关于不同发展阶段的中小企业融资方式的报告
随着改革 放以来我国经济的迅猛发展，社会主义市场经济建设逐步完善，在我国市场上涌现出了大批的中小企业。中小企业在我国经济建设中扮演着重要的角色，为促进我国经济增长，解决就业问题以及科学创新方面作出了卓越的贡献。本报告对萌芽期、创业期、成长期和成熟期的中小企业融资方式发表自己的看法如下：
一、萌芽期中小企业融资方式选择
萌芽期是中小企业的萌芽阶段，之所以形成企业的萌芽期，往往是一些掌握了一定的技术或者具有一定的资本积累的个人或者团体 始创办企业。由于企业刚刚起步，中小企业面临着重重困境，往往因此形成了以下的一些特点:
（1）中小企业在萌芽期资金供给需求具有较大矛盾，企业在刚刚创立的时候，需要有许多资金来进行市场拓展和产品生产积累，但是由于刚刚创立企业，资信度相当的低，资金供需存在较大矛盾；
（2）中小企业在萌芽期具有较大的经营风险，在中小企业萌芽阶段，企业面临进入行业的巨大竞争，能否制定出合理的营销经营方法也是中小企业能否存续发展的关键；
（3）中小企业萌芽期发展潜力巨大，中小企业在萌芽阶段有许多弱势的地方，但是由于是新的企业，具有较大的发展潜力，资本积累虽然不够，但是存货压力，资金使用费率也相对较低，具有较大的发展空间。
经过对萌芽阶段中小企业的特点分析，结合前面章节所讨论的各种融资方式的特点和比较分析，对于萌芽阶段的中小企业，利用内部融资方式是较好的选择，内部融资成本低，自主性强，并且资金利用率和投向都较好。因此在萌芽阶段，内部融资应当是中小企业的首要选择。企业可以通过 源节流，积累内部留存收益，充分运用折旧和应收账款等进行融资。
除了利用中小企业内部的留存收益进行融资，在前面章节也介绍了现在银行对于中小企业的新业务，应收账款抵押融资等，这些方法都充分利用了企业的内部收益，有利于中小企业在萌芽阶段解决融资供需矛盾，从而平稳过渡到下一个阶段。
二、创业期中小企业融资方式选择
中小企业由萌芽期过渡到创业期这个阶段，表明企业已经具有了一定的生产能力和客户资源，内部也有了一些资本积累，并且积累了一些资信度，包括民间信用和一些商业信用，但是企业需要进一步拓展市场或者更新生产设备，需要较多的资金（大约为萌芽期的10倍），并为后续研发和后续市场开发做出战略性考虑。这个时候应当以权益资金融资为主，债权融资为辅，并且尝试使用较为创新的融资方式。
创业期企业与萌芽阶段中小企业在很多方面具有类似的特点，但是创业期企业在以下方面是与萌芽阶段企业不一样的:
（1）在创业阶段的中小企业已经具有一定的资本积累，相较于萌芽阶段的中小企业，创业阶段中小企业经过前期通过内部融资和产品研发生产等，已经与萌芽阶段有所不同，具有一定的资本积累；
（2）创业阶段中小企业规模有较大的变化，在中小企业萌芽阶段中小企业规模普遍偏小，可能一个企业只有不到10人，厂房设备等也可能停留在很基础的阶段，而创业阶段中小企业的规模可能达到了几十人，厂房设备也有了 一定的规模；
（3）创业阶段中小企业资金需求更大，在萌芽阶段，由于中小企业摊子较小，不太需要大量的资金，而在创业阶段，由于规模扩大，并且对产品市场的需求也加大，需要进行市场扩张，这个时候需要更多的资金。
三、成长期中小企业融资方式选择
中小企业在随着资产的增长，渐渐具备了一定的销售能力，有形资产和无形资产都具有了一定的规模，并且有了一些资信度，这种种迹象可以表明中小企业脱离了创业期，并进入企业成长期。
成长期中小企业与萌芽期和创业期的中小企业相比，有了较大的不同，成长期的中小企业具有以下特点:
（1）在企业规模上，中小企业的规模进一步扩大，企业本身积累了一定的资本，这不光表现在有形资产上，更重要的是中小企业在无形资产上的表现，市场对中小企业产品有了一定的认识，具有一些声誉，有了较高的资信度，并且产品销量稳步上升，具有了进一步扩张的实力。
（2）在财务方面，中小企业也有了相对于萌芽期和创业期质的变化，由于企业销售状况越来越好，企业内部有了较多的现金流，内部资金甚至有了一些盈余，企业的财务状况渐渐良好。
（3）在融资方面的表现，中小企业在萌芽期和创业期，由于没有较多的资产抵押或者较高的资信度，中小企业难以获得债权融资，但是当中小企业来到了成长期，具有了更多的资本和更强的经营能力，债权融资变得更容易让中小企业获得，可以不仅仅依靠权益资本，并且由于具有了获得债权融资的实力，企业的融资方式也开始多样化。
中小企业在进入成长期之后，面临着更多的机遇，更多的机遇也意味着更多的挑战，中小企业在成长期往往面临着多元化发展的问题，也就变成了矛盾多发期，由于融资方式选择错误导致企业出现发展失误的问题屡见不鲜。
四、成熟期中小企业融资方式选择
中小企业在通过快速成长阶段之后，企业资本会达到较大规模并且保持一定的稳定，企业有形资产将会保持一定水平，无形资产相对于成长期有了较大幅度增长并且也保持一定水平，从萌芽期、创业期到后来的成长期企业积累了丰富的管理经验，资产结构也日趋合理，种种迹象的出现表示中小企业进入了成熟期。
（1）银行贷款融资，中小企业在进入成熟期之后，往往会得到银行业的亲睐，此时的中小企业抵押资产非常充足，利润水平达到一个恒定的水准，中小企业的利润率往往也高于平均贷款利率，银行非常愿意向成熟期的中小企业贷款并建立长期合作，而此时的中小企业也应该合理利用债权融资调整资产结构，合理利用财务杠杆，因此银行贷款融资在这一时期非常适合；
（2）债券融资，中小企业在经历成长期时便可以发行债券，而当中小企业进入成熟期时，由于债券融资是属于债权资本，债权资本可以起到税盾的作用，在合理调整资产结构的前提下，中小企业可以发行债券，是很适合中小企业融资的一种方式，加上债券融资依然具有税盾效应，中小企业应在企业成熟期时利用债券融资，特别是可转换债券，是一种成本更低更好的融资方式；
（3）股权融资，在中小企业处于成熟期阶段，从前面介绍的成熟期时期中小企业特征可以了解到，此时的中小企业资产结构趋于合理，企业管理经验也逐渐积累，具有良好的规章制度，利用股权融资，也不会影响企业的控制权，并且可以获得大量的资金，因此，在企业成熟阶段，可以利用股权融资来调整企业资产结构并且获得资金
（4）上市融资，成熟期的中小企业由于积累了大量的资本，需要大量的资金形成规模经济，并且需要资金进行研发创新，在此种情况之下利用上市融资是一个不错的选择，但是上市融资需要进行大量的准备工作，在当今我国主板上市严格控制的情况下，中小企业直接进入主板也比较困难，然而创业板的设立为中小企业开通了一条新的融资道路，再加上上市不仅仅能在短时间能给企业带来大量的现金，并且能大大扩大企业的社会影响力，即是上市融资成本较高而且资金的利用率不高，对于处于成熟期的中小企业来讲，任然是重要的融资方式，可以合理的运用上市融资加强企业的竞争力；
（5）项目融资，项目融资不论是BOT融资还是ABS等融资方式都需要企业能够获取项目，处于成熟期的中小企业若能获得新的项目，类似名流公司与政府的合作项目，并且通过获得政府的特许经营权，然后进行融资，无疑既可以给成熟期的中小企业带来融资，也可以提高企业的知名度，成熟期的中小企业应当尽量不放过能够进行项目融资的机会，事实上，诸如此类的项目融资在大型国有企业屡见不鲜，中小企业应尽量争取项目融资；
（6）贸易融资，在中小企业成长阶段，贸易融资是一支奇兵，可以帮助中小企业获得资金，在中小企业进入成熟期后，贸易融资在有些方面就不太适合此时的中小企业，因为贸易融资的成本相对来说较高，而且具有较大的风险性，成熟期的中小企业己经具有了稳定的市场，由于我国对于贸易融资市场大环境监管的问题，贸易融资不再是适合城市期中小企业的融资方式；
（7）内部融资，对于中小企业融资，按最理想化的选择永远是内部融资最优先，内部融资见效慢，是个长期的过程，但是内部融资具有的优点是其他融资方式难以完全超越的，因此在成熟期时候的中小企业也需要注意内部融资方式，开源节流方能助企业更好的发展。
