【摘要】：

    风险投资已日益受到人们的重视，由于现阶段我国资本市场发育还不完善，风险投资及其退出机制尚未建立起来，技术与资本对接仍然存在困难。本文首先对风险投资的运行机制进行了分析，其次对风险投资退出机制进行了阐述，并且针对我国风险投资退出机制存在的一些问题提出完善我国的风险投资退出机制的建议。

    【关键词】：风险投资 退出机制 可行性措施

    【正文】：

    一、风险投资的运行机制

    （一）风险投资的基本概念

    风险投资（venture capital）简称VC，其在国内是一个既定的而且还有特定内涵的概念，就像很多人称之为创业投资更贴切。其从广义的角度来讲，是泛指一切高风险、高收益的投资；但对于VC狭义的理解就是指建立在高新技术基础之上，生产并且经营技术相关密集型产品的一种投资。根据全美风投协会的界定，风投则是由专业人才对有强力竞争的、新兴的、快速发展的企业进行投资的权益资本。

    （二）风险投资的特征

    风险投资主要具有如下重要特点：

    1.高风险以及高收益

    风险投资的主要投资对象集中在具有潜在高成长性的中小企业(致力于发现新的高科技企业)，而这些企业由于处于初创期，往往面临的风险（比方说技术风险、财务风险等）是很大的，需要承受比较高的投资风险。

    风险投资把风险资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，其目的是促使高新技术成果尽快转化为产品化、商业化和产业化。风险投资在发展过程中虽然面临着一些特殊风险，失败的可能性远远高于传统投资方式，但是一旦在投资上获得巨大的成功，所创造的新技术和新产品一旦获得市场认可的话，风险投资者从中获得的投资回报率是相当可观的。

    2.风险投资以股权转让为主要目的

    风险投资是一种以股权转让为主要目的权益性的中长期投资。

    首先，科技类产品与其它产品相比的话比较独特，经过研究开发再到产品成型往往需要花费比较长的一段时间。在所有的过程中，即研发-生产-销售，也就意味着风险投资机构不可能在短期内撤资，所以风险投资机构一般就会采用长期的权益投资或与权益投资相类似的方式进行注资，而不会选择借款给企业。

    其次，它与一般的权益投资有着本质上的区别。通常情况下的权益投资主要是因为由于是否掌握公司控制权与股东利益直接相关，股东为了掌握公司的实际控制权，或者以获取股息和红利为目的，但是以上种种显然很难吸引到风险投资机构的兴趣，对于风险投资机构来说，主要是为了攫取企业未来高昂的增值而注资。在恰当的时机，通常情况下是高科技企业通过中小板或者创业板上市的时候，风险投资机构就会出售自有的企业股权，实现退出。

    （三）风险投资运作的基本流程