内容摘要 ………………………………………………………………2
通货紧缩的含义…………………………………………………………3
通货紧缩的成因…………………………………………………………4
通货紧缩的效应…………………………………………………………7
通货紧缩的观测与度量…………………………………………………8通货紧缩的治理…………………………………………………………9
总括………………………………………………………………………11
参考文献…………………………………………………………………12
内 容 摘 要
摘要：简单地说，通货紧缩（deflation）是指物价水平的普遍、 持续下滑。“二战”后近半个世纪里，世界屡受通货膨胀之苦，人们对通胀畏之如虎，谈之色变。各国政府都把治理通胀，作为经济生活的头等大事。孰料进入20世纪90年代，旧病刚去，又添新愁，通货紧缩不期而至，许多国家为此伤透脑筋。在治理通货膨胀中，曾经大显神威的货币政策，面对通货紧缩却无能为力。本篇文章从以下几个方面介绍并论述如何治理通货紧缩的问题。
关键词：通货紧缩 经济 治理 效应
如何治理通货紧缩
通货紧缩的含义
通货紧缩就历史来看有两层含义：一是看看美国、英国、法国和德国历史上发生的通货紧缩，或许我们可以从中学习到有价值的东西；二是回头看中国过去近三年的物价下降情况，我们认为最严重的阶段已经过去。 2000年 1月至 5月，居民消费价格总指数同比增长率分别为-0.2%， 0.7%，－0.2%，－0.3%， 0.1%。居民消费价格总指数同比增长率在 2月份及 5月份出现了正的增长率。通货紧缩“回头看”意味着目前我国通货紧缩的压力已经减少。 通货紧缩一般定义为物价的持续下降，但是单纯强调物价水平持续下降来把握通货紧缩是不充分的。判断通货紧缩，最重要的还是要从货币流通量去考察。弗里德曼讲“通货膨胀在任何时候任何地方都是一种货币现象”，其含义是说通货膨胀的机理和传导机制可能是多种多样的，但是通货膨胀的直接原因只有一个，即货币供应量过多。如同通货膨胀是一种货币现象，作为通货膨胀的对立面，通货紧缩也是一种货币现象。也就是说，通货紧缩首先是货币流通量的下降，而决不仅限于价格的下降。因此，我们使用“两个特征、一个伴随”来把握通货紧缩：“两个特征”是指物价水平的持续下降和货币供应量的持续下降；“一个伴随”是指通货紧缩通常伴随着经济衰退。我们在通货紧缩的定义中加入一个伴随并不是说通货紧缩和经济衰退是一个概念。“两个特征”是描述通货紧缩的本质，是说明通货紧缩实质上是一种货币现象；一个伴随即经济衰退是实体经济的现象。这两者并不相等。从历史上美、英、法、德发生的通货紧缩研究结果来看，物价水平的持续下降和货币供应量的持续下降过程中，通常伴随着经济衰退。由此可见，两个特征和一个伴随的相关度很高，因此使用“一个伴随”作为通货紧缩的一个相关指标（而不是一个本质指标）对鉴别通货紧缩将更有把握。总之，用“两个特征、一个伴随”来判断通货紧缩比较全面，与历史事实相吻合，较好地做到了历史与逻辑的统一。强调通货紧缩的两个特征和一个伴随，是想提醒大家，在目前物价指数连续下降的情况下，中国目前面临的通货紧缩压力与历史上发生的经典通货紧缩有所不同。在美国二十世纪的历史中，经典的通货紧缩有两次：1920－1922年以及 1929－1933年。从这段时间的历史数据可以看出：美国 1920－1922年以及 1929－ 1933年的通货紧缩是符合“两个特征，一个伴随”的。但是，我们还可以看到：在 1926－1928年期间（早在大萧条之前）， CPI（消费者物价指数）就已经持续下降。如果仅从 CPI（价格水平）来判断的话，这三年中必定已经发生了通货紧缩。但是事实上，我们知道，在 1929年大萧条发生之前，美国经济发展势头良好，处在其历史上的黄金时期。因此，仅用物价水平持续下降来把握通货紧缩是不充分的。
通货紧缩的成因
1997年中国经济成功实现“软着陆”，从1998年起，中国宏观经济政策由“适度从紧”转为“扩大内需”。从1997年10月份，我国零售商品价格指数开始出现持续下降的现象，1998年2月份居民消费价格指数也开始出现下降。为了抑制通货紧缩，促进经济增长，中央政府采取了积极的财政政策和稳健的货币政策。至2003年，居民消费品价格指数开始稳步回升，中国宏观经济初步走出通货紧缩。在通货紧缩的成因问题上，存在宏观﹑微观和结构三个层次的多种原因。 1﹑货币供给不足
以弗里德曼为代表的货币主义学派认为，通货紧缩是一种货币现象。弗里德曼指出：“货币供给的过分低的增长率，更不用说货币供给的绝对减少，将不可避免地意味着通货紧缩；反之，若没有货币供给如此之低的或负的增长率，大规模的持续的通货紧缩绝不会发生。”1996年中国人民银行首次宣布将货币供应量作为货币政策中介指标，并宣布在“九五”期间货币供应量控制目标为M2年均增长23%左右，M1年均增长18%左右。但实际结果与政策目标相差较大。M2增长率1998年下降到14.72%，2000年下降到12.3%。货币主义认为货币供应量是由政府控制的外生变量，但在中国人民银行连续九次降息，大幅缩减存款准备金率后，中国的货币供给仍然乏力。由于货币政策的效果欠佳，必须从经济体系内生的角度思考货币供给的问题。因此弗里德曼关于货币供给外生的理论对中国缺乏政策性实践指导意义。 2﹑粗放型增长带来的生产能力过剩
1978－1991年，中国GDP增长趋势为9.5%，1991－1997年达10.9%。根据宋国青计算的结果，1998年我国GDP增长率为7.8%，GDP产出缺口4个百分点⑧，闲置生产能力为47.6%。真实经济增长率明显低于增长趋势，产出缺口扩大并造成大量的社会生产能力闲置。林毅夫指出，造成生产能力过剩的根源是长期以来的盲目投资和重复建设，是以往只求速度的增长方式造成的必然结果，与若干年前的经济过热互为因果。在由计划经济向市场经济转轨过程中企业和政府的预算软约束﹑“投资饥渴症”等问题始终没有得到解决，长期积累的负面效应表现为经济效益低下，资源浪费严重和各地区产业结构的趋同。生产能力的过剩引起价格下跌，导致经济的内生性紧缩。 3﹑企业效率低下
据统计，中国在出现通货紧缩之前，企业的经济效益就一直在下降。沪、深股票市场上市公司的平均利润率由1994年的13％下降到了1997年的9％。上市公司代表了中国企业的精华，其情况尚且如此，其它企业的状况便可想而知了。余永定教授指出，应该把生产成本上升所导致的企业亏损而不是有效需求不足作为分析中国当前通货收缩形势的起点和当前通货收缩动态过程的因果链条中的关键环节。长期以来中国存在着以需求拉动为主导的通货膨胀，且要素价格的上升速度往往滞后于物价的上涨速度，企业因生产成本上升而出现亏损的问题在一定程度上得到了控制。在经过5年的紧缩性宏观经济政策之后，伴随总需求曲线左移所导致的物价水平的回落，企业亏损问题严重恶化。面对严重亏损，中国企业多采取 “啃资本”或银行贷款等手段来维持。由于机器设备得不到更新和债务负担日益沉重，这类企业的生产成本必将进一步上升，亏损情况必将进一步恶化。企业亏损所直接或间接导致的消费需求和投资需求的减少意味着总需求曲线的左移，而总需求曲线的左移意味着价格水平的下降，价格水平的下降进一步加重了企业的亏损。余永定教授的结论是：中国目前的通货收缩问题，关键是供给方的问题，即通过提高企业生产效率、降低企业生产成本，从而改善企业经济效益，其中包括让经努力仍无法扭亏为盈的企业退出生产。 4﹑需求不足的问题
林毅夫教授指出，通货紧缩的根源是供给的相对过剩，但是我国是一个从计划经济向市场经济过渡的国家，市场发育不完全，消费条件不充分，尤其在人口占全国总人口69.6%的农村地区，因为基础设施的限制，还有一个很大的具有购买力的消费需求没有办法实现消费的愿望。以生产能力过剩达到50%的家电产品为例，城镇市场已基本饱和，但1998年在农村每百户居民彩电、冰箱、洗衣机等三大件的拥有量仅为同年城镇居民拥有量的30.1%、12.2%、25.2%。1998年我国农村人均总收入达3018元，可作为消费支出的纯收入为2162元，比1991年城镇居民人均纯收入2025元略高，且1998年彩电﹑电冰箱和洗衣机的价格不及1991年价格的一半。1991年城镇居民每百户拥有彩电68.4台，电冰箱48.7台，洗衣机80.6台，分别比1998年农村居民的拥有量高出1.1倍、4.2倍和2.5倍。彩电、冰箱、洗衣机的消费则需要有电、电视信号、自来水等才可。但目前农村不仅电网老旧，电压不稳，而且，电价高昂；农村地区电视信号微弱，甚至收不到电视节目；有49.7%的农户没有自来水。因此，大大限制了农村对彩电、冰箱、洗衣机的需求。由于基础设施的不配套，相当一部分的居民收入没有形成购买力，造成了生产的相对过剩。解决制约农村消费的瓶颈问题，可以增加消费需求，缓解通货紧缩的压力。 5﹑银行信用紧缩
北京大学中国经济研究中心的陈平教授认为，中国的通货紧缩是由于信用紧缩造成的。首先，地方政府在经济扩张时期进行了大规模超指标的投资，但是它又没有合法地方税或市政债卷来合理地融资，只好通过“打白条”的方式让企业垫付。一旦地方政府无力还款，中央政府又不增加拨款，以地方政府为坏帐源头的“三角债”就会迅速蔓延，拖垮好的企业。其次，亚洲金融危机爆发后，政府采取了行政性金融风险防范的措施，造成商业银行的惜贷现象。银行的信用紧缩使经营良好的中小企业都难获贷款。乡镇企业缺乏民间的融资渠道，造成总体的投资下降和技术更新的放慢。第三，非竞争性的改革没有提高国有企业的经营效率，使得国有企业的人才流失，竞争力下降，资产和信用都不断贬值，加剧了银行的困境。第四，住房、医疗、工人下岗、政府裁员等项改革同时进行，大大增加老百姓对未来收入不确定性的危机感，使储蓄预防的悲观动机大于扩大消费的乐观动机，抵消了利率降低的刺激作用。陈平教授指出，信用紧缩的根源是缺乏有效率的金融中介。要克服信用紧缩，必须在金融体制改革上有所突破。
三、通货紧缩的效应
1、财富收缩效应
这里所谓的“财富”，是指全社会的财富总量而言，财富“缩水”即全社会财富的减少。美国著名经济学家唐·帕尔伯格（1998）在分析通货紧缩与通货膨胀的区别的时候，认为通货膨胀的财富再分配就其总额而言是上升的，而通货紧缩却意味着财富总额打了一个折扣。言下之意很明确，即通货紧缩将使全社会的财富“缩水”。由国务院发展研究中心主任王梦奎牵头的一个课题组的研究也认为，在通货紧缩的宏观环境下，财富“缩水”将是中国面临的更深层次问题。
通货紧缩使得全社会物价水平普遍下降，其中自然包括企业产品价格的下跌。产品价格下跌使得企业盈利减少，这就意味着企业赢利能力的减退。而市场对企业资产的定价一般是以它的赢利能力为标准制定的，因此盈利能力降低，其资产价格就要相应降低。
通货紧缩使企业资产价格下降的另一个原因是企业的负债率上升。在通货紧缩的情况下，企业大多利润降低且产品销售不畅，在此条件下，企业的债务率一般是上升的；此与同时，在名义利率下降的程度不及物价的下降程度时（名义利率一般是保持不变或下降的程度小于物价下降的程度），企业借人的每一笔债务，过了一段时间以后，实际将不得不偿还更多的钱（里面含有“通货紧缩税”），这样就使企业的债务负担加重：加重的债务负担一方面直接削减了企业的净资产，另一方面又使企业陷入债务的泥潭。正如美国经济学家埃尔温·费雪所说的：在通货紧缩的条件下，“负债人越是还债，他们的债就越多。”
2、居民财富的缩水
收入是居民财富的源泉。在通货紧缩的条件下，下岗失业者较多，劳动力市场是明显供过于求的，在完全市场条件下，工资将会降低。考虑到工资本身的刚性或粘性，即便工资没有降低或小有上升，那也因下岗失业者的收入绝对减少，居民整体的收入难以达到正常的增长。近年来城镇与农村居民收入增幅的明显放慢可以显现这一结论。
居民的已有资产也将缩水。居民所拥有的资产，大多为消费用的资产。在通货紧缩的条件下，消费者资产的价格也是大幅降低的，无论是彩电、冰箱等老的“三大件”，还是目前的住房、汽车等新的“三大件”，以普通型桑塔纳轿车为例，其 1996年的市场价格尚在16万元左右，1997年降到了14万元左右，到了1999年已经降到了11万元；这就是说，如果某个家庭在1996年购入一辆桑塔纳轿车，标志着这个家庭拥有16万元原值的资产，而到了1999年，剔除折旧的因素，这辆车可用于抵押的价值已经只剩下11万元。由于这些消费用资产占居民家庭财富主要部分，其货币价格的降低，自然也就意味着居民财富缩水。
3、政府财富的缩水
政府的财富，可以分为存量和流量两个部分。其存量部分，如属生产性的资产，可视同前面所分析的企业资产，在通货紧缩的情况下是收缩的；如属消费性资产，则可视同居民的消费品，其价值随着消费品价格的降低而缩水。政府财富的流量部分，为政府的收入与支出。集中反映政府收支状况的指标，自然是非“政府赤字” 这一指标莫属了。自1998年出现明显的通货紧缩以来，我国的财政赤字有了明显的增长。赤字的增加即意味着政府对社会负债的增加，同时也是财富的缩水。
四、通货紧缩的观测与度量
观测或衡量通货紧缩的指标主要有消费物价指数、批发物价指数、GDP差率（GDP Deflators）、可比商品价格指数等，其中，最常用的指标是前三项。
1、消费物价指数
用于观测通货紧缩的消费物价指数，应是综合消费物价。但在消费品中，生鲜食品的供应容易受气候和偶然性因素影响，由于这些因素缺乏连续性与可比性，为了减少不可比因素的干扰，更客观地观察通货紧缩，应采用扣除生鲜食品后的综合消费物价指数。。
2、批发物价指数
从日本国内批发物价年平均水平的变动看，自1992年起，其跌势已持续10年有余。相对于消费物价而言，批发物价具有先导性的特点，正是由于这一特点，批发物价指数成为许多国家决策当局把握经济动向的前沿性指标。
3、GDP差率
这是表示名义GDP与实际GDP差距的指数。以前，这一指标主要被用来测度名义GDP水分或通涨程度。将名义GDP还原为实际GDP的方法是：名义GDP / GDP差率 = 实际GDP。例如：如果GDP差率为102，则表明名义GDP中含有2%的通涨成分，实际GDP = 名义GDP / 102%。如果GDP差率为98，则表明实际GDP高于名义GDP，经济存在2%的通货紧缩倾向。
与GDP差率相关联的指数还有民间最终消费差率（Private Final Consumption Expenditure Deflators）、民间住宅投资差率（Dwellings Deflators）、民间设备投资差率（Machinery and Equipment Deflators）、商品和服务出口差率（Exports of Goods & Services Deflators）、商品和服务进口差率（Imports of Goods & Services Deflators）等等。可见，GDP差率是更加综合性的指标，它不仅含概了消费物价指数和批发物价指数的变化，也含概了消费、投资、进出口等供求因素的变化。
4、可比商品价格指数
选择若干种可持续存在的基本商品，编制可比商品价格指数，可以更直接地反映物价水平的变化情况，但其缺陷是综合性不够，不足以全面反映产业结构、产品结构、消费结构等方面的变化对物价总水平的影响。
五、通货紧缩的治理
随着2003年下半年居民物价指数的回升，我国经济逐步摆脱了1998年以来通货紧缩的阴影，进入新一轮高速增长期。然而新一轮投资热潮又带来了通货膨胀和生产过剩的隐忧。根据奥地利学派的经济周期理论，过度投资造成的生产结构扭曲最终要靠通货紧缩来“治愈”。因此，总结过去几年通货紧缩的教训，提高宏观调控政策的效率，对我国市场经济的健康发展十分必要。 1﹑货币政策应该作用于其力所能及的目标
弗里德曼曾经形象地比喻，如果货币当局以它所不能控制的目标作为货币政策的标准，那么它就像一艘宇宙飞船选择了一个错误的星球方位，无论它的导航仪器多么灵敏精密，它都将误入歧途。在市场经济中，货币的作用应当是中性的，以避免对实体经济的影响。弗里德曼认为为了避免货币政策的激烈摆动，应该以货币存量为货币政策的操作目标。在利率的降低无法拉动投资的情况下，我国的货币政策应以货币供应量为中介目标，通过货币存量的适度增长，使物价水平避免剧烈的膨胀和紧缩，保持经济稳定。过于进取的货币政策由于实质的关系，可能会在宏观经济走出紧缩后导致经济的过热，埋下通货膨胀的隐忧。 2﹑在生产能力普遍过剩，市场疲软，通货紧缩的情况下，采用积极的财政政策是必要的
但政府以有限的财政支出要真正达到启动市场的目的，必须把钱用在能产生“四两拨千斤”的地方才可。在市场经济中，市场是资源配置的基本方式，企业是资源配置的主体。要建设健康有活力的市场经济，必须发挥价格机制优胜劣汰的作用。但是为使经济形势得到根本好转所采取的供给方面的措施(减员增效)，不可避免地将涉及大量亏损企业的破产和大量职工的下岗，因此必须通过积极的财政政策来促进经济增长，保障就业。农村道路、电网、自来水等基础设施的建设是在我国当前形势下最能产生这种效果的地方。这些建设除了能把农村地区蓄势待发的大量需求潜力释放出来，消化过剩的工业生产能力。而且，和大的基础建设项目相比，农村水、电、道路基础设施建设的项目一般较小，使用的物质投入以国内生产为主，对国内需求的直接刺激作用比较大。这类基础设施建设高度劳动密集，以使用廉价的农村劳动力为主，能够创造许多就业机会。 3﹑发挥市场机制作用，搞活微观经济，提高企业经营水平
通过提高企业生产效率、降低企业生产成本，从而改善企业经济效益，其中包括让经努力仍无法扭亏为盈的企业退出生产；进行产业结构调整，创造新的经济增长点。强化金融中介的竞争机制，打破国有银行的垄断，按产业竞争原则分解重组国有银行，逐步开放地方政府专项市政债券的发行和民营金融机构的竞争，以迎接加入WTO后跨国银行进入中国金融业的挑战。只有建立一个有效率的金融中介体系，才能使竞争起到优胜劣汰的作用，保证市场机制的顺利运行。假如没有竞争高效的金融中介和可靠发达的信用制度支持，任何产业政策或结构调整都是纸上谈兵。
六、总括
通货紧缩的原因和形式是多种多样的，要彻底的治理通货紧缩的发生，应增加有效的供给，合理的运用货币政策来调节市场的供求关系。发展是硬道理，只有通过不断的在经济、政治方面不段的发展，通过市场规律和政府的宏观调控来控制通货紧缩问题。一个国家的经济有了较快的发展，政府采用各种控制手段是可以避免通货紧缩的发生的。采取宏观财政政策，发展生产，增加有效供给，也是稳定币值、消除通货紧缩的根本出路。另外，确定长期治理通货紧缩的方针和强度，以不致造成供给减少的经济停滞为宜。加强需求管理。采用各种控制手段，如分类控制、分层控制和分点控制等等，对通货紧缩进行严格的监督和控制。
参 考 文 献
[1]余力主编，《金融专业知识与实务》中国人事出版社；
［2］杨伯华，缪一德主编，《西方经济学原理》西南财经大学出版社；
[3] [美］斯蒂格利茨著，高鸿业等译，《经济学》（下册）中文版，中国人民大学出版社1997年版第417页.
