目       录

1  引言1

2  文献综述2

2.1 国外研究2

2.2 国内研究2

3  房地产行业概述4

3.1 我国房地产行业的现状与问题4

3.1.1房地产行业现状4

3.1.2我国房地产行业的主要问题4

4  事件研究法概述6

4.1 事件研究的意义6

4.2 事件研究法的研究步骤6

4.2.1事件和事件窗口的确定6

4.2.2样本的确定6

4.2.3预期收益率与超额收益率的确定6

4.2.4实证结果分析7

5  实证分析8

5.1 事件窗口选择8

5.2 市场指数选择8

5.3 样本选择8

5.4 计算8

5.4.1收益率的定义方法8

5.4.2事件估计期和考察期9

5.4.3计算预期收益率9

5.4.4计算超额收益率以及累计超额收益率10

5.5 数据结果10

6  结论和建议15

6.1 结论15

6.2 建议15

参考文献16

内 容 摘 要

近年来，央行多次使用调整存款准备金率这一货币政策来对经济市场进行调控。存款准备金率的调整将会影响银行的信贷规模，从而影响房地产上市公司的融资途径和融资规模，并通过一系列传导机制影响上市房地产公司股票价格，进而影响房地产公司的经营状况和盈利能力。本文将采用事件研究法，以 2008 年 9 月 15 日至2012 年 5月 12日期间的存款准备金率的调整作为研究事件，利用 12 家上市房地产公司的数据，对估计期[-110,-10]内房地产上市公司的交易数据进行了一元回归分析，并对考察期[-10,10]内的超额收益率进行了计算。在预期收益率的回归中，本文选用市场调整法进行估算。研究结果显示，存款准备金率上调的公告信息对上市房地产公司股价有负面影响，产生了负的超额收益率；存款准备金率下调的公告信息对上市商业银行的股价有正面影响，产生了正的超额收益率。

关键词：存款准备金率；房地产上市公司；事件研究法；股票价格；