄到底是投资和贸易顺差变化的原因还是结果，这个等式本身并不能判断。如果我们把储蓄看作是投资和贸易顺差变化的结果，它对应的等式就变成：“储蓄＝投资＋贸易顺差(资本净出口)”也是成立的。
但从我国经济运行的实际情况看，高储蓄更像是投资快速增长和贸易顺差攀升的结果，而不是原因。近年来我国的储蓄率增加，主要表现为政府收入和企业收入的增加，因此，我们把政府收入增加视为企业投资增加，因而上缴税款增加的结果，而把企业利润和投资的增加视为商品出口增加的结果，是顺理成章的。如果再考虑到外汇储备增加与国内存款增加的对应关系，商品出口对于增加企业、居民储蓄的作用，就更为明显了。反过来，如果我们把高储蓄视为投资和出口增长的真正原因的话，我们就无法解释－－为什么在经济面临衰退的时候，经济学家们往往希望大家多消费、而不是多储蓄呢？
经济增长速度关键取决于储蓄率的高低。对发展中国家来说，储蓄资源是最宝贵的资源，我国经济要快速发展，高储蓄是必要条件。我国近年来的毛储蓄率（在国内生产总值中没有立即消费的百分比）大约为50%，其中包括公共部门和私人的储蓄。形成鲜明对照的是，美国的储蓄率在大国中最低，大约为国内生产总值的10%。如果说美国的储蓄率低是美国经济发展中的最主要问题的话，那我国的高储蓄恰恰是我国经济快速增长的必备条件。
按照2004年诺贝尔奖得主普雷斯科特的研究，资本—产出比大约在3左右，如一国的经济以10％速度增长，净储蓄则应达到30％左右，加上资本在生产过程中的折旧率大概是12％，因此，总储蓄要达到42％以上才能支撑经济的10％的速度增长。美国的储蓄率在17％左右，美国的经济增长在3～4％之间，如此推算，我国的经济增长速度要保持在9～10％，没有现在这样的高储蓄率是难以支撑的。我们不应把高储蓄看成经济发展中的不利条件，不应把政策重点放在如何扩大消费、降低储蓄上，应该有意识地认识到高储蓄是经济高速发展的动力源泉，高储蓄是投资增产的结果。近年来国家着力主张提高消费、降低储蓄政策的不理想，也从另一方面表明我国现行分配制度和社会保障制度下，消费是难以轻易提上去，储蓄也是难以降下来的。这种以降低利率去驱赶储蓄的金融政策并没有降低社会储蓄率，它只是让储蓄形态从银行储蓄转变成了直接投资罢了。如2007年股市牛市时，由于利益的驱动，大量的储蓄流入股市，出现了在银行排队买基金的怪现象，从另一角度来看，这也是储蓄向投资转化的一种表现。近期国家陆续出台加息、降税等鼓励储蓄政策，正是为了保持高储蓄高投资增长的举措。
四、我国储蓄与投资转化率较低的现状需要改善
我国改革开放以来，由政府主导的经济建设对我国创造经济增长的奇迹起了至关重要的作用，政府储蓄支出有力地弥补了居民储蓄对投资贡献力度不够的缺口，支撑着我国经济的持续前进，但随着市场经济体制的逐步建立和完善，政府干预经济所带来的效率也在逐渐递减，同时负面效应却在增强，巨额的居民储蓄存款未能转化为投资，从某一程度上阻碍了经济的持续发展，因此，如何提高居民储蓄投资转化率，发挥居民储蓄对投资应有的积极作用，就成为一个十分急迫而重要的问题。
我国的居民储蓄与投资之间存在较为长期的滞后效应，而政府储蓄在短期内也无法影响到投资变动，这是我国目前储蓄投资转化率偏低的关键所在。要改善我国储蓄与投资转化率较低的现实，需要做到以下几点：
(一)加强宏观调控，完善资本市场，增强投资者的投资信心。一方面进一步建立和完善市场化的资本市场，拓宽居民的直接投资领域，实现居民储蓄到投资的直接转化，以最大化的投资收益刺激投资者的投资热情；另一方面以市场为导向，采取多样化的金融工具，增强金融的创新能力，为储蓄提供广阔的选择空间，从而也为企业获得投资资金创造更好的条件；
(二)进一步推进利率市场化，以发挥其平衡储蓄和投资的重要作用。彻底打破地区分割和地区封锁，使资金、物资能实现向符合市场化需求的地区流动，拓宽融资平台；
(三)尽快建立公共财政体制，规范政府职能，为民间投资提供足够的空间。在市场经济体制下，政府的职能主要是提供公共产品，营造良好的投资环境，制订规范的法律管理制度等，为市场竞争设定公平的标准。要规范政府职能，我们还需调整政府财政投资的事权范围，减少国家对一般加工制造业的投资和补贴，加大对包括农业在内的基础产业和基础设施的投资力度；
(四)加大资本市场开放力度，吸引外资直接投资或间接投资的流入，作为短期内储蓄投资转化率无法有效提高的替代，从而维持经济的稳定增长；
(五)完善我国储蓄转化为投资的机制，推进银行体制与国有企业的改革。银行体制的改革就是要促使中国人民银行成为以币值稳定为首要目标的中央银行；各级专业银行成为在国家宏观调控下的自主经营、自负盈亏的商业银行，提高资金运营效率，做到存贷资金的自我平衡。在国有企业的改革中要进一步搞活国有大中型企业，提高企业自身的积累能力，同时对长期资不抵债的企业实行破产制度，减少社会低效率的资金占用。
五、如何化解储蓄与投资的矛盾
在我国，高储蓄为投资提供了充足的资金供给，使国内存在着巨大的投资需求，而投资正是我国近几年实现经济高速增长的最主要动力。高速的经济增长带来了高额的利润，也引起了局部盲目的投资热潮。如2007年在股市(股指高达6000多点)、楼市高收益的吸引下，银行储蓄纷纷流入股市和楼市，引起了储蓄转投资热；加上很多外资对我国A 股市场的追捧，大量的国际热钱纷纷拥入中国的资本市场，充裕的资金诱导和鼓励了投资项目，促进经济快速发展的同时也致使一些低能高耗、低效率的项目盲目扩张，从而引发了一些行业如钢铁、电解铝等等产能过剩问题突出，国家不得不采取措施进行宏观调控，限制银行禁止对高耗低能产业进行信贷投放以及提高存款准备金率等。到2008年5月份，股市超跌（股指曾接近跌至2500点），大量的资金又流入银行，形成高储蓄，而银行又基于国家的宏观调控以及自身的效益和安全的考虑，不敢盲目的投放，又形成了低投放，于是出现了储蓄与投资不协调的一面，而且这种不协调、不正常的资本循环，直接或简接地影响了经济的稳健发展，因此，化解储蓄与投资之间的矛盾成为当务之急，依本文之见应从以下三点入手：
(一)、要坚持市场化改革，完善资本市场的内在稳定机制，用市场规律来优胜劣汰，提高资金利用效率，提高投资者的信心。
储蓄向投资转化率偏低影响经济的快速发展，而过高的投资率又使得分配结构发生扭曲，微观上表现为居民储蓄为了追求收益的最大化而盲目转为投资，宏观上表现为地区差距拉大、城乡差别拉大、收入差别拉大，而全社会整体边际消费倾向却在降低。此外，政府主导经济模式使得经济建设型职能替代了公共服务型职能，政府必然将资源更多地用于竞争性的领域中，而保障整个市场经济体系正常运行的基础设施和制度基础，如法治环境、诚信文化、教育、社会保障、居住等一系列公共服务产品，由于得不到的政府财力支持和投入而出现建设严重滞后，由此带来了一系列不协调的问题：如社会保障的缺失导致居民出现大量的预防性储蓄；经济住房的不足引发了大量的储蓄流入楼市；楼价的飓升在引发盲目投资和炒作的同时也滞绶了消费；通货膨胀迫使国家通过宏观调控限制投放并提高利息和存款准备金率等等，这些都不同程度地直接或间接地影响了消费，故此，消费增长始终低于投资的增长，由此陷入一个“高投资、高储蓄、低消费”的恶性循环，难以自拔。只有坚持资本市场的市场化改革，不断提升市场化程度，推进资本市场的稳定健康发展,完善资本市场的内在稳定机制，建立市场运行的自我调节机制,科学合理地调节储蓄、投资、消费的关系，用市场规律来优胜劣汰，提高资金的利用效率和整个社会的经济效益，以最大的收益满足和提高投资者的信心，才能化解储蓄与投资不协调的问题。
(二) 采取积极的财政政策和金融政策，有选择性地倾向需要发展而缺乏投资的一些领域进行适度投资，保证储蓄向投资顺利转化。
一边是难以转化的高储蓄，一边是已敲响警钟的过热投资，如果国家盲目采取政策，刺激高储蓄转化成投资，很可能又会引起投资领域新一轮的过热！更令人忧虑的是，如果加大了政府投资，放松银行贷款的控制，进一步调动地方政府的投资冲动，不但不能解决产能过剩的问题，恰恰可能推动过剩产能的过度释放，产生更严重的产能过剩，引发整体经济的衰退，导致本不应该发生的后果。
从宏观经济的角度分析，要维持经济健康运行，在理论上整个经济总量应该是：投资量＝储蓄量，即将储蓄全部转化为投资，这也是经济发展的一个内在基本要求。如果储蓄不能全部转化为投资，必然会出现剩余的储蓄，其结果一方面形成银行被动的库存增加，经营成本增加；另一方面说明本国的储蓄不能充分支持国内投资，或者说国内投资不能将本国的储蓄消化掉，这就不可避免地出现国内过剩的储蓄有部分可能转化为国外的储蓄，成为国外的投资，无形中就影响了经济的健康发展，加大了储蓄和投资的矛盾。所以，是否具备有强劲的投资需求，是保证储蓄向投资顺利转化的最基本条件之一。
目前，尽管我国的投资率已位居于世界首位，尽管已经出现了必须认真关注的“部分行业投资过热”问题，但从根本上说，我国某些方面出现产能过剩现象，这只是在一些局部产业和领域的投资运用不合理造成的，并不是说不需要投资了，还有许多方面对投资有着急切的需求，如公共服务性领域、各项大型工程建设项目、西部大开发、社会主义新农村建设，等等，所以，在我国持续的投资仍是必要的，对投资还要大力实行鼓励政策。因此，我们要采取积极财政政策和金融政策，通过科学合理有效地宏观调控，有选择性地倾向需要发展而缺乏投资的一些领域，进行适度投资，拓宽储蓄向投资转化的选择平台，既能减轻银行的经营成本，提高整个社会的经济效益，又能促进投资与储蓄的平衡发展，保证储蓄向投资顺利转化。
(三) 建立完善社会保障体系，刺激消费。
刺激消费也是消耗过剩投资的一个途径之一，而消费的变化需要有更为完善的环境前提条件。目前，我国的社会保障体系很不健全，人们的预期消费心理在一定时期内不会得到明显改善，社会消费倾向也不可能很快提高。这种现状一方面使得居民储蓄难以转化为投资，另一方面消费倾向逐渐下降将导致市场疲软，企业开工不足，资产闲置，企业的投资需求必然降低。因此，国家必需逐步增加对公共产品的投资规模，并开始着手建立和完善社会保障机制，有了最基础的保障，解决了人们的后顾之忧，居民的消费信心才会提升，社会需求和企业的投资才会不断地循环增加，才能促进经济的良性增长。
从另一角度来看，为了鼓励消费必须要建立完善的社会保障体系，这意味着国家要修建更多的配套设施，如公路、地铁、学校、经济住房等，而所有这些，无疑需要大量的资金投资，而且是长期的投资。这些投资大幅增长，不但不会等同于无效率的重复建设，反而可以疏导和缓解目前经济发展的“瓶颈”，改善我国长期的高储蓄与长期投资、消费的关系，这样我国居高不下的“高储蓄”正好在这时候发挥作用。
总之，科学合理地解决储蓄与投资的双高问题，才是解决它们之间矛盾的实质问题，只有解决了这一问题，才能改变储蓄与投资在经济发展中不协调的局面。
二00八年九月
参 考 文 献
1.、郭守杰，无奈的循环：中国储蓄—投资转化机制与效率研究，经济科学出版社，2003.10
2、王燕武、薛 蕾，我国储蓄投资相关性的实证分析，北方经济，2007.2
3、张天祀，我国储蓄——投资转化机制问题，金融研究，1997.6
4、李志锋，论储蓄和投资，财金贸易，1995.6
5、刘方域、张少龙，支撑经济增长—中国消费、储蓄、投资研究，华文出版社，2001.1
6、闻潜、韩为刚，怎样调节投资和消费的关系，消费经济，2005.10
7、刘方域、张少龙，支撑经济增长—中国消费、储蓄、投资研究，华文出版社，2001.1
8、汤敏，减少企业与政府储蓄 调节经济失衡的一步活棋，中国发展观察，2006.9
9、单士兵，权力之手何以成为优化投资环境的掣肘，中国经济时报，2006.11
10、袁志刚、何樟勇，20世纪90年代以来中国经济的动态效应，经济研究，2003.7
11、王雪标、王志强，财政政策、金融政策与协整分析，大连:东北财经大学出版社，2001： 22－74，256－265
