进一步发展我国商业银行中间业务的思考——以投资银行业务为例进行分析(二)

进一步发展我国商业银行中间业务的思考——以投资银行业务为例进行分析(二)

二、我国商业银行发展投资银行业务的可行性分析

（一）从增加收益角度分析

表1 建设银行和工商银行投行业务收入情况与汇丰银行对比

银行投资银行业务收入总收入投行业务收入占比投行业务收入较上一年增长率

汇丰银行 44873百万美元 82545百万美元 54.36% 4.85%

建设银行 109331百万人民币 462533百万人民币 23.64% 15.29%

工商银行 119117百万人民币 536945百万人民币 22.18% 5.9%

资料来源：各银行2012年年报

从上表可以看出，我工商银行和建设银行投资银行业务收入规模达到千亿人民币的巨大规模，规模巨大成为银行不可分割的业务。由表中数据可以十分直观地看出投资银行业务收入的占比情况。其中建设银行占比为23.64%，工商银行占比为22.18%。建设银行表现更为突出，其中间业务年增长率达到15.29%。这些数据可以看出中国商业银行发展投资银行业务可以增加银行的收益，尤其是大于10%的年增长率足让银行有足够的理由和信心开展投资银行业务。与汇丰银行54%的投资银行业务收入占比相比，我国的商业银行投资银行业务发展仍然远远不够，这同时也表明我国市场投资银行业务的潜力极大，加上超过10%的年增长率说明我国商业银行开展投资银行业务的强劲动力。从增加收益的角度可以看出，我国商业银行开展投资银行业务具有可行性。

（二）从相关风险指标角度分析

表2 工商银行与汇丰银行相关风险指标比较

银行不良资产率资产收益率核心资本充足率资产负债率

工商银行 0.85% 1.45% 10.62% 93.57%

汇丰银行 0.36% 2.35% 12.30% 93.19%

资料来源：各银行2012年年报

银行风险分析最主要的四个指标分别是：不良资产率、资产收益率、核心资本充足率以及资产负债率。工商银行是我国最早成立同时也是规模最大的商业银行，对我国的商业银行有代表性。工商银行不良资产率达到0.85%，国际上对大型商业银行的要求是不良资产率低于0.5%，汇丰银行作为国际著名的商业银行成功将不良资产率控制在0.36%的水平。与汇丰银行2.35%的资产收益率相比，工商银行1.45%的资产收益率显然不够。由于我国商业银行长期依靠传统的存贷业务，我国商业银行的资产规模普遍大，而传统的利息收入面临越来越大的挑战，增速有减缓的趋势。资产收益率只有1.45%的低水平。同样核心资本充足率也低于汇丰银行。资产负债率高于汇丰银行。也就是说我国的商业银行这四项风险指标全部不及国际大型商业银行，从而得出我国商业银行面临的风险大于国际商业银行的结论。这是汇丰银行实行多元化经营，发展投资银行业务的优势之一，其投资银行业务较大比重成功分散了银行风险，是整体风险下降。

企业多元化经营理论和资产组合理论商业银行开展投资银行业务可以有效增加银行收益，同时降低风险。上文的对比也证实这一结论，所以，我国商业银行开展投资银行业务是可行的，不仅可以增加收益，而且还能够降低银行的风险。

（三）从投资银行业务产品角度分析

表3 汇丰银行与工商银行与建设银行开展的投行业务对比

银行开展投资银行业务产品

中国工商银行-非金融企业债务融资工具承销、直接投资及股权私募、银团贷款、投融资顾问、重组并购、银团资产转让与交易、企业上市发债顾问、财务顾问等

中国建设银行-资产管理、兼并收购、债券承销、财务顾问、信用托管、资产证券化、过桥融资贷款等

汇丰银行-资产管理、财务管理、经纪业务、商业保险及投资、资本市场、证券服务、财务顾问、另类投资

资料来源：各银行2012年年报

由表2-3的比较可以看出，工商银行、建设银行与汇丰银行开展的投资银行业务产品

看出，我国商业银行少了证券的经纪业务、资本市场以及证券服务。这是由于我国金融业的分业经营所导致的结果。我国法律规定，我国金融业实现分业经营的制度，商业银行不允许开展证券承销业务、证券经纪业务以及证券自营业务。但可以开展除此之外的其他投资银行业务，于是我国商业银行开展的投资银行业务集中在资产管理、财务顾问、银团贷款以及并购等投资银行业务上。股票和债券是资本市场上进行直接融资的基本工具，同时股票与债券的发行和承销是最本源最核心的投资银行业务。我国商业银行未涉及这一市场，对我国商业银行投资银行业务的影响不言而喻。这也是导致我国商业银行投资银行业务收入占比不高的原因之一。同时我们也可以看出，在法律如此大力度的限制下，我国商业银行依靠其他的投资银行业务的发展依然达到如此大的成就足以说明我国商业银行开展投资银行业务的巨大潜力。我国商业银行投资银行业务的业务品种有巨大的丰富空间，随着法律法规的松动，我国商业银行可以开展的投资银行业务越来越多。从投资银行业务产品的角度，说明我国商业银行开展投资银行业务的可行性。

三、我国商业银行发展投资银行业务的国际比较（以汇丰银行为代表）

（一）汇丰银行发展投资银行业务的特点

1.众多的收购

汇丰集团的发展与壮大，与集团国际化策略密切相关。1980年，汇丰集团收购纽约州 Marine National Bank 51%的股权，在北美立足。1984年，汇丰银行收购了以伦敦为基地的詹金宝公司39.9%的股权，从而涉足资本市场和证券业务（也就是投行业务）。 2003年3月汇丰银行收购了美国最大的独立消费融资公司金额达到以148亿美元。完成众多收购后的汇丰低了成本，降低了技术风险还增加了5000多万的客户。2004年汇丰银行集团又全面收购了法国最大得银行之一的法国商业银行，并且顺利在巴黎证券交易所挂牌交易。

2.组织模式的调整

为了克服各国监管法律、监管机构的制约而达到提高整体运营效率的目的，在1991年，汇丰集团通过设立汇丰控股，改变了由汇丰银行直接持有子公司的局面。一方面是由于各国金融监管对银行经营活动的限制，二是由于当时汇丰的业务极大发展已经发展到北美、欧洲和中东地区，涉及银行、证券、保险的多种业务，作为母公司的银行为了提升整体运营效率。因此，转变为纯粹型金融控股公司。

3.金融危机后的汇丰集团

2011年，危机后的第四年，汇丰银行宣布未来发展重点会转向投资银行和财富管理两项高附加值的投资银行业务，尤其是新兴市场业务。

（二）我国商业银行开展投资银行业务的特点

1.银行集团控股模式开展投资银行业务，以中国银行为例

中银国际全称中银国际控股有限公司，前身是中国建设财务（香港）有限公司，是中国银行旗下的全资附属投资银行机构，于 1998 年成立于香港。中银国际在香港、伦敦、纽约和新加坡等世界金融中心设有业务机构，具有全球资本的运作能力，可以为客户提供的投资银行业务包括企业融资、企业和政府财务和管理顾问、固定收益、金融衍生品、资产管理、直接投资等。近些年，中银国际主导或参与的项目参见表3-1。

表42010-2011年中银国际主导或参与项目（单位：亿美元）

年份角色项目名称涉及金额

2010 联席账簿管理人

联席保荐人

联席主承销商中国民生银行上市 8

2011 联合主承销商

簿记人远洋地产可转换债券 9

2011 联席账簿管理人中信证券首次公开募股 18.3

资料来源：根据中银国际网站整理得

中国银行的这种模式产生大多是为了避开法律监管，因为前些年我国银行法不允许商业银行开办证券公司，所以通过其附属的境外投资机构就绕开了法律的监管。其特征如下：首先，商业银行能够通过这种模式增加其在投资银行领域的收入；其次，商业银行和开展投资银行的子公司都是独立的法人，因此其商业银行业务与投资银行业务严格分离，有效隔离了风险；最后就是这种模式在有效防范风险的同时，也使其商业银行业务与投资银行业务不能象全能银行模式那样更有效的实现资源共享。

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