万科企业股份有限公司融资方式研究

内 容 摘 要

随着中国市场经济的高速发展，我国的房地产行业在此背景下发展迅速，因为房地产行业开发周期比较长，资金投入巨大，容易导致金融风险，所以使得房地企业对资金融通的需求格外旺盛。随着政府出台对房地产业的一系列政策。在新形势下，企业应选择怎样的融资方式，拓宽不同的融资渠道，是整个房地产行业都要严重考虑的问题。处于不同发展阶段的企业应该选择适合企业自身发展的融资策略，并考虑当前的背景和国家政策。在万科成立之初，自1988年起，万科开始涉足房地产业。现阶段，仅靠内部资金已不能满足内部巨大的资金缺口。成长期：万科公司自2002年进入快速发展的黄金时代。万科企业为了防止分散股权，没有经常频繁使用债务，保持着较高的资产负债率。同时，这一阶段的政策对房地产商的影响越来越大，万科企业也在积极寻求其他贷款途径，并发展成为多元化的创新融资途径。

本文共有六个章节，通过借鉴国内外的相关文献^^文档，总结了房地产融资的相关概念与权衡理论。其次，本文以在融资方面具有代表性的万科企业为研究对象。最后，通过对万科融资方式的研究，分析万科的融资问题及优化建议。

[关键词]：房地产企业；融资方式；万科集团

目       录

1 引言1

2 相关概念1

2.1 融资方式1

2.2 资本成本2

2.3 理论基础2

2.3.1 权衡理论2

2.3.2 优序融资理论2

3 万科企业有限公司案例介绍3

3.1 万科企业有限公司简介3

3.2 万科企业的基本状况3

3.2.1 偿债能力概况3

3.2.2 营运能力概况5

3.2.3 盈利能力概况6

4 万科企业主要融资方式概况6

4.1 内部融资7

4.2 银行贷款8

4.3 债券融资10

4.4 海外融资11

4.5 房地产信托投资基金12

4.6 联合开发13

4.7 “小股操盘”开发模式13

5 万科企业融资方式存在的问题14

5.1 万科企业资本结构不合理性14

5.2 债券融资比例大14

5.3 长期筹资比例较低，中短期筹资比例较高15

5.4 间接融资比重过大，直接筹资比重小15

5.5 万科资本固化率过高表16

5.6 万科企业融资受政策影响大16

6 万科融资方式优化建议17

6.1 保持合理负债，加快资金周转速度17

6.2 改善债务结构17

6.3 加强股市监管，规范融资行为18

7 案例研究结论与启示18

7.1 研究结论18

7.1.1 选择与自身阶段相匹配的融资方式18

7.1.2 多元化融资方式为万科企业带来多种优势19

7.2 研究启示19

文献