企业筹资方式探讨——以广泰公司为例(四)

企业筹资方式探讨——以广泰公司为例(四)

2.筹措及时原则

国家经济周期对工程筹资具有很大影响，经济处于上升通道时，电力需求量会随着经济周期上升而增加。1999年至2007年是我们国家经济处于上行通道中，经济增速提高了5.4个百分点，而用电量增速提高了8.2个百分点，用电量增速上升幅度比经济增速高2.8个百分点。8.2个百分点的用电量增长需要每年新增发电装机5000万千瓦容量才能够保证。只有资金筹措及时才能够保证发电项目在规定时间内顺利建设完成，进而才能保证社会用电量需求。

3.操作简便原则

发电企业新建工程筹资目的性明确，在通常情况下项目一旦批复开工，就纳入电网和地方政府热源发展计划，并要求在规定时间内必须完成项目建设，按照规划进行生产，具有不可不可替代性。除资金成本因素外，考虑最主要因素就是操作简单，以便在规定时间完成筹资任务。以南昌泰山有限公司为例:国家相关部门在2003年10月份批准同意项目建设，省市各有关部门批复了2005年上网发电量和供热量，电热网接入工程也同时启动，并要求按照时间发电供热，项目已经没有延期的可能。工程于2005年11月份投产发电，含资金筹措期的整个建设期28个月，留给外源资金筹措时间大致为6个月时间，在短时间内筹集到近12亿元的资金成为工程建设最大难题，复杂的筹资方式己经不适合工程建设的需要。最终采取了审批速度最快、操作最简便的两家商业银行分摊贷款额度，对项目进行放款。操作简便是工程建设的需要也是筹资工作必然的选择。

4.拥有控制权原则

国家从保证经济安全和基础能源安全的角度考虑，要求电力等几大行业由国家绝对控股权。发行债券、银行贷款和股票几种融资方式相比较，增发新股将会削弱原有股东对企业的控制权，除非原股东也按相应比例购进新发股票;而银行贷款融资、债券融资则只增加企业的债务，并不影响原有股东对企业的控制权。因此，在考虑融资的代价时，只考虑成本是不够的，拥有控股权是电力企业筹资必须遵守一项基本原则。

（二）广泰公司筹资方式的选择

1.新建工程可以选择的筹资方式对比

通过对广泰公司历史上几次筹资活动的分析，可以清楚看出几种筹资方式存在的不足，这些不足都可以通过银团贷款方式进行解决。广泰公司曾采用的几种主要筹资方式如表1所示。

表1广泰公司的几种主要筹资方式比较分析表

（1）融资条件和能力

通过表1的对比可以看出，融资条件和能力最弱的是双边银行贷款方式，债券融资国家控制条件比较严格，企业不容易获得，能力最强的筹资方式是银团贷款方式。

（2）与银行关系

采用债券融资方式与银行关系最差，双边贷款、银行俱乐部贷款形式都能够与银行保持密切关系，但存在局限性和信息不对称的情况，最密切并保持良好合作关系的筹资方式是银团贷款方式。

（3）风险性

双边贷款筹资方式风险性较大，债券风险性较低，但是存在筹资时间较长的问题，并且有固定到期日，总体风险性最低的筹资方式是银团贷款方式。

（4）筹资条件和资金成本

筹资条件和资金成本两项关系相互联系密切，筹资条件最有优势的是银团贷款方式，资金成本最低也是银团贷款方式。

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