一、财务管理的目标含义4
二、企业财务管理目标的观点4
（一）利润最大化目标4
（二）股东财富最大化目标6
（三）企业价值最大化目标7
（四）相关者利益最大化目标8
三、影响企业财务管理目标确定的因素9
（一）内部因素9
1、投资报酬率9
2、风险10
3、投资项目10
4、资本结构10
5、股利分配政策10
（二）外部因素11
1、法律环境11
2、经济环境11
3、金融环境11
四、总结12
内容摘要：
财务管理目标直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当的调整，他是财务管理理论体系中的剧本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。同时还决定着财务管理的发展方向及其运用的技术方法。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制。因而，科学地设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理的良性循环有重要意义。
关键词：社会主义 股票价格 股票市场 经济效益 企业管理
论财务管理的目标
企业财务管理目标，是财务管理的一个基本理论问题，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准，这对整个企业财务活动具有根本性影响。企业管理以财务管理为核心已成为企业家和经济界人士的共识，财务管理目标也成为制订企业财务战略的方向。确立合理的财务管理目标，在理论和实践上都有重要的意义。目前，我国企业理财的目标有很多种，其中利润最大化、股东财富最大化或企业价值最大化等目标最具有影响力和代表性。
一、财务管理的目标含义
企业财务管理目标是企业经营目标在财务上的集中和概括，是企业一切理财活动的出发点和归宿。制定财务管理目标是现代企业财务管理成功的前提，只有有了明确合理的财务管理目标，财务管理工作才有明确的方向。因此，企业应根据自身的实际情况和市场经济体制对企业财务管理的要求，科学合理地选择、确定财务管理目标。财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。
二、企业财务管理目标的观点
财务管理的目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的财务管理工作是否有效的基本标准。从根本上说，财务目标取决于企业生存目的和生存目标，取决于特定的社会经济模式。企业财务目标具有体制性特征，整个社会经济体制、经济模式和企业所采用的组织制度，在很大程度上决定企业财务目标的取向。
企业财务管理目标的综合表达主要有以下几种：
利润最大化目标
利润最大化目标是指通过对企业财务活动的管理，不断增加企业利润，使利润达到尽可能大。随着我国市场经济体制的不断深入。企业有了自主权，有了自己的经济利润，人们逐渐认识到产值最大化目标模式弊端太多。于是企业的理财目标就自然转向了利润最大化。利润最大化目标就是企业财务管理以实现利润最大化为目标。以追逐利润最大化作为财务管理的目标有三方面原因：一是人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个指标来衡量；二是在自由竞争的资本市场下，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。在社会主义市场经济条件下，企业作为自主经营的主体，所创利润是企业在一定期间内全部收入和全部费用的差额，是按照收入与费用配比原则加以计算的。它不仅可以直接反映企业创造剩余产品的多少，而且也从一定程度上反映出企业经济效益的高低和对社会贡献的大小。同时，利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。这种观点是源自亚当·斯密、大卫·李嘉图和马歇尔的古典经济理论，认为企业的财务管理目标时获得最大的利润。
在财务管理发展过程中相当长一段时间内，利润最大化一直被作为衡量财务管理绩效的标准，也被公认为财务管理的最终目标。这种观点认为：利润代表了企业新创造的价值，利润越多则说明企业的财富增加得越多，就越接近企业目标。理由有这几点：1、人类进行的一切活动，都是为了创造剩余产品，而剩余产品的多少，是以利润的高低衡量的，因此把利润最大化作为企业财务管理的最终目标，可以引导企业去创造尽可能多的剩余产品。2、在自由竞争的市场里，资本会最终流向获利能力强的公司，而获利能力强的基本含义就是相同的资本数额能创造出更多的利润。因此，利润最大化的目标有利于社会经济资源的合理配置。3、公司利润最大化可促进整个社会财富的最大化，进而实现社会经济发展的目标。
利润最大化作为作为理想目标有一定的因素，其中的优点为：1、利润额是企业在一定期间经营收入和经营费用的差额，而且是按照收入费用配比原则加以计算的，它反映了当期活经营活动中投入与产出对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。2、利润是增加投资者投资收益和提高职工劳动报酬的来源，也是补充资本积累、扩大经营规模的源泉。在市场经济条件下，企业自主经营，利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献，而且与企业和职工的利益息息相关。因此，利润最大化对于国家、企业和职工都是有利的。
但是，其中也存在了一定的缺陷：1、没有考虑资金时间价值。比如，十年后获利1000万和五年内每年获利150万，企业领导者应该追求哪个？如果不考虑资金时间价值，则无法做出正确的决定。利润是一个会计概念，它是一定时期收入和费用的差额。而收入和费用的发生和现金的流出也不同步，这就导致企业一定时期内实现的利润与现金流量的增加并不相等，而不同时点产生的现金流量又具有不同的价值，利润最大并不能体现这种时间价值的作用。2、没有考虑风险因素。一般而言，项目报酬越高，其风险越大；企业如果一味追求利润最大化，自然要承担较大的风险。以利润最大化为财务目标，则没有考虑企业风险的大小，其后果必然会使企业的财务决策优先选择报酬高风险高的项目；一旦决策失误，会给企业带来不可弥补的损失。3、利润最大化没有考虑所获利润投入资本的关系。比如，对项目A投入1000万科获取200万的利润，对项目B投入800万可获取180万的利润，选择哪个更符合企业的目标呢？企业如果不将利润实现的多少与资本投入的数额联系在一起考虑，是很难做出正确的财务决策。
（二）股东财富最大化目标
股东财富最大化就是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富，股东对企业投资是为了追求资本的不断增殖，即股东利益的最大化。上市公司中，股东财富是有其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。所以，股东财富最大化又可以称为股票价格最大化。股东财富最大化作为企业财务管理的目标，体现了对企业资产保值增值的要求，同时也考虑到了货币的时间价值和风险价值，这有利于克服企业经营上的短期行为，促使企业财务管理者从长远战略角度来进行财务决策，不断增加企业财富。
随着西方股份制企业充分发展，资本市场逐渐完善，证券业蓬勃兴起，企业财务管理目标逐渐发展为“股东财富最大化”，并已逐渐被认可。人们认为股东财富最大化是在同时考虑时间价值和风险价值的情况下使企业总价值达到最高，可以避免利润最大化所存在的缺点，所以它已成为西方流行的现代财务管理总体目标。但是，其作为财务管理的目标还是有优缺点的寻在，优点是：1、股东财富最大化考虑了时间价值和风险价值。因为时间的不同和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。2、股东财富最大化一定程度上可以克服企业在利润追求上的短期行为。因为不仅当前的利润多少对股票价格有影响，而且一定条件下未来利润的预期对企业股票价格也会产生重大影响。3、股东财富最大化容易量化，便于考核与奖惩。尤其是在股份制经济占主体的经济体制下，这一目标显得更为重要。在运行良好的资本市场中，投资者可以自由地以最低的交易成本购买和销售金融证券，股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。其缺点在于：1、通常只使用与上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确地获得公司股价。在我国，资本市场尤其是证券市场不发达各项规章制度还不很完善，证券交易也不很规范，股票价格难以反映企业的真实价值。而且上市公司的比重较小，存在大量的非上市公司或企业，这部分公司或企业的价值难以计量，不适合以股东财富最大化为财务管理的目标。2、股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司出于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，起股票市价可能还再走高。3、财富股东最大化未能消化除因信息不对称所造成的经营者在其目标上的“道德风险”，经营者一般不会为了实现股票价格最大而倾尽全力，因为股价上涨的好处将归股东所有，若失败经营者则要承担“身败名裂”的风险。
（三）企业价值最大化目标
企业的价值也可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业多能创造的预计未来现金流量的现值，可以反映企业潜在或预期的获利能力和成长能力。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大，它反映了企业潜在或预期的获利能力。企业价值最大化的观点认为：企业价值虽不是一般意义上的商品，但也可以被买卖，在对企业评价时，看重的不是企业已经获得的利润水平，而是企业未来的获利能力，因此企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部资产的市场价值，即企业有形资产和无形资产价值的市场评价，反映了企业潜在或预期获利能力。企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，赢得的报酬越是确定，则企业的价值或股东财富越大。企业价值最大化的观点还强调在企业价值增长中满足各相关利益者的要求，相关利益者都被认为是企业利益的贡献者和分享者，企业在替股东谋求利润追求发展时，应考虑相关利益者的利益，否则它会使股东利益自身受损。
企业价值最大化作为财务管理目标优点是：1、它更强调在企业风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内。2、创造与股东之间的利益协调关系，努力培养稳定性股东3、关心本企业职工的切身利益，创造和谐的工作环境4、不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者5、真正关心客户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以保持销售收入的长期稳定发展；6、求信誉，注重企业形象塑造与宣传7、关心政府有关政策的变化。然而，企业价值最大化作为财务管理目标，特别是以未来企业报酬贴现值作为理财目标，在实践操作上存在着一定的缺陷：1、企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司而言，股票价格的变动在一定程度上解释了企业价值的变化，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值。2、对于非上市公司，只有企业进行专门的评估才能真正确定价值，而在评估的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种股价不易做到客观和准备，这也是导致企业价值确定的困难。
（四）相关者利益最大化目标
在自由竞争机制的条件下，现代企业多是多边契约的关系。股东作为所有者在企业中承担着最大的权利、义务、风险和报酬，地位当然也最高，但是和企业息息相关的还有债权人、职工、客户、供应商和政府，这都群体因为企业而承担了相当的风险。所以，在确定企业财务管理目标时，不能忽视这些相关利益的群体利益，否则的话，忽视了哪一方的利益，都可能会对企业带来危害，不仅不会带来企业价值的最大化，甚至会对企业产生致命的伤害。因此，相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。其中，较为典型的是企业与政府、社会公众之间的利益。
在市场经济条件下，政府向企业提供了各种公共服务，因此其必然要求参与企业利益的分配，表现为企业必须向政府依法纳税。企业所有者亦包括政府，政府可以通过政策的制定与实施来达到对企业财务管理目标的影响，所以政府利益最大化也成为企业财务管理目标之一。她不仅符合政府的利益出发点，而且也符合企业的利益出发点。但由于企业与政府的这一层财务关系，就使得政府对企业的发展和壮大庆祝更多的热情，企业相应就可能获得更多的优惠政策，得到政府在各方面的扶持、支持、但同时，政府也可能会处于自身利益的考虑，用行政手段干预企业的经济运行，做出不利于企业的决策。这就要求企业应该注意同政府加强沟通，做好政府公关活动，在实现自身利益最大化的同时兼顾实现政府利益最大化。
企业利益与社会利益之间存在经常性的矛盾，因此，在强调企业所有者的利益时，必须将企业的社会责任考虑进去，并认为一个企业对社会应承担的基本责任不仅是可以明确的，而且是可以量化的，因此不应将其排除在企业或公司理财目标之外。特别是处在经济时代里，我们在强调实现企业价值、利益的同时，已经不可能忽视社会公众利益问题。如保护消费者的合法权益，合理雇用员工，支持社会教育及福利事业，积极参与环境保护，满足社会需求，保证社会资源的合理配置等。换言之，在当今社会中，企业不可能单纯地追求价值最大化而不顾其他方面的问题。况且，任何企业都不可能脱离社会而独立存在，所以，把社会公众的利益作为企业财务管理目标之一是理所当然的。
三、影响企业财务管理目标确定的因素
财务管理是企业管理的重中之重，它是企业资金的获得和有效使用的管理工作。要实现企业的财务管理目标，首先必须考虑影响企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标不仅要受到企业本身管理决策的各种因素的影响，同时还要受到企业外部环境因素的影响。
（一）内部因素
1、投资报酬率
企业的盈利总额并不反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来作出长期计划决策。
2、风险
投资的主要目的是获得收益，收益面向未来，或多或少地存在着风险，企业决策时，要在报酬和风险之间作出权衡，研究风险、计量风险，并设法控制风险。风险报酬率取决于投资者对风险的回避态度和风险程度，因此，企业可采用多角经营和多角筹资的方法来控制风险，多经营几个品种，可以在盈利和亏损产品之间相互补充，减少风险；多种渠道筹资，可以把投资的风险，也包含部分报酬不同程度地分散给债权人，以求最大限度地扩大企业财富。
3、投资项目
企业的投资项目是决定企业回报率和风险的首要因素。一般来说，被企业采纳的投资项目，都会增加企业的报酬，否则企业就没有必要为它投资，与此同时，任何项目都有风险的存在，区别只是风险的大小。在市场经济中，一般情况是高风险高回报。因此，企业的投资计划会改变其报酬率和风险。
4、资本结构
资本机构是指所有者权益与负债的比例关系，会影响企业的回报和风险。当企业借款的利息率低于投资的期望回报率时，通过负债会提高企业的每股收益，但同时也增加了预期每股收益的风险。如果市场不景气，就会使得企业的实际回报率低于企业借款的利息率，也将会减少每股收益的数额。
5、股利分配政策
股利政策是公司赚得的盈余中，有多少作为股利发放给股东，有多少保留下来准备再投资用，一边未来的盈余源泉可继续下去。对于企业的股东来说，企业减少当前股利分配的数额，由企业将资金用于再投资，可以增加未来股利的分配数额，是一种高风险、高回报的方案；企业如果加大当前股利分配的比例，减少了股东的风险，同时也牺牲了未来每股收益增长的前景，是一种低风险、低回报的投资方案。
（二）外部因素
1、法律环境
财务管理的法律环境是企业和外部发生经济关系时所因遵守的各种法律、法规和规章。企业在其经营活动中，要和国家、其他企业或社会组织、企业职工或其他公民及国外的经济组织或个人发生经济关系。国家管理这些经济活动和经济关系的手段主要有行政手段、经济手段和法律手段。在市场经济条件下，行政手段越来越少，而经济手段，特别是法律手段日益增多，越来越多的经济关系和经济活动的准则用法律的形式固定下来。同时，众多的经济手段和必要的行政手段的使用，也逐步做到有法可依，企业也只有在守法的前提下完成企业理财的职能，实现企业财务管理目标。
2、经济环境
经济环境是宏观经济的发展状况和变化。国民经济的发展规划，体制改革的相关措施也对企业财务管理目标的实现产生了影响。如果企业能够正确地预见政府经济政策的导向，对理财决策大有好处。国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜，企业如果认真加以研究，按照政策行事，就能趋利除弊。
3、金融环境
金融环境是资本流动的场所，主要有实物资本和货币资本的流动。企业总是需要资金从事投资和经营活动。而资金的取得，除了自有资金外，主要就是从金融机构和金融市场取得。金融政策的变化必然影响企业的筹资、投资和资金运营的活动，从而影响企业财务管理目标的实现。
四、总结
企业财务管理目标对全部理财活动是具有根本性的影响，财务管理目标理论是研究在一定社会经济环境下财务管理目标的形成、表现和实现的理论，是财务管理理论结构体系中的一个重要组成部分。它像一条纽带把财务管理理论各要素有机地联系起来，使财务管理理论具有整体性和目的性。正确认识和确立财务管理目标，不仅是财务管理理论研究的重要内容，而且也是财务管理实践的客观需要。有了正确的企业财务管理目标，能调动组成企业的各经济利益主体参与企业财务管理工作的积极主动性，激励其为自觉完成企业的财务管理目标而奋斗。同时会对企业内部各经济利益主体的经济行为予以约束，使之符合社会主义国家的要求和整体利益。企业财务管理目标的确定及执行，是沟通财务管理理论与财务管理实践的桥梁，有利于财务管理理论更好地为实践服务。
参 考 文 献
1、韦德洪，《财务管理基础理论与实务》，立信会计出版社，2005.
2、陈兴滨，《财务管理》，中国人民大学出版社，2004.
3、杨义群，《财务管理》，科学出版社，2004.
4、祝锡萍，《财务管理基础》，人民邮电出版社，2005.
5、赵智全，《财务管理》，立信会计出版社，2005.
6、李忠宝，《财务管理概论》，东北财经大学出版社，2005.
7、李冠众，《财务管理》，机械工业出版社，2006.
8、傅元略，《中级财务管理》，复旦大学出版社，2005.
