资本结构与企业价值关系研究(二)

企业价值是企业在市场中实际价值的重要体现，而且，企业价值是估算现金流量、平均资本成本折现的重要方法。目前，中国经济发展相对完善，但是企业价值对于一些民营企业仍然是一个前瞻性的概念，企业价值不仅能够反映出企业现有资产的历史价值，还能够反应出一个企业在未来将会获取现金流量的潜在能力，这样能够避免企业风险，减小投资失败的概率。 

　　企业是以营利为目的的组织，所以企业的目的就是要将企业价值最大化，要想使企业价值最大化，首先企业管理者就要因地制宜的采用合理的经营政策，对内对外综合考虑企业价值增长中各方利益相关者的要求，其次，企业管理者要了解利用风险与报酬的关系，通过不断地累计企业财务，才能使一个企业总价值达到最大化，实现企业的最终目的。

2.资本结构与企业价值之间的理论关系 

企业是最终目的是使企业的企业价值最大化，而使企业价值最大化需要通过调整企业的资本结构，不同的理论有着不同的解释，总结起来可以认为有以下两种：

（1）企业存在最佳资本结构，可以通过资产负债率来提高企业的市场价值.

（2）企业不存在最优资本结构，企业价值是由企业的实际资产收益决定的，调整负债水平并不能改变企业资产的总价值。在早期资本结构理论中，传统折衷理论比较符合实际，但不足之处是它仅凭经验而非数学推导得出，难以判断其科学性。1958年美国学者Modigliani和Miller在^文档《资本成本、公司财务与投资理论》中得出了MM理论，创建了现代资本结构理论。

3.我国企业资本结构及现状

中国经济近几年飞速发展，越来越多的人学习国外资本结构经验，创办我国特色企业公司，随着时间的推进，大部分国内新型企业已经认识到财务杠杆对增加企业价值的作用，然而一部分企业却投机取巧，慢慢的走向了另一个极端。近年来某些企业大量负债，完全不考虑成本效益的权衡，使企业负债比率过高，超过警戒线，一旦经济市场有异动，公司就面临破产。由此可见，我国企业资本结构恶化、过度负债的问题越来越严重，急需调整经济结构。

4.丰原药业案例分析