[摘 要]制造业是我国经济的支柱产业，是我国经济增长的主导部门和经济转型的基础，但制造业企业竞争激烈，如何避免陷入财务危机，控制财务风险是我国企业甚至国家需要重视的问题。但是我国制造业并没有一个准确的财务预警系统，建立一个适合我国制造业的财务预警系统势在必行。Z值模型是财务预警系统的常用模型，主要特征是客观准确，计算简单，具有很强的操作性。本文通过计算我国制造业ST公司和非ST公司的Z值，进行具体实证计算分析，探讨Z值模型在我国制造业的适用情况。 

[关键词]制造业 上市公司 Z值模型 财务预警

目 录

第1章 前言 1

1.1选题背景及意义 1

1.2文献综述 1

1.3本文研究的主要内容 3

第2章 财务预警概述 4

2.1财务危机的涵义 4

2.2财务预警的涵义 5

2.3财务预警的意义 5

第3章 Z值模型概述 7

3.1 Z值模型的含义 7

3.2 Z值模型的判别函数 7

3.3 Z值模型的判别标准 7

第4章 Z值模型在制造业上市公司的应用 10

4.1研究假设 10

4.2分析指标选取 10

4.3样本选取 11

    4.4数据来源 11

4.5 Z值计算结果 11

4.5.1 ST公司Z值计算结果 11

4.5.2 非ST公司Z值计算结果 12

第5章 Z值模型在制造业上市公司中的实证分析 13

5.1对Z值模型预测能力的准确性分析 13

5.1.1 Z值模型对ST公司的预测 13

5.1.2 Z值模型对非ST公司的预测 13

5.1.3 Z值模型对制造业上市公司的整体预测能力 14

5.2 Z值模型在制造业上市公司中的波动情况 15

5.2.1 2010-2011年财务危机分布变动情况 15

5.2.2 2011-2012年财务危机分布变动情况 15

5.3 Z值模型的变化幅度 16

5.3.1制造业上市公司2010年—2011年Z值变化幅度情况 16

5.3.2制造业上市公司2011年—2012年Z值变化幅度情况 17

5.3.3对Z值波动情况总的分析 17

5.4 Z值模型准确率偏差的原因 17

第6章 Z值模型评价和建议 19

6.1 Z值模型的局限 19

6.1.1没有考虑行业环境差异 19

6.1.2没有考虑财务数据的真实度 19

6.1.3仅考虑了个别极端情况 19

6.1.4 Z值的波动性 19

6.2 运用Z值模型的建议 19

6.2.1 Z值模型预测企业风险时必须注意时间性 20

6.2.2合理运用财务指标 20

6.2.3多与国内同行业同规模公司进行比较 20

6.2.4注意宏观经济环境对Z值的影响 21

结 论 22

参考文献 23