大股东控制下的高额派现——基于用友软件公司的案例分析

目       录

内容摘要．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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1  导言．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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1.1 写作目的．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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1.2 相关研究现状．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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1.3 研究方法．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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1.4 预期结果和意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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2  案例介绍．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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2.1 用友股份有限公司的设立．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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2.2 用友软件的基本情况介绍．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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2.3 用友上市以来各年的分红派现介绍．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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3  案例分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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3.1 用友软件的主要盈利指标分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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3.2 用友软件的股权结构分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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3.3 用友软件的高派现分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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4  总结及政策建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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4.1 用友软件的大股东通过高派现实现了利益转移．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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4.2 政策建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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4.2.1加快全流通体制改革．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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4.2.2改变“一股独大”的股权结构，推进股权分散化．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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4.2.3现金分红与再融资脱钩．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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4.2.4从法制上加强对中小股东的保护．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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5  结束语．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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参考文献．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．

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内 容 摘 要

内容摘要：用友软件的高额派现引起中小股民的强烈不满，本文采用案例分析的方法通过对用友软件的高额派现政策进行分析，结果发现用友软件的高额派现只是大股东为了实现自己利益最大化的一种工具。大股东通过高额派现实现了现金转移，并且在这一过程中隐含了大股东对中小投资者的剥削机制。这种做法严重地损害了广大中小投资者的权益，也违背了企业实现股东财富最大化的财务目标导致市场形成不良的投机氛围。但是，问题的根源在于我国的证券市场不完善、股权结构的不合理以及政策上的漏洞。针对以上问题，本文提出了一方面要从政策上入手推进股权分散化，改变我国一股独大的现状，另一方面从法律上加强对大股东的控制以及对中小投资者的保护的结论。