前言
相较于美国几百年的资本市场来说，我国的资本市场相对来说比较稚嫩，毕竟仅仅才发展了30年。在资本市场上前期的发展道路上我们遇到了很多问题，也在资本市场前期的发展道路上解决了很多问题，相较于成熟的资本市场来说，我们还有很多的路要走，但是我们不会被困难所吓到。在2014年两大国企中国南车和中国北车宣告合并，国企改革已被列入国家的重要发展项目上！当然任何的改革都会引发一系列的多米诺效应，国企改革首当其中，而反应在资本市场上尤其明显， 2014年就走了一个波澜壮阔的改革牛市！今天我也将在这里跟大家说一下资本市场与国企改革的一些问题，
目 录
前言
1.选题背景
2. 国有企业与资本市场的问题
①股东的控制权问题
②公司治理机制问题
3. 资本市场在国有企业的重要性
①融资功能解决
②监控功能解决
③流动性功能解决
3.总结
一、选题背景
进入20世纪末期以来，我国的国有企业效应低下和普遍大部分亏损的问题非常的显眼，尽管近几年的改革与脱贫的战役我们取得了重大的胜利，在一定的基础上缓解了这一个现象，但是国有企业的脱离困难的这一现象并不明显，长期困绕国企的一些是比较深入和主要的问题并没有解决。但是，我们已经看到，国企所面临的困难并不是像表面那么简单，也绝对不仅仅是一个融资的场面、融资系统不合理的问题，企业的融资架构、融资系统的问题只是一个表象更深入的原因在于以股权架构为核心的企业主人的问题，而法人对公司的治理的不合理这也导致了我国金融市场发展的重点问题。我国的很多上市的集团公司绝大一部分是从原来的企业里面出来的，而这种法人治理结构具有很强的代表性。从上市公司的法人治理结构来看，存在很多的重大缺陷：控股股东的结构不合理。投资种类非常的多，既有按投机者身份划分的国家股、法人股。社会公众股；又有按照投资者地域划分的A股、B股、H股等，造成同股不同价格、同股不同利益、同股不同权益。而且，非流通的国家股和法人股所占上市公司的总股本的比较非常的大，一直处于绝对的控制，分布的区域以及范围也非常的广阔。因此，容易形成公司里面的内部人控制，难以形成有效的公司治理也损害很多中小投资者的利益，并且非常的不利于公司的治理机构正常的运行，这样会带来很多不利于公司的影响。
二、国有企业改革与资本市场发展的问题
1.公司股东控制权利问题。
股东控制权利问题有二种：一种是传统的用手投票，就是在股东大会上投票决定。第二种就是所谓的脚投投票，就是在股票市场上通过转让所有权来影响股票价格的方式间接的影响公司经营。按照我国的规定，国家股和法人股尚不能自由流通，虽然可以协议转让，但是有非常严格的限制条件以及政策上面的干预，使这种有限的转让并不能真实的反应市场以及公司的问题。因此，国有的法人股的持有人很难借助股票市场来行使自己的控制权，既不能在所持股票升值时通过转让来获取收益，，其后果就会演变成一方面是国有资产的另一种表现方式，这里实在浪费和流失是比较问题大的一方面，也不能在所持股票贬值时抛出以减少损失，另一方面也难以起到促进资产优化重组、资源优化配置的功效。大股东对于小股东的侵害问题已经有很长一段时间了，但是已经有在对股东控制权上的分析疏漏造成了分析结果的不确定性。李国通过控制权收益和超控制权收益理论来运用，深刻分析控制性股东的行为，从而提出治疗大股东侵害的政策建议。［1］而大不多数流通股股东则由于受到许多股份公司对与会中小股东最小持股量的限制而无法参加股东大会，亦不能通过“用手投票”来行使控制权，这变损害了中小投资者的利益，助长了股票市场上长期以来的投机之风。可以预见，无论是普通的上市公司还是国有企业的控制者，对于控制权这一方面都市残缺的不稳定的，都市不利于维护自身的合法权益，使的内部人控制的问题难以得到有效的控制。
2、公司治理机制的问题公司的 兼并购是非常关键的治理机制的一种，他可以导致合并后的新公司价值大于收购前的价格这不时并购的发生可直接导致经理层的更换。而对于由绝对控股股东的公司来说，即股权的过度集中不利于兼并收购的发生。而我国的情形呢：股权高度集中，且大多数上市公司的最大股东是国家。这就直接造成了公司兼并收购的治理机制在我国实际上是失效的这也是问题很大的一部分。正常来说股权的高度集中不利于经理层的更换。还有就是对公司的经营管理的监督约束机制是公司发展、绩效提高以及确保资金、资源流向公司的重要保障.
三、资本市场在国有企业改革中的重要性
1、融资功能的解决资产负债结构，降低高负债率资本市场的融资功能是指资本市场作为联系和沟通资金供给和需求的纽带，实现社会闲散资金直接向筹集企业集中，及收支盈余部门将剩余资金转移到收支差差额部门去的功能。利用资本市场的融资功能，可以拓宽国有企业的融资渠道，通过直接融资增加自有资本，改善企业的资产负债，优化企业资本结构。
2、监控功能的解决，强化公司法人治理结构，建立外部市场监控资本市场可以发挥从公司的内部以及外部对经理人员行为进行有效监控的重要共功能股份公司多元分散的股权结构会让股东是企业的所有者，拥有剩余索取权，但是一般不能直接参与到经理管理当中。中资本市场的经理在不断的发展、完善和加入国际世贸组织，中国的企业越来越感受到国际经济全球化浪潮的冲击认识到必须改善公司的治理结构问题是当下的重要事情应对国际竞争的挑战的直面性。而对于公司的治理问题来说，谁的企业制度有越完善谁有就能够更有效地配置资源利用资源，实现更快速度的增长也能带动周围消费。而没有好的公司治理的话，中国公司将会无法与外国公司进行有效的竞争。随着国有企业产权改革进入到攻坚阶段以后，对国有企业的公司治理问题日益引起了各方的广泛关注。[2]
3、流动性功能的解决，促进企业产权重组，推动国有经济的战略性、结构性调整资本市场产生的最初的亩的就是为出资者提供基本的流动性便利，一来解决出资这可能遇到的流动性不足的问题。这一点在股票市场表现得最为明显。投资者在资本市场购买了股票以后，在一定的条件下也可以出售所持有的股票，这种出售的可能性会变的更为便利，这就是资本市场的流动性功能。流动性功能的发挥对于资本市场的高效运作特别是监控机制的运作下、对于投资来说风的控制和分散、对于企业产权的重组组，都发挥着最基础性的作用。在我国国内，资本市场的流动性功能更重要的是体现在它有利于国有企业的重组乃至国有经济的战略性、结构性调整。但是如果一旦流动性失衡导致的结果也很可怕，比如说2015年的股市来说，由于股票市场的流动性缺乏，而导致了股市的暴跌，基本想离场的也根本没有办法跑掉，这就是流动性失衡的一个例子。
而经过多年来的探索，我们在企业改革上形成了一个共识，就是进行企业组织结构的调整，利用市场的现有机制，盘活存量的国有资产，提高国有资产的运营效应，是深化企业改革、整体搞好国有经济的一条有效途径。近年来我省企业组织的结构调整的进展状况随着经济的发展和改革的深入，计划经济条件下形成的企业组织结构，越来越与市场经济的发展不相适合。特别是存量的资产长期的处于僵尸状态，根本不流动，也不与高效益、优势资产重组成为国有企业效应不高的重要原因之一。那么遇到这样的一个情况省里提出了进行企业组织结构调整的要求，那么一些地现部门和企业大胆滴从实际出发，进行了新的探索，调整的力度也在加大，步子在加快，成功率不断在提高。据有^^文档显示，九三九四年组织结构调整的企业有287户，累积的流动重组资产47685万元安置的员工也有将近二万人。这些企业多数度高得比较成功，新武威皇台酒厂的兼并，在全省产生了强烈的震动，一度成为了省内外关注的热门话题。通过调整一批企业已经走出了困境，扭亏为盈获得了新生生；部分优势企业得到发展壮大，成为了具有一定实力的龙头企业。[3]
在为企业发展创造公平竞争的外部环境方面来说政府应该是市场运行规则的制定者，充当费贡品竞争行为和破坏市场运行规则的裁判这方面的作用定位不准和运作失衡的话，就会出现很不公平竞争企业的失衡发展，市场的规律也将被打破严重影响好的企业发展。这方面有典型的国际企业的学习和发展，以东亚经济模式中最具政策主导型市场经济典型特征的韩国政策与企业的关系为例：韩国政府主导型市场经济的主要特征是政府强力干预使得韩国在短期内国经济迅速使韩国经济迅速实现工业化，仅仅用了三十年左右的时间走完欧美发达国家几百年走过的路。但是这种模式在取得短期成功的时候，由于对市场规则的破坏，市场调节的失衡，市场环境的不断恶化，也是的韩国经济在亚洲金融危机中付出了沉重的代价。韩国的经济其主要的本质是企业集团经济，经济集中度之高可以说是世界上最高的了。他们由于受到政府的过度保护，韩国企业集团也有很多的难以克服的问题：一是经营领域的快速扩展，祝福也搞不清楚，基本也不是很稳定。二是高负债经营，财务结构及其脆弱三十高投资和高兼并的扩张，超过了本身实力承受的极限会造成反噬。四十大财团海外的急速扩张也是不稳而海外融资是国际支付发生困难困难，这些问题度造成了难以消除的隐患。以大禹集团为例，截止到一九九五年底，负载已经高达了五百亿元，超过了其公司本身的净资产六倍，他也因此支持困难而倒闭。这个集团的到底对韩国的经济造成了巨大的冲击，正是韩国政府的长期实行了对财团的过度保护政策的必然结果过犹不及。这充分地说明了不按照市场规律办事，按照政府意志任意干预资本市场、破坏市场运作规则的政府主导型市场经济模式的重大问题。这些教训对于我国来说度是宝贵的经验。
四、结论
国有企业作为我国国家经济的重要支柱，也作为我们普通人名群众的切身利益的问题，一直为我们学界的关注。国有企业必须改革，这已经是必然的结果也是事实，但是我们也不能一味的追求结果不然可能适得其反，有并且国有企业改革定然是一个很长的时间，我们也必须不断的吸取经验来发展和探索这些问题，在在当下资本市场的推动下，也是国有企业完成改革任务将会加速，同时效率的发展经济，必然会使得国有企业健康有序的发展，从而使社会经济保持正常有序的运行。习近平主席在今年提出了要让金融市场服务于实体经济，我认为这样的思想就是为国有企业的改革带来的加速。
