一、中小企业的筹资渠道………………………………………………………………3
二、中小企业主要筹资方式……………………………………………………………4
三、中小企业筹资渠道和筹资方式的选择……………………………………………6
四、中小企业筹资应注意的问题………………………………………………………8
内 容 摘 要
在市场经济体制下，中小企业筹资渠道和筹资方式向多元化的发展，其在筹资时 ，必须充分考虑筹资数量，筹资成本，筹资风险，资本结构等方面……面对众多的筹资渠道和筹资方式 ,企业如何进行理智的选择,以使企业在资金成本最低的情况下筹集到所需要的资金,是摆在企业面前的一个重要课题。中小企业在我国国民经济中的作用和地位越来越重要，企业想在激烈的市场竞争中立于不败之地，就必须“八仙过海，各显神通”，采取多种融资方式拓宽中小企业融资渠道。本文拟就我中小国企业筹资渠道与方式的选择问题做一些探讨。
关键词：筹资渠道 筹资方式 选择
浅谈中小企业筹资的渠道与方式
近些年来随着经济改革推动中国的经济发展，中小企业占据了市场经济大潮的半壁江山，在经济中日益发挥着不可替代的功能和作用，已成为推动我国经济发展的重要力量。资金作为企业生存和发展的“血液”，是企业的第一推动力和持续推动力。我国中小企业筹资难一直是发展所面临的一个突出问题。接下来对中小企业融资渠道和方式，做粗浅的探讨。
一、中小企业的筹资渠道
筹资渠道，是指筹措资金来源地方向与通道，体现吸进的来源与流量。目前我国中小企业筹资主要包括：
（一）企业内存资金筹资
对于企业而言，内存资金是指企业内部形成的资金，主要包括提取公积金和未分配利润等。这些资金的主要特征之一是它们无须企业通过一定得方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。这种筹资方式是中小企业筹资方式中筹资成本最低的。
（二）银行借款融资
银行对企业的各种贷款，是我国目前各类企业最为重要的资金来源。
中小企业的对外筹资主要来源是银行贷款，主要有三种方式：一是银行抵押贷款，直接贷给企业；二是对个人的抵押贷款和消费信用贷款，贷给企业股东个人；三是有担保的信用贷款。但是，中小企业本身资产较小，缺乏足够的担保物，且稳定性和抗风险能力较弱，经营风险增加。商业银行受资金供给能力和风险控制的约束，难以满足中小企业扩大的筹资需求。
（三）金融机构的资金
其他金融机构也可以为企业提供一定得资金来源，其他金融机构主要指信托投资公司、保险公司、金融租赁公司、证券公司、财务公司等。例如当企业提供不出银行所能接受的担保措施时，如抵押、质押或第三方信用保证人等，担保公司却可以解决这些难题。因为与银行相比而言，担保公司对抵押品的要求更为灵活。当然，担保公司为了保障自己的利益，往往会要求企业提供反担保措施，有时担保公司还会派员工到企业监控资金流动情况。
（四）民间借贷资金
民间借贷资金是中小企业筹资资金的一个重要来源。但民间借贷在促进民营经济发展方面是把双刃剑，在解决中小企业急需资金的同时，也使它们负担起了更高的融资成本。同时国家对民间借贷活动也缺乏有效的监管，它对经济的负面影响难以得到有效的控制。从银行难以贷款时，企业不得已转向社会和民间借贷，高利吸收资金维持经营。
二、中小企业主要筹资方式
在市场经济体制下，企业筹资方式日益多元化。总的来说，企业筹资方式有两种：一是内源融资方式，即将企业的留存收益和折旧转化为投资的过程；二是外源融资方式，即吸收其他经济主体的储蓄，以转化为自己投资的过程。随着科技的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内部融资已远远无法满足企业的资金需求，外源融资已成为企业获得资金的重要方式。
企业在选择筹资时，一般都遵循内源融资、债券筹资、股权筹资的先后顺序。简而言之，企业筹资先依靠于内源融资方式再求助于外源融资。就各种筹资方式而言，内部融资成本远低于外部融资。因此，其为企业首选的筹资方式。只有内部融资无法满足企业资金需求时，企业才会转向外源融资。
企业的外源融资由于受不同筹资环境的影响，所选方式也不尽相同。一般而言，有以下几种常见的筹资方式：
（一）吸收直接投资
吸收直接投资是企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业具有经营管理权。企业经营状况好，盈利多，各方可按出资额的比例分享利润；但如果企业经营状况差，连年亏损，甚至被迫破产清算，则各方要在其出资的限额内按出资比例承担损失。吸收直接投资可以根据企业的经营状况向投资者支付报酬，企业经营状况好，要向投资者多支付一些报酬；企业经营状况不好，就可不向投资者支付报酬或少支付报酬，比较灵活，有利于降低企业的财务风险。但其成本较高，并且容易分散企业控制权。
（二）股票筹资
股票是股份有限公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是公司签发的证明股东所持股价的凭证，它代表了股东对股份公司的所有权。发行普通股是股份有限公司筹集权益资金最常见的方式。以股东享受权利和承担义务的大小为标准，可以将股票分为普通股股票和优先股股票。普通股是股份公司发行的具有管理权、股利不固定的股票，优先股是具有一定优先权的股票。
1、发行普通股没有固定的利息负担，公司有盈余，并认为适合分配股利，就可以分配给股东。
2、优先股是相对于普通股而言的，其优先权主要表现在优先分配股利和优先分配剩余资产上。优先股股利除数额固定外，还必须在支付普通股股利之前支付。
（三）负债筹资
负债筹资包括公司债券筹资和借款筹资。
1、公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。发行公司债券是公司筹集负债资金的重要方式之一。利用债券筹资资金成本较低；债券持有人无权干涉企业的管理事务，股东不用担心控制权旁落；发行公司债券还可以发挥财务杠杆的作用。但是债券筹资风险高。
2、借款筹资是指企业按照规定的程序向银行等金融机构和其他企业借入的，到期还本付息的一种筹资方式。贷款人为了避免借款无法按期还本付息的风险，一般都会在借款协议中写进各种保护性契约条款，主要有：提供担保和抵押品，营运资本的限制，固定资产的限制，流动资金的限制等。与发行股票、债券相比，借款筹资速度快，程序较为简单，成本较低。
（四）融资租赁
融资租赁是指当企业需要筹措资金添置必要设备时，可通过租赁公司代其购入所选择的设备，并以租赁方式将设备租给企业，通过分期支付租赁费，期满时可以取得该资产的所有权。融资租赁可以转嫁所有权风险，避免债务上的限制性契约条款，做到融资与融物相融一体。
融资租赁可以迅速获得所需资产，也有利于调整企业的投资结构、生产结构，促进企业技术进步，且全部租金通常在整个租期内分期支付，可适当减低不能偿付的危险。此外租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税上的利益。但融资租赁的成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%。
（五）短期融资
1、商业信用：商业信用是指在商品交易中由于赊购或预收货款而形成的企业间借贷关系，包括应收帐款、应付票据。此种筹资方式运用方便和广泛，随企业间商品交易的产生而产生，属“自然性融资”。其优点是容易取得，节省筹资手续费。如果没有现金折扣或使用不带息票据，则其筹资成本为零。其缺点是有的票据办理银行控制较严且期限较短，如果放弃现金折扣，则付出的成本较高。
2、商业票据：商业票据是指由规模大、业绩好并且风险低的大公司发行的无担保短期本票。使用商业票据不仅是为了满足季节性营运资本的资金需要，并且还是一些大型投资项目的临时融资工具。其成本低，可以提高企业的信誉，但风险较大，限制条件较苛刻。
三、中小企业筹资渠道和筹资方式的选择
在选择筹资渠道和筹资方式时应考虑以下几个因素：
（一）筹资数量
筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比。因此，必须根据企业资金的需求量合理确定筹资数量。一般来说，中小型企业由于其资金需要量相对较少，并且其资金主要投放于短线产品或满足短期资金周转的需要，因而选择机动灵活的短期筹资方式，比如短期银行借款，商业信用等方式。由于这类筹资的融资速度较快可缓解企业筹资时间短，资金需要迫切的困难。并且就中小型企业的资金周转速度快的特点，短期筹资方式能够获得季节性或循环式资金以避免长期筹资带来的成本过高，风险过大的问题发生。
（二）筹资成本
单凭企业筹集资金的大小去选择筹资方式和渠道是远远不够的，甚至可以说过于盲目。在筹资数量一定的条件下，我们可以进一步去考虑筹资成本的问题，计算各种筹资发生的资金成本加以比较，找出差异，选择适合企业自身的方式。企业取得和使用资金而支付的各种费用便构成了筹资成本，也称资金成本。筹资成本在企业筹资中非常重要。随着我国市场经济的发展，资金市场的不断完善，企业筹资方式越来越多。企业无论采用哪种筹资方式进行筹资都要付出一定的代价。筹资成本是一种综合性的成本，筹资方式的不同，资金成本就会有所不同。筹资成本的出现是衡量企业筹资方式优劣的重要标准，同时也是分析、比较各种筹资方式的依据之一。企业的内源融资方式的主要资金来源是留存收益和折旧即内部资金的积累，内部积累的筹资成本产生于机会成本。它是众多筹资方式中筹资成本最低的一种，但是往往企业的内源融资无法满足资金的需要。外源融资可以分为直接筹资方式和间接筹资方式。直接筹资指企业不通过银行和金融机构，直接与资本的有着协商融通资本、或通过发行股票债券等方式筹集资金。在直接筹资过程中，资金供求双方借助于融资手段直接实现资金的转移，而无需银行等金融机构为媒介。间接筹资指企业借助银行等金融机构而进行的筹资活动，在间接筹资过程中，银行等分融机构发挥中介的作用，预先聚集资金，再提供给筹资企业，间接筹资除银行借款这一基本方式外，还有非银行金融机构借款、融资租赁等形式。
（三）筹资风险
企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润（股东收益）的可变性。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中无不承担一定程度的风险。在企业筹资时无法控制和避免的风险便是财务风险。财务风险是由财务举债经营引起的。它是企业承担的超过股票风险的额外风险。财务举债经营会使企业税后利润大幅度变动；会使每股盈余大幅度变动；会使企业无形增加破产的机会。一般来说，利用股票筹资由于没有固定到期日不用支付固定的利息。因此，这种筹资实际上不存在不能偿付的风险，财务风险最小。吸收直接投资包括联营筹资由于都是一种“共同投资，共担风险，共享利润”的关系，因此向投资者支付报酬的多少与企业经营状况好坏紧密联系，税后利润分配灵活，故财务风险也较小。债券筹资正好相反。发行债券由于有固定到期并定期支付利息所以要承担还本付息的义务。在公司经营不景气承担着经营风险的同时，向债券持有人还本付息无异于釜底抽薪，会给公司带来更大的困难。向金融机构借款与发行债券一样必须还本付息。在企业经营不利时，可能会产生不能偿付的风险甚至会引起破产。
（四）资本结构
资本结构，即企业各种资本的构成及其比例关系。有广义和狭义之分。广义的资本结构也称财务结构。是指企业全部资本的构成及其比例关系，不仅包括企业的全部长期资本，还包括各种短期资本，即包括全部负债与所有者权益之间的构成及比例关系；狭义的资本结构是指企业长期资本的构成及其比例关系，即长期负债与所有者权益之间的构成及其比例关系。中小企业大多运用的是广义资本结构。
以上几个方面都有不同程度地影响着企业对筹资方式的选择而在实际筹资过程，企业还将受到客观条件的限制，如企业规模、资信等级、企业类型、行业经济、社会关系等，其中影响较大的是前三者，这些筹资方式可以结合使用。使企业规避筹资风险，降低筹资成本，以期获利，由于每种方式都有自己的优缺点，因此企业在筹资时应注意搭配使用。
四、中小企业筹资应注意的问题
在选择好适当的筹资渠道和方式之后，还需要注意以下两个问题：
（一）企业及时还贷，提高企业信誉
银行借款是中小企业筹集资金的主要来源。 企业周转所用的流动资金通常是由银行短期贷款提供的，企业的发展离不开银行资金支特。可是有些企业却没有充分认识银行对企业的重要性，不按时归还银行贷款，降低了企业的信誉，造成企业和银行的关系紧张，或者由于其它的原因使银行和企业的关系恶化，这对企业的稳定和发展是非常不利的。
（二）按合同按时支付货款，提高企业信用
商业信用是企业经常使用的一种以流动负债形式的筹资方式。来自商业信用的流动负债一般占流动负债的较大比例，同时也是企业流动资金的来源之一。在企业的承受能力允许的限度之内，充分利用商业信用是企业筹资的有效方式之一，同时，企业在使用商业信用时要把握好力度，如果处理不好也会引起一些比较严重的问题。有些商业信用是多年以前形成的，由于这样或那样的原因，使企业之间相互拖欠日益增加，有些已发展成为企业的纠纷，这不仅影响了企业的工作人员的精力，也恶化了企业之间的关系，影响了企业在社会公众眼中的信誉程度。
总之，随着我国促进中小企业健康发展，建立和健全对中小企业筹资的贷款担保体系和机制，坚定落实拓宽中小企业筹资渠道的措施，和不断完善的金融体系提供多层次的资本市场以及方便、灵活的服务平台。这给中小企业创造多元、宽松筹资环境，尽管2008年金融危机对我国经济造成一定的影响。我相信中小企业只有在坚持效益性、合理性、及时性与合法性原则的基础上，分析预测企业投资项目的收益大小及相关的风险，利用有效的筹资渠道与筹资方式，从而做出正确的筹资决策，保证企业生产经营资金的需要，才能化危机、挑战为机遇、发展，做大、做强中小企业。
参 考 文 献：
1、陈佳：浅议筹资方式的选择与资本结构的完善 [J]；当代经理人(中旬刊)； 2006年21期
2、高永宁：筹资成本研究[D]；天津财经学院；2001 .
3、郭宗黎：企业筹资活动中的纳税筹划研究[D]；四川大学； 2006 .
4、靳云：企业筹资方式探讨 [J]；企业家天地(理论版)；2007年03期；63-64
5、李晓群：企业筹资与纳税筹划 [A]；2004—2005年福建省会计学会理论研讨会^文档集 [C]； 2005年
6、倪忠森：企业筹资方式的比较与选择 [J]；企业家天地(下半月)； 2005年10期
7、王海燕：企业筹资方式及其特点；北方经贸；2002(10)
8、赵卫斌：企业融资筹划不能忽视财务风险 [N]；中国税务报；2007年
9、张智楠：市场经济条件下企业筹资方式的研究[J]；北方经济；2006年06期
