浅析我国上市公司资本结构的优化问题

摘  要

改革开放以来，在计划经济向市场体制转轨的过程中，中国上市公司有了长足的发展，无论从数量上还是规模上来看，都有了巨大的提高。由于自身发展和体制转换中长期积累形成的深层次矛盾也日益凸现，出现了管理者激励不足、产权不明晰、资金使用效率低下等不少问题。其中，我国上市公司的融资次序、融资偏好和资本结构与西方资本结构及融资顺序理论的冲突引起了我国学术界和实务界的关注。本文首先探讨了资本结构的内涵、分析了我国上市公司现有资本结构的背景和意义，其次对我国上市公司中存在的问题进行分析和探讨，并分析其原因，进而提出了优化资本结构的设想以及未来的发展前景。

关键词：上市公司，资本结构，影响因素，现状，优化

目 录

一 前  言4

二上市公司资本结构的相关界定5

（一）上市公司资本结构的界定5

（二）上市公司资本结构优化的界定5

（三）优化资本结构是我国上市公司的必然要求6

三我国上市公司资本结构的现状分析6

（一）股权融资过度偏好，而企业的负债融资比例偏低6

（二）更多采取配股方式进行股权融资8

（三） 我国上市公司资本结构资产负债率情况9

（1） 我国上市公司资产负债率偏低9

（2）不同行业资产负债率的显著差异9

（四） 负债结构不合理，流动负债水平偏低10

（五） 上市公司股权高度集中，未流通股所占比重大11

（六） 我国上市公司资本结构调整弹性小，是资本结构的另一缺陷所在12

四、上市公司资本结构现状形成的原因分析12

（一）内部环境因素12

（1）权益资金风险意识差12

（2） 盈利能力不足，财务风险大13

（3） 上市公司本身发展不足13

（4）特殊的股权结构13

（二）外部环境因素14

（1） 历史原因14

（2）经济政策导向的偏倚14

（3） 债券市场尚未充分发挥14

五上市公司资本结构现状所采取的措施15

（一） 调整股权融资的过度偏好15

（二）完善股票市场15

（三） 大力发展债券市场16

（四） 面对债务融资偏低，银行和上市公司采取的措施16

（1）采取深化银行体制改革16

（2）公司的鼓励政策16

（3）公司的税负水平17

（五） 加强公司治理结构17

（六）树立战略管理观念,提高管理人员素质，建立财务激励机制17

六、结束语18

参考文献18